股指

四组期指集体走弱，IH、IF、IC、IM分别收跌0.33%、0.50%、1.50%、2.16%。现货A股三大指数延续弱势表现，沪指跌0.90%，收报2945.85点；深证成指跌1.53%，收报8849.70点；创业板指跌1.59%，收报1703.20点。沪深两市成交额超过6200亿元，下跌股票数量超过4700只。行业板块几乎全线下跌，有色金属、电子化学品、能源金属、汽车零部件、医疗服务、化学制药、化肥行业、半导体板块跌幅居前，仅银行、工程咨询服务板块逆市上涨。国内方面，中国5月经济数据整体不及预期，其中规模以上工业增加值同比增长5.6%，1-5月固定资产投资增4.0%，均增长放缓，5月社会消费品零售增3.7%，五个月来首次增速回升；地产数据低位徘徊，1-5月新建商品房销售面积同比降20.3%、房地产开发投资降10.1%。海外方面，美国6月标普全球综合PMI超预期升至两年多新高，制造业再扩张，通胀压力降温，降息预期再度延后。综合看，海外美联储降息仍需等待，国内经济数据也显示经济复苏仍有压力，指数预计维持弱势震荡，重点关注7月重要会议预期的变化以及北向资金流向的倾斜。

宏观金融
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贵金属

今日沪金主力合约收跌0.85%，沪银收涨0.19%，伦敦金在2300美元/盎司关口激烈争夺，金银比价80.00。美联储理事鲍曼周二重申，在“一段时间”内维持政策利率不变可能足以控制通胀，鲍曼是美联储最鹰派的决策者之一。受到美元与美债利率打压，贵金属大幅回落。基本面，美国制造业PMI初值51.7，创3个月新高，也是连续第二个月扩张，好于预期的51，好于前值的51.3，服务业活动小幅回升，达到两年多以来的最快增速，数据表明随着第二季度接近尾声，整体商业活动显示出韧性。美联储6月议息会议表态仍偏鹰，点阵图显示仅降息一次，而利率期货显示今年11月进行首次降息的概率几乎为100%，甚至首降时点可能提前到9月，总体来看，未来降息的前景仍需要更多经济数据的支撑。资金方面，5月中国官方黄金储备为7280万盎司，与上月持平，这意味着中国央行在此前连续18个月增持黄金储备后暂停增持黄金储备。截至6/25，SPDR黄金ETF持仓829.05吨，前值829.05吨，SLV白银ETF持仓13628.88吨，前值13628.88吨。展望后市，美联储降息预期摇摆，本周法国大选第一轮投票，美国总统辩论在即，宏观避险情绪仍存，短期看贵金属波动可能加剧，中长期支撑价格逻辑未改。

金属
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铜及国际铜

今日沪铜主力收跌0.6%，伦铜重心继续下移，现运行于9502美元/吨。宏观方面，美国经济仍表现突出，美联储官员发表鹰派言论，美元指数重新走强。此外，高库存限制铜价涨幅，LME注册仓库的铜库存攀升至六个月最高。基本面来看，供应端，铜矿紧张情况延续，Antofagasta达成年中铜精矿加工费23.25美元/湿吨，低于国内冶炼厂心理价格的下线。但现货市场维持宽裕，月底有进口铜集中到港，预计对现货市场存在一定冲击。库存方面，截至6月24日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降1.18万吨至38.66万吨，呈现明显去化。但对比2023年同期（2023年6月26日）多29.89万吨。需求方面，铜价未有反弹迹象，预计下游稳定开工，但需要考虑由于市场环境不好，地产、基建等工程项目仍处于低迷阶段。资金紧张、高温、暴雨等天气因素对新开工项目及施工进度也造成一定的影响。整体来看，关注铜下游消费回暖的持续性，以及LME交仓对铜价带来的压力，预计铜价下方有支撑，但向上驱动仍不足。

螺纹(RB)

观望为宜

近期市场建筑钢材偏弱运行，连续几日成交表现低迷的情况下，市场主导品牌、经销商报价小幅松动，幅度在10-20元/吨之间。上周五华东主导钢厂沙钢大幅上调出厂价，其中螺纹钢上调220元/吨，盘螺线材上调250元/吨，受此影响大厂资源报价混乱，其中厂提螺纹报3730-3780元/吨不等，相对而言小厂资源普遍报至3620元/吨。周末期间唐山钢坯小跌30，现货成交偏冷，价格盘整观望为主。今日螺纹钢主力1710合约探底回升，期价多空争夺依然激烈，盘中波动幅度依然较大，但上方5日、10日均线附近压力明显，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

热轧板卷市场价格小幅下跌，市场成交整体不佳。市场心态有所变化，市场报价小幅走低，下游用户观望情绪较浓，市场成交整体较差。不过目前市场库存资源相对偏少，加上钢厂订货价格比较高，因此市场商家也不愿过低销售。综合来看，低库存及高成本对价格有一定的支撑，预计近期热卷市场价格震荡运行。今日热卷主力1710合约弱势调整，期价维持偏弱运行，预计短期多空争夺依然激烈，上方均线系统附近压力依然较大，观望为宜。

铝及氧化铝

今日沪铝主力收跌0.69%，伦铝维持震荡，现运行于2503美元/吨。基本面来看，国内电解铝产能维持高位运行，受铝棒加工费回暖提振，铝水合金化比例较前期有所回升，行业铸锭边际减少；但是受电解铝供应端持续攀升，以及铝棒等初加工产品加工费低廉影响，铝锭库存转累库态势，去库存在阻力。截止至6月27日，国内铝锭库存76.3万吨，环比增加0.2万吨。消费方面，光伏、汽车等行业新订单并非理想，铝加工企业开工率短期将维持低迷状态。在宏观面偏弱的背景下，叠加下游消费预期有走弱趋势，市场资金情绪持观望态度，预计短期内铝价或呈现宽幅震荡偏弱走势。

锌(ZN)

今日沪锌主力收跌0.04%，伦锌承压震荡，现运行于2929美元/吨。国内供应面，锌矿加工费依然处于低位，现货端偏紧状况持续，三季度后或可逐步缓解。随着原料短缺传导，后期精炼锌产量亦将大概率缩减。消费端，近期锌下游消费暂未出现预期大幅好转的情况，镀锌因南方雨季及需求淡季影响，开工率有所下降；压铸锌合金开工率相对平稳，氧化锌企业成品库存压力大，开工率变现一般。库存端，截至6月27日，SMM国内锌锭库存总量为19.46万吨，环比增加0.08万吨。综合来看，锌市基本面存供需双弱的预期，矿端紧缺继续支撑锌价，预计短期锌价将以震荡整理走势为主。

铅(PB)

今日沪铅主力收跌0.13%，伦铅维持震荡，现运行于2194美元/吨。国内供应面，近期国内精铅供应端矛盾并未缓解，原生铅交割品牌检修与恢复并存，预计交割品牌货源仍将有限；再生铅则因废料供应问题，生产恢复困难，安徽地区冶炼企业减停产影响扩大。消费端，终端电池销售情况暂未出现明显好转，但下游中大型生产企业开工率维稳。库存端，截止至6月27日，国内铅锭社会库存6.18万吨，环比增加0.14万吨，临近年中，部分下游或因年中盘库减少采购，社会库存去库放缓。短期来看，近期废电瓶供应矛盾成为支撑国内铅价的主要因素，但需关注铅锭及粗铅进口的可能性或使铅价高位承压。

镍及不锈钢

今日沪镍主力收涨0.01%，伦镍重心小幅下移，现运行于17010美元/吨。纯镍方面，下游企业按需采购，月底持货商出货压力增大，各品牌升贴水有所回落。镍矿方面，据钢联数据，2024年RKAB审批通过总量虽然已有2.21亿湿吨，但预计实际可供应量仅有1.7~1.8亿湿吨，与印尼市场全年的预估需求量2.44亿湿吨相比仍有明显差距，预计印尼镍矿内贸市场供应紧张局面短期较难缓解。镍铁方面，国内镍铁厂当前利润倒挂局面未解，产量难有大幅增量，但不锈钢社库高企、终端消费疲弱，导致钢厂或有下调产量预期，镍生铁需求有减弱的风险。硫酸镍方面，新能源汽车产销正值淡季，欧盟今日拟对进口自中国的电动汽车征收临时反补贴税，电池正极材料需求有进一步下调风险。整体来看，虽然镍矿供给仍相对紧张，但产业链其他环节供需结构趋于宽松，短期镍价超跌，预计价格将有所修复，中长期供应过剩压力仍存。

集运指数(欧线)

建议观望

近期钢厂招标基本在7200元/吨以上，需求很强，冲抵了锰硅的高开工率，企业库存低；港口锰矿现货报价上调，但外盘期货报价除south32外均有不同程度的下调；锰硅现货市场价格节节走高，北方出厂承兑报价已上7000元/吨。今日盘中大幅增仓，成交并未同比例放量，今日最高点未破前高，目前期现市场价位均已远高于期货矿配比较高的企业的生产成本，可控制仓位择机入场保值，短线客户建议观望。

铁矿石(I)

今日铁矿石主力2409合约表现转弱运行，期价冲高回落，重回820一线下方，短期表现或维持宽幅震荡运行。供应方面，近期全球铁矿石发运量远端供应大幅回升至年内新高，连续9周维持在3000万吨以上。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3455万吨，周环比增加423.4万吨；目前6月全球发运量周均值为3243万吨，环比5月增加89万吨，同比去年6月减少38万吨；需求方面，本周247样本钢厂日均铁水产量维持上升趋势。截止上周五，247样本钢厂铁水日均产量为239.94万吨/天，周环比增加0.63吨/天，较年初增加21.77万吨/天，同比减少5.91万吨/天，与上期相比缺口有所扩大；库存方面，中国45港铁矿石库存连续2期呈现小幅去库趋势，绝对值仍处于近3年同期高位。截止6月20日，45港铁矿石库存总量14883.3万吨，环比去库9.4万吨，较年初累库2638.5万吨，比去年同期库存高2033.3万吨。综合预计，本期铁矿石供应强于需求，45港港口库存或将延续累库趋势，铁矿石价格或维持偏空运行。

天然橡胶

今日天然橡胶期货主力合约走弱。天然橡胶供需变动不大，目前国内产区处于割胶旺季，新胶供应存增加预期，这影响上涨空间，但天然橡胶社会库存仍缓慢下降，加上原料价格仍处于近三年历史高位，因此持续下跌动力亦不足。此外市场对宏观经济改善预期犹存，这亦支撑期货价格。本周海南产区出现大雨天气，割胶作业受到一定影响，但胶水价格稳定，6月27日制全乳胶水收购价格参考为14200元/吨。本周云南产区小雨至中雨天气，原料供应维持稳定。6月27日西双版纳地区胶水收购价格参考13800-14000元/吨。海外方面，随着海外产区天气改善，新胶继续上量，6月下旬船货到港量或将增加。需求方面，目前轮胎等成品累库，全钢轮胎开工存在下滑预期，下游企业对原料需求表现偏弱。现货市场方面，6月27日22年SCRWF主流货源意向成交价格为14500-14550元/吨，较前一交易日上涨125元/吨。越南3L混合胶主流货源意向成交价格为14950-15000元/吨，较前一交易日上涨125元/吨。综合来看，国内外新胶供应回升，国内船货到港量预期增加，全钢胎等行业需求偏弱，天然橡胶供需趋于宽松，但胶水等原料价格偏高，社会库存持续下降，天然橡胶期货价格宽幅震荡看待。

PVC(V)

今日PVC期货主力合约在6000元/吨附近震荡。昨日宁夏地区电石出厂价下降50元/吨，PVC成本支撑不足。从供需来看，上周PVC粉整体开工负荷率为76.84%，环比提升1.49%。本周无新增检修企业，预计PVC粉检修损失量继续下降，开工率将回升。PVC社会库存绝对值偏高。另外，齐鲁石化36万吨PVC装置预计7月中旬开车，先开20万吨装置，产1000型和700型。需求方面，国内下游企业刚需采购为主，下游采购积极性不高，天气炎热或对部分型材装置开工有一定影响；出口方面，国内货源出口有价格优势，但随着东南亚市场进入雨季，需求增量有限。整体来看，PVC装置检修损失量减少，供应有所回升，PVC实际需求增量有限，PVC期货价格上涨乏力，但经过连续多日调整，估值偏低，或将震荡运行。

燃油及低硫燃油

今日燃料油主力合约期价收于3534元/吨，较上一交易日上涨0.43%。低硫主力合约期价收于4322元/吨，较上一交易日上涨0.32%。供应方面，截至6月16日当周，全球燃料油发货589.03万吨，环比增加6.97%。其中美国发货44.48万吨，环比下降28.61%；俄罗斯发货85.48万吨，环比增加64.59%；新加坡发货40.08万吨，环比增加78.73%。需求方面，下游供船商家及终端市场补采心态延续谨慎刚需为主，需求无明显利好。截至6月14日当周，中国沿海散货运价指数为969.19，环比下跌0.97%；中国出口集装箱运价指数为1733.47，环比上涨8.85%。库存方面，截止6月19日当周，新加坡燃料油库存录得存2280.70万桶，环比增加19.02%。整体来看，燃料油供应下降，需求较低迷，关注成本端和红海局势对期价的影响。

原油(SC)

今日原油主力合约期价收于618.3元/桶，较上一交易日下跌0.26%。供应方面，OPEC+部分国家宣布将额外自愿减产220万桶/日延长至2024年三季度。美国原油产量在截止6月14日当周录得1320万桶/日，环比持平。需求方面，美国夏季驾驶旺季来临，国内制造业复苏将带动原油需求。国内方面，主营炼厂在截至6月20日当周平均开工负荷为77.3%，环比增加0.69%。本周独山子石化全厂、大连西太石化全厂及茂名石化部分常减压装置仍处检修期内，齐鲁石化3#常减压装置将结束检修，预计主营炼厂平均开工负荷继续回升。山东地炼一次常减压装置在截至6月19日当周平均开工负荷为56.1%，环比下跌0.16%。本周潍坊个别炼厂计划检修，联合石化开工负荷进一步提升，岚桥存开工计划，预计山东地炼一次常减压开工负荷微幅上涨。整体来看，原油市场供应偏紧态势持续，需求有恢复预期，建议密切关注地缘局势和美联储动向。

沥青(BU)

今日沥青主力合约期价收于3641元/吨，较上一交易日上涨0.83%。供应方面，截止6月19日当周，国内沥青产能利用率为22.2%，环比下降2%。国内96家沥青炼厂周度总产量38.9万吨,环比下降3.2万吨。其中地炼总产量20.5吨，环比下降2.9万吨；中石化总产量8.7万吨，环比持平；中石油总产量6.8万吨，环比下降0.3万吨；中海油总产量2.9万吨，环比持平。本周齐鲁石化、山东胜星均有复产计划，带动产能利用率增加。需求方面，国内54家沥青厂家出货量共34.9万吨，环比减少6.1%。短期需求呈现南北分化局面，北方地区天气及项目开工尚可，需求有所支撑；而南方地区随着梅雨季开启，实际消耗将有所下降。整体来看，沥青供需偏宽松，关注成本端对期价的影响。

塑料(L)

今日塑料期货主力合约整体呈横盘震荡走势。供应方面，据卓创资讯数据，预计本周PE检修损失量在10.28万吨，环比减少0.31万吨。进口方面，进口货源整体供应压力不大。需求方面，目前下游各行业处于季节性淡季，需求增量不高。不过中天合创、神华新疆等企业检修，LDPE货源供应偏紧，这支撑LDPE现货价格，并或间接提振LLDPE价格。整体来看，因国内装置持续检修以及进口量不高，供应压力不大，国际原油整体反弹以及部分牌号聚乙烯供应紧张亦将间接支撑LLDPE价格，但下游需求处于季节性淡季，塑料期货价格将延续震荡走势。

聚丙烯(PP)

多单谨慎持有

今日PP主力合约价格继续上涨，收阳线，持仓量小幅增加，技术走势偏强。今日石化企业继续上调报价，对市场的成本支撑增强，贸易商高报出货，部分市场常用牌号货源紧俏，局部出现惜售情绪，华东市场拉丝主流价格在8350-8450元/吨，期货小幅升水现货。下游工厂依旧根据订单谨慎采购，塑编企业开工率为60%，BOPP企业开工率维持在64%，需求整体变化不大。供应方面，市场石化库存和港口库存整体偏低，贸易商库存小幅增加，装置重启带来的供应增加量对市场冲击有所缓和。预计PP1709合约将维持偏强走势，建议多单谨慎持有；套利方面，近两个交易日受废塑料进口政策影响，09-01价差有所下跌，但该进口政策目前暂未明确规定禁止涉及聚丙烯废塑料的进口，因此建议正套谨慎持有。

PTA及短纤

正套持有

TA高位回落，上方5500一线阻力较大。受到大连停产检修及聚酯高开工带动，盘面正套大幅扩大。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺，而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力，正套在资金操作下1-9基差强势压缩至贴水态势。目前聚酯开工依旧处于88%的高位，对上游刚需支撑良好。短期聚酯原料的价格预计暂时不会有大幅下跌的情况。不过随着6月底国内煤化工装置和远洋货源也将陆续抵港，7月初MEG供需格局或将出现拐点。在大连一220万吨/年的PTA装置重启可能延后、福建一60万吨/年PTA装置提前停车、西南一90万吨/年PTA装置停车7-10天等刺激下，7月份供应量预期持续收缩，目前对7月份的PTA月度产量预估下修至285万吨附近。而从聚酯负荷走势来看，负荷依旧在88.4%左右的高位，7月份聚酯产量预期靠近350万吨，故而7月PTA去库存力度可能近30万吨。目前受市场波动性不高以及空头持仓较高的原因，PTA表现相对不活跃，如果继续减仓，PTA仍会表现相对抗跌，而对于买盘机会来说，由于PTA供需面短期依然表现较为良性，价格也处于历史相对低位，在不发生系统性风险以及原油大幅下跌的情况下，正套继续持有。

合成橡胶

今日合成橡胶期货主力合约走弱。合成胶供应方面，锦州石化、菏泽科信、益华橡塑高顺顺丁橡胶装置重启，齐翔、威特、独山子、扬子石化、蓝德维持检修，齐鲁降负生产，其他装置正常运行。振华新材料6月23日重启，山东威特计划6月下旬重启。卓创资讯预计国内高顺顺丁装置平均开工负荷回升至62%附近。顺丁橡胶边际供应回升。需求方面，目前全钢企业内销及出口市场订单需求表现欠佳，对原料需求偏弱，其它行业稳定。现货市场方面，根据卓创资讯数据，6月27日华北地区BR9000市场价格15000-15200元/吨；华东地区BR9000市场价格15000-15200元/吨；华南地区BR9000市场价格15000-15200元/吨，价格小幅下跌。中石化BR9000顺丁橡胶价格下调400元/吨。整体来看，合成橡胶供应周环比将回升，需求一般，随着供应逐渐回升，合成胶期货反弹动力较弱，整体或将震荡运行。

焦炭(J)

远月空单谨慎持有

焦炭主力1709合约今日维持震荡，期货贴水逐渐减少，现货价格稳中有涨，焦化厂开工率维持在80上方，焦化企业生产积极性有所提升，但下游钢厂备货较为充足，因此短期内期货价格主要跟随期螺走势，整体来看，现货采购需求良好，但并没有达到供不应求的局面，因此后期焦价提价空间有限，操作上建议远月空单谨慎持有。

焦煤(JM)

远月空单谨慎持有

焦煤主力1709合约今日维持震荡，近期在下游焦化企业采购积极性提高的背景下，焦煤现货价格保持稳中有涨的格局，尽管供应依然维持充足，但在下游吨钢利润丰厚的背景下，期货价格不断修复贴水，但随着后期煤管票的放开以及部分复产产能的释放，相信焦煤供应压力将会逐渐显现，操作上建议远月空单谨慎持有。

工业硅

今日工业硅主力合约偏强运行，收涨幅0.22%，收盘价11415元/吨。市场参考价：不通氧在12800-13000元/吨，通氧553#在13000-13200元/吨，421#在13500-13700元/吨。主产区之一四川硅企复产后陆续出料，不通氧产品供应增多，另一方面受通氧货源价格压制，硅厂出货受阻小幅让利成交。传统有机硅市场正处于需求淡季，高温和多雨天气影响了房地产开工进度，导致地产用有机硅胶需求减少。此外，新能源和纺织等领域的需求也保持在较低水平，整体市场需求未见提振。胶企多以消耗现有原料库存为主，对DMC等产品的采购意愿较低。

碳酸锂

今日碳酸锂主力收涨2.22%。今日碳酸锂高开低走，虽市场情绪受行业龙头企业夏季检修消息的 提振，但基本面过剩压力依然存在令走势承压。国内供应端，近期外购锂云母和锂辉石生产碳酸锂成本倒挂，但未有冶炼厂明确减产，碳酸锂产量维持升势，供应压力依然较大。消费方面，终端新能源汽车进入消费淡季，下游补库需求阶段性弱化，且临近半年报季，电芯和正极材料企业普遍去化产成品库存和降低原材料库存。整体来说，近期随着国内产量及进口压力持续攀升，叠加需求渐进淡季，碳酸锂基本面边际转弱，预计短期内期价走势将保持偏弱整理。

白糖(SR)

今日白糖主力合约震荡偏弱运行，收盘价6077元/吨，收跌幅0.52%。国际方面，巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至6月19日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为84艘，此前一周为90艘。港口等待装运的食糖数量为352.39万吨，此前一周为372.71万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为339.15万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为260.58万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为81.17万吨。国内方面，2023/24年制糖期食糖生产已全部结束。全国共生产食糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。其中，产甘蔗糖882.42万吨；产甜菜糖113.9万吨。全国累计销售食糖659.28万吨，同比增加34.12万吨，增幅5.46%；累计销糖率66.17%，同比放缓3.49个百分点。食糖工业库存337.04万吨，同比增加64.83万吨。现阶段国内基本面相对乐观，全国5月产销数据偏中性。

农产品
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玉米

今日玉米主力价格震荡偏强运行，收盘价2512元/吨，收涨幅0.04%。国内方面，东北地区市场价格偏稳运行，下游用粮企业对高价货源接受度不高，多随用随采，深加工企业门前到货量维持低位，个别企业继续提价促收，整体来看贸易粮走货仍不快，但受成本支撑，贸易商报价坚挺，市场购销清淡。下游饲料企业采购心态谨慎，各港口成交清淡。华南市场少量成交价格偏低，贸易商报价趋稳，但多高报低走，价格继续重心下移。受连日阴雨天气影响，南方江河水位持续上涨，部分码头因洪水封航。

大豆(A)

观望

今日连豆期价偏弱运行，价格重心跌破3800元/吨关口。市场方面，由于目前国产豆市场货源依旧不多，收购商收购大豆较为困难，且农户持为数不多的货惜售挺价，暂给国产豆价格带来些许支撑。不过，因湖北新豆已有少量入市，但因货源紧缺，收购商大多以观望态度为主，令国产豆价受压。总体来看，国产豆市场并无实际利多消息，短线走势或仍将以稳定为主，仍需紧密关注后续新豆入市及国储拍卖大豆的消息。操作上，建议观望。

豆粕(M)

暂且观望

豆粕今日回测20日均线，美豆即将进入产量形成最重要的结荚期，美豆优良率此前连续4周下调，但未来两周干旱情况有所改善，限制美豆反弹幅度，后期需关注八月份单产表现。阿根廷农业部将2016/17年度大豆产量预估下调200万吨至5500万吨。巴西雷亚尔近期升值，巴西大豆贴水有所提高。国内方面，6月份，我国生猪存栏环比下降0.20%,同比下降5.71%。能繁母猪存栏环比下降0.50%，同比下降4.63%。进口的大豆到港压力在7月集中显现，进口大豆盘面压榨利润迅速走弱，油厂开机率处于高位。操作上建议暂且观望。对于主力M1709期权，看涨期权看跌期权均小幅减仓，隐含波动率走弱。

豆油(Y)

弱势下行

今日豆油期价震荡减仓偏弱，近期受天气影响较重。市场方面，未来一周美国中西部主产区整体降雨较多，美豆上冲乏力，且大豆到港庞大，油厂全线开机，上周压榨量196万吨，未来两周周均压榨量或提高至205万吨以上历史新高，豆油库存持续攀升至134万吨高位，基本面压力仍存，油脂现货反弹空间将因此而遭到压缩。不过，目前市场焦点在于天气变化，近期来看美国天气开始向好，但包装油旺季来临，豆油阶段性仍相对抗跌。操作上，观望为宜。

棕榈油(P)

观望

今日棕榈期价弱势下行，布林带中轨附近存在一定支撑。市场方面，据sppoma数据显示，7月上半月马棕产量有望同比回升18.07%，虽然sgs数据表示同期出口量同比回升17.8%，但消费仍不及供应端上调幅度。随着斋月结束，马来工人相继复工，因此马来产量有望进入季节性回升趋势。因此，连续两个月库存下降的情况将得到扭转，7月马棕库存大概率会累积，近期马棕价格在美国天气市和自身弱势寻找平衡，更多维持宽幅震荡运行。操作上，建议观望。

菜籽类

暂且观望

上周油厂开机率小幅上升，而菜粕菜油出货速度较慢，导致菜粕菜油库存双双上升。截至7月14日当周，国内进口菜籽库存增加3.21%至67.6万吨，菜粕库存增加7.53%至5万吨,菜油库存增加5.50%至10.75万吨。从到港预估来看，7月菜籽原料到港基本充足，8月份进口菜籽到港量偏少，菜籽供应或将逐步趋紧。随着临储菜油库存的减少以及国产菜籽的减产，菜油基本面逐渐好转。豆菜粕价差依托450元/吨企稳，菜豆/棕油价差逐步走高。操作上建议暂且观望。

生猪及鸡蛋

生猪方面，今日生猪主力合约偏强运行，收涨幅1.21%，收盘价17615元/吨。当前生猪价格18.26元/公斤。全国生猪出栏均重126.28公斤，较上周上涨0.15公斤，周环比增幅0.12%，月环比增幅0.78%，年同比增幅4.13%。部分二次育肥客户抛压离场，支撑生猪交易均重小幅上涨。近期生猪市场风险在于，随着猪价走高，二次育肥量与压栏体重的增加后，养户对于后市预期减弱，市场大体重猪源阶段性集中出栏。多地气温偏高，养殖主体持续性压栏预期不强，基本维持择机出栏，所以预计短期生猪交易均重缺乏大涨空间。

苹果(AP)

今日苹果主力合约震荡偏弱运行，收盘价6838元/吨，收跌幅0.22%。栖霞晚富士果农货80#一二级片红好货2.3-3元/斤，片红普通货1.5-2.0元/斤。陕西洛川产区目前70#以上果农统货价1.5-2.5元/斤，客商70#起步半商品主流成交价格3.8-4.2元/斤， 客商货80#半商品4.5-5.2元/斤，好货价格偏硬，果农货处于尾声，部分价格较乱。截至2024年6月19日，全国主产区苹果冷库库存量为169.27万吨，库存量较上周减少23.23万吨。走货较上周环比减速。山东产区库容比为17.85%，较上周减少1.21%，本周山东整体成交氛围一般，整体走货不快，部分冷库交易樱桃等时令水果。果农货来看，目前客商多挑选具有性价比的货源，整体成交仍围绕通货及一般货源进行，好货价格偏硬运行，果农急售心理减弱。客商自存货源走货依旧不快，价格较为分化。陕西产区库容比在15.42%，较上周减少2.66%。陕西主产区走货变化不大，随着套袋工作的陆续结束，库内包装人工费回落，客商按需发货为主。随着时间推移，库内部分余货质量问题增加，好货愈发难寻，部分存货商出货意愿增强。

棉花及棉纱

今日棉花主力合约震荡偏弱运行，收盘价14675元/吨，收跌幅0.2%。国际方面，USDA6月月报对本年度产量调增消费调减、进出口数据调减，期末库存随之增加；新年度产量调整增幅大于消费，期末库存同样小幅增加，整体供应偏松格局未变，本次供需报告中性偏空。国内方面，5月份公路运输量19.52万吨，环比减少18.43万吨。其中，出疆棉流向最大的是山东省，运输量为5.12万吨，环比减少6.67万吨，占5月份公路运输量的26.23%。目前下游市场行情变化不大，纯棉纱成交清淡，纺企持续累库中，减停产企业缓步增加中。

金属研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），李白瑜

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132）韦凤琴，郭金诺, 李吉龙

农产品研发团队成员

雍恒（Z0011282）,李天尧

宏观股指研发团队成员

王舟懿（Z0000394），段恩文

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市场有风险，投资需谨慎

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