股指

今日四组期指走势震荡走强，截止收盘2*IH/IC主力合约比值为0.8734。现货方面，A股三大指数今日集体收涨，沪指涨1.81%，收报3395.00点；深证成指涨0.40%，收报11225.77点；创业板指涨0.25%，收报2273.40点。沪指盘中一度触及3400点整数关口，创年内新高。市场成交额维持在一万亿上方，超过1.13万亿元，为连续第22个交易日突破万亿，北向资金净买入20.49亿元。资金方面，Shibor隔夜品种上行31.3bp报1.408%，7天期上行5.0bp报1.795%，14天期上行2.9bp报1.793%，1月期下行1.1bp报2.248%。目前上阵50期指已站上20日均线，沪深300、中证500、中证1000期指仍在20日均线下方。宏观面看，海外美美国4月非农新增就业25.3万人远超预期，失业率续创1969年以来新低，工资增长继续加速，对加息形成支撑，但考虑到银行业的压力和迅速收紧的信贷环境，当前美联储加息预期对市场的影响逐步减小。国内4月PMI重回荣枯线下方使得经济复苏强度担忧，不过此前重要会议释放积极信号，对市场带来一定的提振，加之节前现货市场已经迎来整体反弹以及大金融等业绩的刺激，对市场带来整体的提振。总体来看，海外因素对A股的影响短期趋弱，而国内虽然4月经济先行指标不及预期，但经济复苏趋势依旧，加上财报季已经结束，市场仍有走强基础和动力，指数有望继续保持震荡走强。

宏观金融
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贵金属

今日沪金主力合约收跌1.18%，沪银收跌0.76%，国际金价震荡下行，现运行于2016美元/盎司，金银比价78.73。美国4月非农新增就业25.3万人远超预期，失业率续创1969年以来新低，工资增长继续加速，对贵金属价格形成压力。当前美欧经济活动改善，主因服务业快速回暖，通胀压力反复，但中期的经济展望仍旧疲弱，且金融稳定的风险已经增加，在高负债水平及经济从长期低利率转向高利率的情况下，将可能对整个金融系统产生冲击。从货币政策角度来看，美联储5月议息会议加息25个基点，声明删除“进一步加息适宜”的措辞，暗示将暂停加息，鲍威尔记者会称通胀偏高不支持降息，市场对此作出鹰派解读。资金方面，我国央行连续6个月购入黄金，央行继去年11月以来，累计增持412万盎司。截至5/5，SPDR黄金ETF持仓931.77吨，前值930.04吨，SLV白银ETF持仓14484.35吨，前值14521.49吨。美欧央行继续加息深化了市场对衰退的定价，预计加息将接近尾声，贵金属价格将获得支撑。

金属
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铜及国际铜

今日沪铜主力合约收涨1.32%，伦敦金属交易所休市一日。强劲的美国就业数据照亮近期经济前景，但涨幅仅抵消部分因中国需求不振和库存增加而遭受的损失。基本面来看，供应方面，期盘暴跌吸引下游增加逢低采购意愿，现货升水止跌企稳，废铜经济优势丧失也会提振精铜消费，但总体而言电解铜产量逐月上升，供给预期较强。库存方面，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.46万吨至16.81万吨。预计本周进口铜清关量会增加，库存仍有小幅累库。需求方面，在经历了3月的强劲复苏后，4月铜市场消费放缓，当前地产端恢复缓慢，汽车消费仍靠降价刺激销售，期待更多支持政策落地提振终端消费。综合来看，国内复苏预期向好，但实际消费未超出季节性，美联储加息后美国经济衰退预期升温，预计整体铜价维持震荡。

螺纹(RB)

今日螺纹钢主力2310合约表现转强，期价增仓反弹，重回3700一线上方，预计短期跌势暂缓，或面临一定的技术性反弹修正，现货市场报价表现跟随上涨。供应方面，供应端将继续保持收缩趋势，主因在于现阶段逻辑依旧处于成本塌陷，行情偏弱，企业亏损的现状。上周五大钢材品种供应940.93万吨，减量15.07万吨，降幅1.6%。上周除中厚板环比微增，其余品种供应水平延续减产，主因依旧在于市场预期偏弱，企业亏损、品种结构调整、原料减少等因素相结合，进而使得整体供应持续减量。螺纹钢周产量下降3.7%至272.98万吨。库存端，上周五大钢材品种总库存1957.3万吨，周环比增库17.22万吨，增幅0.9%。除螺纹钢总库环比仍有下降，其余品种环比均有累库，且以热卷为主。上周建材厂库区域分化现象明显。其中增库区域集中于华东、华南、西北和西南，降库区域集中于中南、东北和华北小幅下降。省份来看，山西、宁夏、河南等省资源外发环比加快，江苏、广东、福建等省市场资源流入偏多，使得市场散单采购积极性减弱，进而压制厂发节奏，导致区域内厂库累积。螺纹钢钢厂库存表现维稳，微幅上升1.52万吨至269.47万吨；社会库存下降10.56万吨至716.01万吨。消费方面，上周五大品种周消费量降幅6%；其中建材消费环比降幅13.1%。受假日影响，伴随供应水平降幅扩张，库存环比节后环比累库，使得周表观消费量明显下移，这与市场采购情绪不佳，行情偏弱有较大关系。后市来看，若补库推动消费好转，将提振市场情绪，进而支撑价格触底企稳。但若降水对运输和开工影响超出预期，市场补库节奏提升缓慢，将使得钢价延续弱势回调趋势，市场价格短期波动加剧。

热卷(HC)

今日热卷主力2310合约反弹运行，整体跌势暂缓，期价大幅拉涨重回3800一线关口附上方，现货市场价格表现跟随拉涨。上周热轧产量稍有下降，主要降幅地区在东北和中南地区，原因为TG近期不饱和生产；LG其他品种产量有所恢复，热轧产量相对减少。Mysteel周度数据显示，截至5月4日，热卷周度产量318.36万吨，环比下降0.7%。库存端，热卷厂库上升1.6万吨至92.95万吨，上周厂库小幅增库，基本上以正常出货为主。综合来看，五一节中因假期因素影响，多数区域厂发限制，库存环比累增。其余区域因厂库前移，资源转移至市场、终端或贸易商手中等因素而厂库环比下降；社库上升15.79万吨至264.86万吨。需求端，板材消费环比降幅3.7%，板材消费继续转弱。从月环比表现来看，现阶段受供应紧缩和去库收窄影响，周消费水平明显下滑，市场情绪偏弱。综合来看，热卷库存继续回升，短期消费依然偏弱，但热卷价格在连续调整后或面临一定的修正，短期波动加剧。

铝(AL)

今日沪铝主力偏强震荡，收于18460元/吨，涨幅0.76%。今日适逢英国查尔斯三世国王加冕银行假日，LME市场休市。宏观面，美国4月非农报告异常火热，新增就业岗位大超市场预期，失业率降至几十年来最低水平，使得市场对短期经济前景忧虑情绪有所缓和。国内供应端，国内电解铝供应端缓慢增长，虽然云南第三轮限电暂未扩大至电解铝企业，但市场对此仍有担忧，丰水期来临之前复产压力不大，持续关注当地电力情况；成本端，预焙阳极市场大跌，电解铝成本重心继续下移。消费端，据调研显示近期铝加工行业新增订单明显转弱，对于5月份悲观情绪开始占据主导，对需求复苏预期落空。库存端，周一公布的SMM铝锭社会库存81.6万吨，较上周四下降1.9万吨，电解铝保持去库趋势。综合来看，节后铝价利空因素较多，预计短期沪铝或承压运行为主，但低库存支撑下铝价底部空间相对有限。持续关注宏观方面及云南供应端方面的消息。

锌(ZN)

今日沪锌主力震荡走高，收于21535元/吨，涨幅1.17%。今日适逢英国查尔斯三世国王加冕银行假日，LME市场休市。宏观面，美国4月非农报告异常火热，新增就业岗位大超市场预期，失业率降至几十年来最低水平，使得市场对短期经济前景忧虑情绪有所缓和。国内供应端，虽然精矿加工费有所回落，但国内冶炼厂利润仍然较好，炼厂生产节奏暂未受影响，不过由于检修及云南限电等因素后续产量或较预期下降，但整体产量或仍高于去年同期。消费端，节后现货市场补货氛围积极，给锌价带来一定支撑，但整体来看地产等终端需求恢复迟钝，刚需释放仍然受限。库存端，周一公布的SMM锌锭库存12.59万吨，较上周五增加0.79万吨，节后社库小幅增加，但整体仍相对偏低。整体来看，在供应暂时相对充足而消费并不明朗的情况下，锌价基本面支撑有限，近期锌下游补库需求积极释放，短期锌价或将企稳反弹。

铅(PB)

今日沪铅主力震荡走低，收于15275元/吨，跌幅0.46%。今日适逢英国查尔斯三世国王加冕银行假日，LME市场休市。宏观面，美国4月非农报告异常火热，新增就业岗位大超市场预期，失业率降至几十年来最低水平，使得市场对短期经济前景忧虑情绪有所缓和。国内供应端，河南、湖南、安徽和山东等地区原生铅和再生铅冶炼企业检修结束后，其产量逐步恢复，铅锭地域性供应偏紧基本缓解，市场供应有所增加。需求端，铅消费市场正值淡季，大部分铅蓄电池企业处于减产状态，五一假期后下游企业补库表现一般，消费动力依旧不足。库存端，周一SMM铅锭社会库存2.75万吨，较上周五增加0.03万吨，临近沪铅2305合约交割，交仓货源将继续转运至交割仓库，铅锭社会库存仍有上升空间。综合来看，铅锭供应有所恢复，而铅消费淡季持续，短期沪铅料维持承压震荡态势。

铁矿石(I)

供需方面，澳巴发运预计维持高位波动，本期全球铁矿石发运量触底后已经连续两期保持增势，并且已经增至今年以来中高水平。本期发运量3002.1万吨，周环比增加63.9万吨，较上月均值高34.1万吨/周，较今年均值高211.6万吨，位于今年以来的单周次高位水平。另外，非主流发运进入旺季，本期中国45港口铁矿石到港量延续两周下降，当周已经降至今年最低水平。本期到港量1808.7万吨，周环比下降397.8万吨，较上月均值低383.2万吨/周，较今年均值低444.2万吨。需求端，目前钢厂高炉减产仍表现为区域性，而不是全国范围，当前减产主要发生在华北、东北和西北地区，华东地区减产不显著，华中和华南地区尚未出现减产迹象。本期247家钢厂铁水日均产量为240.48万吨/天，周环比下降3.06万吨/天，累计增加19.76万吨/天，同比增加3.74万吨/天，近期钢厂利润亏损延续以及库存的积压导致钢厂减产力度及范围均有所增加。库存端，由于假期钢厂厂内库存的消耗，钢厂提货力度会有所增加，叠加到港对港口库存有所补充，预计港口库存延续去库，但去库幅度收窄。本期中国45港铁矿石库存在前期经历了短暂的累库后再回去库区间，目前已经连续去库两周，单周去库幅度保持在150万吨/周附近，较之前去库速率略有收窄。价格趋势来看，短期反弹的基本面支撑不足，炒作的棚改消息也被证伪，短期盘面上涨大概仅为超跌反弹，反转趋势尚未确立，接下来高炉减产仍然会是铁矿石价格运行的主要逻辑。今日铁矿石主力2309合约表现暂稳，期价大幅反弹反弹，重回700一线整数关口上方，短期波动加剧运行。

天然橡胶

今日天然橡胶期货主力合约09合约下午震荡反弹，持仓量增加。国际原油反弹，市场情绪好转，天然橡胶期货亦有所反弹。从国内天然橡胶供需来看，云南部分产区受白粉病等因素影响，整体开割延期至5月中下旬附近，该因素仍将继续影响市场。海南产区胶水继续稳定释放，短期天然橡胶供应不紧张，但未来是否出现结构性供应问题建议动态关注。需求数据方面，截5月5日当周，全钢胎企业开工率44.2%，周环比下降19.7%；半钢胎企业开工率60.38%，周环比下降10.28%。本周开工率将逐渐回升。另外五一假期国内出行增加，关注后期轮胎置换性需求是否回升。现货方面，5月8日天然橡胶现货报价下跌25元/吨，2021年SCRWF主流价格在11400-11450元/吨。合成胶方面，华东地区丁苯1502价格11900-12100元/吨，合成胶价格高于天然橡胶现货价格。原料方面，海南地区制全乳胶水收购价格参考为10500元/吨。目前海南产区物候条件良好，预计5月中旬左右海南产区将迎来全面开割。综合来看，海外宏观经济衰退风险仍将反复影响市场，但国内消费信心将有所恢复。天然橡胶供需偏弱，社会库存偏高，但部分产区全面开割延后，减产预期对胶价存在一定支撑。同时当前胶价已处于相对低位水平，整体向下空间亦相对有限。天然橡胶将继续震荡运行。因此建议持震荡思路参与。

PVC(V)

今日PVC期货09合约尾盘反弹收阳线。近期美国非农就业数据好于预期，海外经济衰退担忧有所缓和，国际原油开始反弹，PVC期货随原油小幅反弹。从供需数据来看，据卓创资讯数据，上周PVC整体开工负荷率76.13%，环比提升4.40%，其中电石法PVC开工负荷率73.52%，环比提升6.49%；乙烯法PVC开工负荷率85.06%，环比下降2.75%。本周新疆天业等三套装置计划检修，检修损失量略增加。需求方面，下游企业刚需采购为主，关注补库节点。出口方面，PVC出口仍存少量利润。现货价格方面，华东主流现汇自提5800-5900元/吨，期货主力合约略高于现货价格。综合来看，本周由于仍有部分装置检修，PVC行业开工负荷率相对历史水平仍偏低，而下游制品订单较为平淡，海外宏观经济将建议继续关注经济放缓问题，PVC期货将小幅反弹后震荡运行，建议暂时等待机会或多单参与。

燃油及低硫燃油

今日燃料油主力合约期价收于2889元/吨，较上一交易日上涨5.94%。低硫主力合约期价收于3709元/吨，较上一交易日上涨3.72%。供应方面，受运费下降提振，预计到达亚洲套利的燃料油可能会增加。5月抵达新加坡的西方低硫燃料油供应量在100-140万吨之间，而4月的到货量为大约100万吨。但在原料端供应收缩的影响下，预计燃油供应维持低增速。需求方面，市场对中国经济复苏预期仍较乐观，但美联储加息令经济衰退忧虑持续，宏观利空因素持续扰动。此外，海运消费有走弱趋势，预计燃料油需求端短期内或仍难寻支撑。本周期中国沿海散货运价指数为1072.5，较上周期下跌1.7%；中国出口集装箱运价指数为964.49，较上周期上涨3.2%。库存方面，新加坡燃料油库存录得2061.9万桶，比上周期减少244.1万桶，环比下跌10.59%。目前燃料油供强需弱，期价或将呈现震荡回落态势。

原油(SC)

今日原油主力合约期价收于513.9元/桶，较上一交易日上涨4.66%。美国就业数据稳健表现缓和了对经济衰退的担忧，市场情绪恢复推动油价上行。供应方面，5月OPEC+执行减产365万桶/日至2023年底，目前减产规模约达全球石油产量的3.5%。美国原油产量在截止4月28日当周录得1230万桶/日，较上周增加10万桶/日。俄罗斯减产50万桶/日至2023年底。原油供应紧张的状态持续。需求方面，美国炼厂春季检修结束，驾驶高峰季即将到来将带动原油消费将回升。国内方面，截至4月27日，国内主营炼厂平均开工负荷为75.91%，较4月中旬下跌1.51%。5月上旬惠州炼厂一期装置、金陵石化3#常减压装置、长庆石化、辽阳石化及乌鲁木齐石化全厂仍处检修期内，哈尔滨石化或进入检修，镇海炼化3#常减压装置或结束检修。由于成品油需求预期较好，预计国内主营炼厂平均开工负荷难有大幅下滑。山东地炼一次常减压装置在截至5月3日当周，平均开工负荷为65.83%，较上周上涨1.46%。本周山东地炼暂无检修计划，多数炼厂负荷或保持平稳为主，预计山东地炼一次常减压开工负荷或平稳为主。整体来看，原油市场供应偏紧态势持续，需求端有回暖预期，但市场心态持续受到宏观因素干扰，建议密切关注俄乌局势和美联储加息动向。

沥青(BU)

今日沥青主力合约期价收于3651元/吨，较上一交易日上涨2.99%。供应方面，截止5月3日，国内79家沥青企业产能利用率为32.1%，环比下降3.4%。本周山东及华北个别炼厂持续转产以及检修，带动产能利用率下降，预计产能利用率将下降至35.3%。需求方面，国内多地降雨频繁对公路项目施工形成明显阻碍，叠加资金面偏紧，沥青刚性需求持续受限。截止5月2日，国内54家沥青企业出货量为46.1万吨，环比增加0.4%。随着公路项目施工的增加，沥青刚需将会改善，但需求增量相对有限，预计沥青价格以偏弱运行为主。

塑料(L)

今日塑料期货主力09合约小幅反弹收阳线。周五国际原油反弹，塑料随之小幅反弹。从成本来看，近期国际原油跌幅过快，随着市场情绪趋于稳定，原油短线技术性反弹。从供需来看，5月6日PE装置检修占比8.8%，LLDPE生产比例38%。不过上游石化企业聚烯烃库存压力偏大，本周上游石化企业将去库存为主。进口方面，进口LLDPE高于国产PE报价，进口量增量不多。需求方面，地膜订单进入淡季，其它领域需求稳定。现货方面，华北地区LLDPE价格在8080-8300元/吨元/吨，基差偏高。综合来看，上游聚烯烃库存水平偏高，但国际原油技术性反弹，加上09合约对应的基差偏高，塑料期货继续下跌空间不大，塑料期货将跟随原油波动。建议暂时观望。

聚丙烯(PP)

今日PP期货主力合约09合约横盘整理收小阳线。国际原油反弹对PP期货形成一定提振，但因上游聚烯烃库存偏高，PP期货反弹乏力。从成本来看，周五国际原油反弹，关注上游原油反弹持续性，PP期货或将随原油小幅上涨。从供需数据来看，根据卓创资讯数据，近期PP检修产能占比18%。PP装置检修损失量较高，不过PP上游生产企业库存有所累积，库存压力偏高，今日主要生产商库存水平在89万吨。进口方面，海外供应商对华报盘较少，进口货源对国内压力不大。出口方面，出口窗口仍旧打开，近期国内PP现货价格回落，关注出口是否增加。需求方面，目前拉丝PP需求偏弱。现货方面，华北拉丝主流价格在7330-7440元/吨，而山东地区PP粉料价格多在7150-7200元/吨，粒料和粉料价差不大。综合来看，短期PP供应不紧张，不过PP期货下跌至PP粉料价格附近，加上近期装置检修维持高位，PP期货继续下跌空间不大， PP期货将随原油反弹后震荡运行。建议暂时等待机会。

焦炭(J)

受成材现货市场行情上涨的影响，今日焦炭期货主力(J2309合约)午后大幅拉升，成交活跃，持仓量增。现货市场近期行情暂稳，成交较差。天津港准一级冶金焦平仓价2190元/吨(0)，期现基差49.5元/吨；焦炭总库存935.6万吨(+19.8)；焦炉综合产能利用率76.53%(-1.54)、全国钢厂高炉产能利用率89.49%(-1.1)。综合来看，焦炭现货市场第五轮提降落地后弱稳运行，考虑到炼焦煤行情仍处于下跌趋势中，双焦市场信心低迷，市场观望情绪浓厚。上游方面，焦企开工率回落，较大部分限产20%-30%，少数限产达到50%。尽管由于原料端炼焦煤价格连续下跌，焦企成本下移明显，盈利能力较好，但短期内焦企提产意愿普遍较低。下游方面，钢价震荡趋弱终端成材消费市场并无起色。由于钢厂亏损的情况较为严重，检修范围有进一步扩大的趋势，焦炭采购量明显下降。我们认为，前期焦炭市场行情在钢厂高需求的支撑下维持了较长时间的稳定。考虑到粗钢产量调控的政策影响，焦炭需求或已经见顶。考虑到炼焦煤成本“坍塌”、焦炭产能过剩、成材需求表现始终不及预期等利空因素的证实，焦炭行情很难从弱势格局中走出来。预计后市将偏弱运行，重点关注成材市场情绪及钢厂联合减产的情况。

焦煤(JM)

今日压减粗钢产量的相关消息一度令焦煤期货主力行情震荡回落，午后反转并大幅拉升，成交活跃，持仓量大增。现货市场近期行情跌幅扩大，成交较差。京唐港俄罗斯主焦煤平仓价1580元/吨(0)，期现基差228元/吨；港口进口炼焦煤库存191.87万吨(+1.4)；全样本独立焦化厂炼焦煤平均库存可用8.9天(+0.1)。综合来看，近期炼焦煤现货市场行情较大幅度下跌，市场悲观情绪蔓延，行情止跌或为时尚早。上游方面，煤矿维持正常生产，，销售压力较大，库存累积较为明显。下游方面，钢焦企业需求表现疲软，采购积极性较差。焦化企业为了降低当期成本，按需采购焦煤的情况较为普遍。值得注意的是，钢厂大面积减产已经得到数据印证，终端需求实质性下降。进口方面，蒙古焦煤市场行情弱势运行，甘其毛都口岸发往内地的车辆显著减少，五一假期市场成交氛围冷清。不过随着澳洲和俄罗斯煤矿产量的恢复，海运进口煤发运量增加。我们认为，黑色产业链正面临终端需求频频不达预期的境地，考虑到焦煤市场供应并不紧张，后续行情发展的关键仍在于成材消费表现。预计后市将偏弱运行，重点关注焦化企业生产开工率的变化。

白糖(SR)

今日郑糖主力价格震荡偏强，收于6956元/吨，收涨幅0.94%。周五ICE原糖主力合约震荡偏强运行，盘中涨幅3.52%，收盘价26.44美分/磅。国际方面，短期原糖价格出现高位回头。但巴西国家食品供应公司发布报告表示，巴西2023年甘蔗种植面积降至12年以来新低，为2011年以来最低水平，主要因为部分种植甘蔗的土地被转种收益更好的大豆和玉米。但由于天气条件改善，甘蔗产量将增长5.4%，至6.101亿吨，糖产量将达3704万吨，增长6%。糖产量预期处于市场预期区间的低位。国内方面，根据公布产销数据，已公布数据的广东产糖量51.84万吨，同比减少2.35万吨，销量42.4万吨，同比增加5.457万吨，库存9.44万吨，大幅低于上年的17.26万吨，市场预期国内产糖在910至930万吨之间，继上年度减产后再次减产。国内食糖消费强劲恢复，整体表现尚可。而随着原糖上涨配额外进口补充国内食糖供给，加上内外价差倒挂，短期国内糖价将补涨修复价差。另一方面国家海关公布数据显示，3月国内进口食糖7万吨，同比减少5.17万吨，减幅42.48%。2023年1至3月累计进口95万吨，同比增加1.15万吨，增幅1.23%，2022/23榨季累计进口272.2万吨，同比减少4.62万吨，减幅1.67%。从进口数据看，受配额制度的制约同比变化不大，从量上看对国内供应影响有限，但从这期间外盘走势可以看到，进口成本不断提升，对国内糖价形成支撑作用，糖价仍将保持偏强运行。

农产品
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玉米及玉米淀粉

今日玉米主力合约震荡上涨，收于2629元/吨。国内方面，东北地区中储粮轮换接近尾声，对市场心态有所影响。贸易商销售心态一般，出货积极性较高；华北地区本地货源供应增加，叠加东北货源补充，市场供应相对宽松。需求端来看，由于基层余粮不足深加工企业到货量低位，现阶段深加工库存不断下降。现阶段深加工企业开机率仍维持下降，深加工企业提价收购意愿不强，多以随采随用为主，整体深加工需求仍较为清淡。饲料养殖端，近期猪价有所回暖且市场二次育肥现象有所增加，不过考虑到小麦等替代品供应充足，饲料企业采购心态较为谨慎多以随用随采为主。综合来看随着基层售粮进度的加快，基层余粮有限，并且货源也将逐渐转移到贸易商手里，持粮成本的增加将对玉米价格形成一定支撑。不过替代品如小麦及进口玉米供应也较为充足，且玉米下游需求仍较为疲软叠加宏观氛围偏弱也使得玉米价格受到抑制，预计玉米区间震荡为主。

大豆(A)

中央一号文件提出要加力扩种大豆油料，深入实施饲用豆粕减量替代行动，农业农村部表示将提高大豆补贴力度，推动扩大大豆政策性收储和市场化收购，2023年大豆播种面积有望进一步提升。下游需求较为清淡，豆制品企业开工偏低，东北大豆走货较为缓慢，大豆购销清淡，同时基层余粮处于偏高水平，东北地区余粮4成左右，南方余粮在3成左右，对大豆价格形成抑制。大豆维持区间震荡。

豆粕(M)

今日豆粕反弹突破3500元/吨，美豆新作播种开局进度较快，截至4月30日当周，美豆种植率为19%，去年同期为7%，五年均值为11%，中西部地区天气整体良好，未来一周此前偏干的堪萨斯地区降水有所增加，短期缺乏天气支撑，巴西方面，目前巴西大豆收割已近尾声，收割压力或边际减轻，贴水报价出现企稳迹象，3-6月为巴西大豆出口高峰期，目前销售进度依然偏慢，关注出口兑现情况。巴西大豆收割压力边际减轻对大豆形成支撑，但全球大豆短期供应充足限制大豆反弹幅度。国内方面，5、6月份进口大豆到港量偏高，到港压力大幅增加，油厂压榨量逐步上升，截至5月5日当周，大豆压榨量为187.49万吨，高于上周的176.31万吨，同时下游豆粕提货积极，本周豆粕库存上升，截至5月5日当周，国内豆粕库存为28.29万吨,环比增加32.88%,同比减少31.50%，随着压榨供应上升，五月份豆粕进入累库阶段，但进口大豆检验通关偏慢引发担忧，豆粕短线维持震荡偏强走势。

豆油(Y)

由于2022/23年度阿根廷旱情或导致大豆减产，阿根廷大豆压榨及豆油出口受到抑制，但是，巴西大豆丰产格局确立，短期市场仍在消化巴西大豆上市压力，同时巴西大豆压榨预期大增，且巴西4月份所实施的B12生柴掺混政策强度远低于此前市场预期的B15，巴西豆油出口潜力增加，部分弥补阿根廷豆油供应缺口。同时印度将从4月1日期停止免税进口毛豆油，对豆油支撑减弱。国内方面，油厂压榨逐步回升，同时油脂消费偏弱，本周豆油库存延续上升，截至5月5日当周，国内豆油库存为78.99万吨，环比增加9.72%,同比减少7.64%。

棕榈油(P)

今日棕榈油反弹测试7200元/吨，4月份马棕进入增产周期，但是开斋节假期对马棕产量带来拖累，SPPOMA数据显示，4月马棕产量较上月同期减少8.9%，此外，进口国需求放缓抑制马棕出口空间，4月马棕出口明显放缓， ITS/Amspec数据分别显示4月马棕出口较上月同期减少18%/21.2%，4月份马棕库存不排除小幅下滑可能，加之5月份FOMC会议对暂停加息的讨论较为鸽派，市场情绪回暖对棕榈油形成支撑。印尼方面，5月1日起印尼政府将棕榈油国内市场义务（DMO）由每月45万吨下调至30万吨，但印尼政府放宽了一些食用油产品的比例，此外还将恢复此前冻结的约300万吨的棕榈油出口许可证，印尼棕榈油出口供应压力阶段性增加。国内方面，棕榈油库存逐步下降，加之近期棕榈油进口利润倒挂程度加深，棕榈油供应压力有所减轻，截至5月5日当周，国内棕榈油库存为72.92万吨，环比减少5.84%，同比增加167.20%。棕榈油短期维持偏强走势。

菜籽类

2季度菜籽供应较为宽松，菜籽压榨量处于偏高水平，同时豆菜粕价差处于高位，短期豆粕供应偏紧，对菜粕消费形成支撑，本周菜粕库存自低位回升，截至5月5日，沿海主要油厂菜粕库存为2.83万吨,环比增加82.58%,同比减少43.40%。操作上暂且观望。菜油方面，菜籽压榨升至高位，菜油库存延续回升，短期供应较为宽松，截至5月5日，华东主要油厂菜油库存为34.75万吨，环比增加18.93%,同比增加87.33%，但是，三季度菜油供应压力预期缓解，操作上暂且观望。

鸡蛋(JD)

今日鸡蛋主力合约震荡偏弱运行，收跌幅0.24%，收于4152元/500kg。全国鸡蛋价格多数稳，鸡蛋主产区均价4.57元/斤，较上一日价格下跌0.03元/斤，跌幅0.65%，主产区顺势出货，成交稳定；主销区均价4.67元/斤，较上一日价格下跌0.04元/斤，跌幅0.85%，主销区市场走货顺畅。供应方面，全国在产蛋鸡存栏量约为 11.88 亿只，环比增幅 0.25%，同比增幅 2.59%，存栏量虽稍有增加。另一方面4 月淘汰鸡出栏量环比增幅近 17%，因鸡蛋价格走弱，养殖单位淘鸡积极性提升，月内淘鸡量环比增多。需求方面，五一过后，市场暂无节假日提振，加之南方气温升高、降雨量增多，空气湿度提升不利于鸡蛋存储，下游环节为规避风险，对鸡蛋仅维持刚需，市场需求或进入淡季。预计节后鸡蛋价格震荡偏弱运行。

苹果(AP)

今日苹果主力合约偏弱下行，收跌幅2.07%，收于8631元/吨。山东栖霞产区果农库存 80#以上一二级价格在4元/斤左右，陕西洛川产区果农库存富士 70#起步价格在3.8 元/斤。截止5月4日全国主产区库存剩余量为345.31万吨，单周出库量32.60万吨。山东产区库容比为31.13%，较上周减少2.41%。山东产区走货速度相比上周稍有放缓，但整体走货仍较为可观。陕西产区库容比为26.34%，较上周减少1.99%。本周陕西产区走货放缓。周内副产区小冷库基本清库，大库剩余货源多以客商按需调货为主。去库速度增加，预计短期内苹果价格维稳。

棉花及棉纱

今日郑棉主力合约偏强运行，收于15920元/吨，收涨幅0.41%。周五ICE美棉主力合偏强运行，盘中涨幅2.81%，收盘价84.06美分/磅。国际方面，美国USDA销售出口数据表现强劲，提振美棉期价上涨。截止4月27日当周美国市场年度出口销售净增23.13万包，较之前一周增加19%，较前四周均值增加65%。美国棉花出口装船41.4万包，较之前一周增加4%，较此前四周均值增加30%，其中中国出口装船10.72万包。国内方面，截至4月23日当周，公路出疆棉运输量总计9.83万吨，环比增加0.4万吨，增幅4.3%；同比增加6.9万吨，增幅235.2%运费价格周内也出现小幅上涨，主要因汽运车次减少。从当前的产业端来看，新年度受积温偏低影响，北疆棉花播种进度缓慢，相较于以往推迟10-15天。南疆受沙尘暴及冰雹等恶劣天气影响，部分棉田受灾，但目前的时间节点仍可进行补种。预计棉花价格区间震荡为主，后续需关注植棉面积和产区天气的变化。

生猪(LH)

今日生猪主力合约震荡运行，收于16060元/吨。现货方面现阶段全国生猪出栏均价为14.35元/公斤，较前日均价下跌0.01元/公斤。现阶段散户出栏积极性尚可，五一节期间养殖端二育进场多以询价为主，而需求端五一假期结束屠宰量回落，预计短期生猪现货价格支撑较弱。中长期来看，母猪方面根据涌益咨询数据样本企业3月能繁母猪存栏环比下跌1.95%，母猪存栏连续5个月环比下跌。按照母猪存栏推算，目前仍对应前期母猪产能恢复阶段，生猪供应将维持环比增长态势。不过从去年冬季开始至今年春季全国各地猪病影响较为明显，1至2月的生猪生产指标有所下降或对7月的生猪供应量产生影响。而需求端按照季节性规律，下半年需求或整体好于上半年。整体来说7月合约面临的基本面压力或有所好转，不过考虑到近期二育增多则会对后期供应形成压力，使得市场担忧后期反弹高度。消息方面，由于猪粮比过度下跌二级预警国家将启动第二批收储工作对短期市场情绪有所提振，建议观望为宜。

花生(PK)

今日花生期货主力偏强震荡，收于10880元/吨。现阶段各产区余量有限基层上货量较少，且贸易商持货观望情绪较重，市场供应整体偏紧。新作方面，河南春花生开始陆续播种，受小麦占地的影响，预计春花生播种面积将继续缩减。进口方面，苏丹爆发武装冲突使得市场担忧进口量，不过当前我国进口的大部分苏丹花生米已到港或已离开苏丹港口，但预计对整体进口量的影响较为有限；不过对于后期来说，武装冲突使得后期进口量充满变数，后期花生进口量面临减少的风险。需求端，临近五一市场备货意愿增加，但高价收购接受度仍较低；而受到花生油、花生粕的价格仍维持稳中偏弱影响使得油厂压榨利润仍较差，截止到4月27日当周花生油厂加工利润为-489.5元/吨。受到压榨利润恶化的影响油厂开机率较低，油厂收购意愿较差，整体油厂暂无明显动态按需采购为主。综合来看产区余量偏低、春花生种植面积不及预期及苏丹武装冲突都对盘面提供一定支撑，不过油厂压榨利润持续欠佳需求偏弱持续对花生价格形成抑制，建议以震荡思路对待为主。

金属研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），李白瑜

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132）韦凤琴，郭金诺, 李吉龙

农产品研发团队成员

雍恒（Z0011282）,李天尧，李霁月

宏观股指研发团队成员

王舟懿（Z0000394）