股指

今日四组期指走势偏弱震荡，截止收盘2*IH/IC主力合约比值为0.8677。现货方面，A股三大指数今日走势分化，沪指跌1.15%，收报3319.15点；深证成指涨0.14%，收报11140.19点，创业板指涨0.73%，收报2262.22点。市场成交额维持在一万亿上方，达到1.02万亿元，为连续第24个交易日突破万亿。北向资金大幅净买入55.71亿元。资金方面，Shibor隔夜品种下行12.9bp报1.110%，7天期上行7.7bp报1.902%，14天期上行4.8bp报1.861%，1月期下行0.7bp报2.228%。目前上证50、沪深300、中证500、中证1000均在20日均线下方。宏观面看，海外美国4月非农新增就业25.3万人远超预期，失业率续创1969年以来新低，工资增长继续加速，对加息形成支撑，但考虑到银行业的压力和迅速收紧的信贷环境，当前美联储加息预期对市场的影响逐步减小，需要关注即将公布的美国4月CPI数据。国内4月PMI重回荣枯线下方使得经济复苏强度担忧，不过此前重要会议释放积极信号，对市场带来一定的提振，加之节前现货市场已经迎来整体反弹以及大金融等业绩的刺激，对市场带来整体的提振。总体来看，海外因素对A股的影响短期趋弱，而国内虽然4月经济先行指标不及预期，但经济复苏趋势依旧，加上财报季已经结束，市场仍有走强基础和动力，指数有望在回调过后企稳走强。

宏观金融
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贵金属

今日沪金主力合约收涨0.46%，沪银收涨0.3%，国际金价高位震荡，现运行于2029美元/盎司，金银比价78.73。市场持续等待美国通胀数据和债务上限谈判结果。当前美欧经济活动改善，主因服务业快速回暖，通胀压力反复，但中期的经济展望仍旧疲弱，且金融稳定的风险已经增加，在高负债水平及经济从长期低利率转向高利率的情况下，将可能对整个金融系统产生冲击。从货币政策角度来看，美联储5月议息会议加息25个基点，声明删除“进一步加息适宜”的措辞，暗示将暂停加息，鲍威尔记者会称通胀偏高不支持降息，市场对此作出鹰派解读。资金方面，我国央行连续6个月购入黄金，央行继去年11月以来，累计增持412万盎司。截至5/9，SPDR黄金ETF持仓934.95吨，前值937.55吨，SLV白银ETF持仓14524.34吨，前值14484.35吨。美欧央行继续加息深化了市场对衰退的定价，预计加息将接近尾声，贵金属价格将获得支撑。

金属
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铜及国际铜

今日沪铜主力合约小幅收跌0.24%，伦铜小幅回落，现运行于8543美元/吨。市场关注本周稍晚将公布的美国通胀数据，可能为美国利率前景提供线索。基本面来看，供应方面，期盘暴跌吸引下游增加逢低采购意愿，现货升水止跌企稳，废铜经济优势丧失也会提振精铜消费，但总体而言电解铜产量逐月上升，供给预期较强。库存方面，截至5月8日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.07万吨，对比去年同期（2022年5月9日）高4.59万吨。预计本周进口铜清关量会增加，库存仍有小幅累库。需求方面，在经历了3月的强劲复苏后，4月铜市场消费放缓，当前地产端恢复缓慢，汽车消费仍靠降价刺激销售，期待更多支持政策落地提振终端消费。综合来看，国内复苏预期向好，但实际消费未超出季节性，美联储加息后美国经济衰退预期升温，预计整体铜价维持震荡。

螺纹(RB)

今日螺纹钢主力2310合约表现震荡运行，期价冲高回落，未能有效站稳3700一线，预计短期震荡运行为主，波动有所加剧，现货市场报价表现小幅调整。供应方面，供应端将继续保持收缩趋势，主因在于现阶段逻辑依旧处于成本塌陷，行情偏弱，企业亏损的现状。上周五大钢材品种供应940.93万吨，减量15.07万吨，降幅1.6%。上周除中厚板环比微增，其余品种供应水平延续减产，主因依旧在于市场预期偏弱，企业亏损、品种结构调整、原料减少等因素相结合，进而使得整体供应持续减量。螺纹钢周产量下降3.7%至272.98万吨。库存端，上周五大钢材品种总库存1957.3万吨，周环比增库17.22万吨，增幅0.9%。除螺纹钢总库环比仍有下降，其余品种环比均有累库，且以热卷为主。上周建材厂库区域分化现象明显。其中增库区域集中于华东、华南、西北和西南，降库区域集中于中南、东北和华北小幅下降。省份来看，山西、宁夏、河南等省资源外发环比加快，江苏、广东、福建等省市场资源流入偏多，使得市场散单采购积极性减弱，进而压制厂发节奏，导致区域内厂库累积。螺纹钢钢厂库存表现维稳，微幅上升1.52万吨至269.47万吨；社会库存下降10.56万吨至716.01万吨。消费方面，上周五大品种周消费量降幅6%；其中建材消费环比降幅13.1%。受假日影响，伴随供应水平降幅扩张，库存环比节后环比累库，使得周表观消费量明显下移，这与市场采购情绪不佳，行情偏弱有较大关系。后市来看，若补库推动消费好转，将提振市场情绪，进而支撑价格触底企稳。但若降水对运输和开工影响超出预期，市场补库节奏提升缓慢，将使得钢价延续弱势回调趋势，市场价格短期波动加剧。

热卷(HC)

今日热卷主力2310合约整理运行，整体反弹动力暂缓，期价依然承压3800一线关口附近阻力，现货市场价格表现维稳。上周热轧产量稍有下降，主要降幅地区在东北和中南地区，原因为TG近期不饱和生产；LG其他品种产量有所恢复，热轧产量相对减少。Mysteel周度数据显示，截至5月4日，热卷周度产量318.36万吨，环比下降0.7%。库存端，热卷厂库上升1.6万吨至92.95万吨，上周厂库小幅增库，基本上以正常出货为主。综合来看，五一节中因假期因素影响，多数区域厂发限制，库存环比累增。其余区域因厂库前移，资源转移至市场、终端或贸易商手中等因素而厂库环比下降；社库上升15.79万吨至264.86万吨。需求端，板材消费环比降幅3.7%，板材消费继续转弱。从月环比表现来看，现阶段受供应紧缩和去库收窄影响，周消费水平明显下滑，市场情绪偏弱。综合来看，热卷库存继续回升，短期消费依然偏弱，但热卷价格在连续调整后或面临一定的修正，短期波动加剧。

铝(AL)

今日沪铝主力以震荡走势为主，收于18295元/吨，涨幅0.11%。伦铝重心小跌，目前2308美元/吨，跌幅0.30%。宏观面，外围情绪仍然偏冷，美国债务违约担忧升温，银行业动荡虽已暂时稳定，但仍存大量流动性风险，市场不确定因素依然较多，市场等待债务上限谈判消息和美国通胀数据。国内供应端，虽然贵州出现新增停产，但由于停产产能不大，对铝价影响有限；云南地区电力仍然偏紧，但目前尚无新增减产，且丰水期逐渐临近，近期云南出现降水预报，其再次减产的预期有所下降，不排除后期炼厂有复产可能，整体来看短期供应处于缓慢增加状态；成本端，预焙阳极市场大跌，电解铝成本重心不断下移。消费端，据调研显示近期铝加工行业新增订单明显转弱，对于5月份悲观情绪开始占据主导，对需求复苏预期落空。库存端，周一公布的SMM铝锭社会库存81.6万吨，较上周四下降1.9万吨，电解铝保持去库趋势。综合来看，节后铝价利空因素较多，预计短期沪铝或承压运行为主，但低库存支撑下铝价底部空间相对有限。持续关注宏观方面及云南供应端方面的消息。

锌(ZN)

今日沪锌主力小幅震荡走低，收于21395元/吨，跌幅0.26%。伦锌走势回落，目前2648.5美元/吨，跌幅0.75%。宏观面，外围情绪仍然偏冷，美国债务违约担忧升温，银行业动荡虽已暂时稳定，但仍存大量流动性风险，市场不确定因素依然较多，市场等待债务上限谈判消息和美国通胀数据。海外市场，LME锌库存近日虽有回落，但整体幅度十分有限，LME锌现货升水维持贴水状态，暗示现货供应偏宽松。国内供应端，虽然精矿加工费有所回落，但国内冶炼厂利润仍然较好，炼厂生产节奏暂未受影响，不过由于检修及云南限电等因素后续产量或较预期下降，但整体产量或仍高于去年同期。消费端，从数据来看地产等终端需求恢复迟钝，刚需释放仍然受限，锌价高位现货成交转淡。库存端，周一公布的SMM锌锭库存12.59万吨，较上周五增加0.79万吨，节后社库小幅增加，但整体仍相对偏低。整体来看，在供应暂时相对充足而消费并不明朗的情况下，锌价基本面支撑有限，叠加锌价高位现货成交较弱，整体支撑不足，预计沪锌短期内维持偏弱震荡走势。

铅(PB)

今日沪铅主力重心小幅扬升，收于15285元/吨，涨幅0.26%。伦铅小幅回落，目前2127.5美元/吨，跌幅0.54%。宏观面，外围情绪仍然偏冷，美国债务违约担忧升温，银行业动荡虽已暂时稳定，但仍存大量流动性风险，市场不确定因素依然较多，市场等待债务上限谈判消息和美国通胀数据。国内供应端，河南、湖南、安徽和山东等地区原生铅和再生铅冶炼企业检修结束后，其产量逐步恢复，铅锭地域性供应偏紧基本缓解，市场供应有所增加。需求端，铅消费市场正值淡季，大部分铅蓄电池企业处于减产状态，五一假期后下游企业补库表现一般，消费动力依旧不足。库存端，周一SMM铅锭社会库存2.75万吨，较上周五增加0.03万吨，临近沪铅2305合约交割，交仓货源将继续转运至交割仓库，铅锭社会库存仍有上升空间。综合来看，基本面呈现供应缓慢恢复而需求持续低迷的状态，短期沪铅料维持承压震荡态势。

铁矿石(I)

供需方面，澳巴发运预计维持高位波动，本期全球铁矿石发运量触底后已经连续两期保持增势，并且已经增至今年以来中高水平。本期发运量3002.1万吨，周环比增加63.9万吨，较上月均值高34.1万吨/周，较今年均值高211.6万吨，位于今年以来的单周次高位水平。另外，非主流发运进入旺季，本期中国45港口铁矿石到港量延续两周下降，当周已经降至今年最低水平。本期到港量1808.7万吨，周环比下降397.8万吨，较上月均值低383.2万吨/周，较今年均值低444.2万吨。需求端，目前钢厂高炉减产仍表现为区域性，而不是全国范围，当前减产主要发生在华北、东北和西北地区，华东地区减产不显著，华中和华南地区尚未出现减产迹象。本期247家钢厂铁水日均产量为240.48万吨/天，周环比下降3.06万吨/天，累计增加19.76万吨/天，同比增加3.74万吨/天，近期钢厂利润亏损延续以及库存的积压导致钢厂减产力度及范围均有所增加。库存端，由于假期钢厂厂内库存的消耗，钢厂提货力度会有所增加，叠加到港对港口库存有所补充，预计港口库存延续去库，但去库幅度收窄。本期中国45港铁矿石库存在前期经历了短暂的累库后再回去库区间，目前已经连续去库两周，单周去库幅度保持在150万吨/周附近，较之前去库速率略有收窄。价格趋势来看，短期反弹的基本面支撑不足，炒作的棚改消息也被证伪，短期盘面上涨大概仅为超跌反弹，反转趋势尚未确立，接下来高炉减产仍然会是铁矿石价格运行的主要逻辑。今日铁矿石主力2309合约表现暂稳，期价反弹动力略显不足，下方700一线整数关口仍有一定支撑，短期波动加剧，整体宽幅震荡运行。

天然橡胶

今日天然橡胶期货主力合约09合约延续反弹收阳线。09合约突破60日均线压力，上方继续关注前一平台12700元/吨附近压力。短期天然橡胶供需变动不大，后期关注天气对供应的影响。从国内天然橡胶供需来看，云南部分产区受白粉病等因素影响，整体开割延期， 5月中旬天气降雨量有所增加，5月下旬或将能顺利开割；而本周海南降雨天气增加，影响胶水产区。上周青岛等样本企业天然橡胶库存继续增加，短期国内天然橡胶供应不紧张，但未来是否出现结构性供应问题建议动态关注。需求数据方面，本周下游轮胎企业开工率将逐渐回升。不过国内轮胎终端需求弱势延续。现货方面，5月10日天然橡胶现货报价上涨150元/吨，2021年SCRWF主流价格在11800—11850元/吨。合成胶方面，华东地区丁苯1502价格12000-12100元/吨，合成胶价格高于天然橡胶现货价格。原料方面，海南地区制全乳胶水收购价格参考为10600元/吨。综合来看，天然橡胶供需偏弱，社会库存继续累积，但部分产区全面开割延后，后期减产预期对远期期货合约存在一定支撑。天然橡胶将宽幅震荡。因此建议持震荡思路参与。

PVC(V)

今日PVC期货09合约继续走弱，下方关注前一低点即5600元/吨附近支撑。这两日市场交投情绪偏弱，PVC供需变动不大。从供需数据来看，据卓创资讯数据，上周PVC整体开工负荷率76.13%，环比提升4.40%，其中电石法PVC开工负荷率73.52%，环比提升6.49%；乙烯法PVC开工负荷率85.06%，环比下降2.75%。本周新疆天业等三套装置检修，检修损失量略增加。需求方面，下游企业刚需采购为主。出口方面，PVC出口仍存利润，但出口量较少。现货价格方面，今日PVC现货小幅下跌，华东主流现汇自提5800-5880元/吨。综合来看，本周由于仍有部分装置检修，PVC行业开工负荷率相对历史水平仍偏低，但下游制品订单较为平淡，加上国内股指等下跌，宏观情绪转弱，PVC期货偏弱运行，建议暂时等待机会。

燃油及低硫燃油

今日燃料油主力合约期价收于2947元/吨，较上一交易日上涨0.79%。低硫主力合约期价收于3747元/吨，较上一交易日下跌0.45%。供应方面，受运费下降提振，预计到达亚洲套利的燃料油可能会增加。5月抵达新加坡的西方低硫燃料油供应量在100-140万吨之间，而4月的到货量为大约100万吨。但在原料端供应收缩的影响下，预计燃油供应维持低增速。需求方面，市场对中国经济复苏预期仍较乐观，但美联储加息令经济衰退忧虑持续，宏观利空因素持续扰动。此外，海运消费有走弱趋势，预计燃料油需求端短期内或仍难寻支撑。本周期中国沿海散货运价指数为1072.5，较上周期下跌1.7%；中国出口集装箱运价指数为964.49，较上周期上涨3.2%。库存方面，新加坡燃料油库存录得2061.9万桶，比上周期减少244.1万桶，环比下跌10.59%。目前燃料油供强需弱，期价或将呈现震荡回落态势。

原油(SC)

今日原油主力合约期价收于519.4元/桶，较上一交易日上涨0.1%。市场担忧美国补充战略石油储备将加剧原油供应紧张，并预计季节性需求将上升，油价继续收高。供应方面，5月OPEC+执行减产365万桶/日至2023年底，目前减产规模约达全球石油产量的3.5%。美国原油产量在截止4月28日当周录得1230万桶/日，较上周增加10万桶/日。俄罗斯减产50万桶/日至2023年底。原油供应紧张的状态持续。需求方面，美国炼厂春季检修结束，驾驶高峰季即将到来将带动原油消费将回升。国内方面，截至4月27日，国内主营炼厂平均开工负荷为75.91%，较4月中旬下跌1.51%。5月上旬惠州炼厂一期装置、金陵石化3#常减压装置、长庆石化、辽阳石化及乌鲁木齐石化全厂仍处检修期内，哈尔滨石化或进入检修，镇海炼化3#常减压装置或结束检修。由于成品油需求预期较好，预计国内主营炼厂平均开工负荷难有大幅下滑。山东地炼一次常减压装置在截至5月3日当周，平均开工负荷为65.83%，较上周上涨1.46%。本周山东地炼暂无检修计划，多数炼厂负荷或保持平稳为主，预计山东地炼一次常减压开工负荷或平稳为主。整体来看，原油市场供应偏紧态势持续，需求端有回暖预期，但市场心态持续受到宏观因素干扰，建议密切关注俄乌局势和美联储加息动向。

沥青(BU)

今日沥青主力合约期价收于3624元/吨，较上一交易日下跌1.01%。供应方面，截止5月3日，国内79家沥青企业产能利用率为32.1%，环比下降3.4%。本周山东及华北个别炼厂持续转产以及检修，带动产能利用率下降，预计产能利用率将下降至35.3%。需求方面，国内多地降雨频繁对公路项目施工形成明显阻碍，叠加资金面偏紧，沥青刚性需求持续受限。截止5月2日，国内54家沥青企业出货量为46.1万吨，环比增加0.4%。随着公路项目施工的增加，沥青刚需将会改善，但需求增量相对有限，预计沥青价格以偏弱运行为主。

塑料(L)

今日塑料期货主力09合约偏弱震荡。昨夜国际原油继续反弹，塑料期货受到一定支撑，下跌幅度不大。从供需来看，PE装置检修占比在11%附近，LLDPE生产比例33%。PE装置检修有所增加，不过上游石化企业聚烯烃库存压力偏大，本周上游石化企业将去库存为主。进口方面，进口LLDPE高于国产PE报价，进口量增量不多。需求方面，地膜订单进入淡季，其它领域需求稳定。现货方面，今日华北地区LLDPE价格在8000-8200元/吨，基差偏高。综合来看，上游聚烯烃库存水平偏高，但国际原油反弹，加上09合约对应的基差偏高，塑料期货继续下跌空间不大，塑料期货将震荡筑底。建议暂时观望。

聚丙烯(PP)

今日PP期货主力合约09合约继续走弱。虽然国际原油反弹对PP期货形成一定提振，但因上游聚烯烃库存偏高，PP期货反弹未能持续。不过PP装置检修增加，PP期货下跌幅度亦不大。从供需数据来看，根据卓创资讯数据，近期PP检修产能占比18%。拉丝PP生产比例27%。近期PP装置检修损失量较高，不过PP上游生产企业库存有所累积，库存压力偏高。进口方面，海外供应商对华报盘较少，进口货源对国内压力不大。出口方面，出口窗口仍旧打开，近期国内PP现货价格回落，关注出口是否增加。需求方面，目前拉丝PP需求偏弱。现货方面，今日华北拉丝主流价格在7250-7350元/吨，华东拉丝主流价格在7300-7450元/吨。综合来看，短期PP供应不紧张，不过PP期货下跌至PP粉料价格附近，加上近期装置检修维持高位，PP期货继续下跌空间不大， PP期货将震荡运行。建议暂时等待机会。

焦炭(J)

今日焦炭期货主力(J2309合约)弱势震荡，上行乏力，成交良好，持仓量略增。现货市场近期行情有止跌迹象，成交较差。天津港准一级冶金焦平仓价2190元/吨(0)，期现基差26.5元/吨；焦炭总库存935.6万吨(+19.8)；焦炉综合产能利用率76.53%(-1.54)、全国钢厂高炉产能利用率89.49%(-1.1)。综合来看，焦炭现货市场第六轮提降落地后，河北部分钢厂迅速推进第七轮价格下跌，累积跌幅达到600元/吨。上游方面，焦企开工率回落，较大部分限产20%-30%，少数限产达到50%。尽管由于原料端炼焦煤价格连续下跌，焦企成本下移明显，盈利能力较好，但短期内焦企提产意愿普遍较低。下游方面，钢价震荡趋弱终端成材消费市场并无起色。由于钢厂亏损的情况较为严重，检修范围有进一步扩大的趋势，焦炭采购量明显下降。我们认为，前期焦炭市场行情在钢厂高需求的支撑下维持了较长时间的稳定。考虑到粗钢产量调控的政策影响，焦炭需求或已经见顶。考虑到炼焦煤成本“坍塌”、焦炭产能过剩、成材需求表现始终不及预期等利空因素的证实，焦炭行情很难从弱势格局中走出来。预计后市将偏弱运行，重点关注钢厂减产动态及港口现货市场活跃度。

焦煤(JM)

今日焦煤期货主力(JM2309合约)弱势震荡，成交良好，持仓量增。现货市场近期行情跌幅扩大，成交较差。京唐港俄罗斯主焦煤平仓价1580元/吨(0)，期现基差228.5元/吨；港口进口炼焦煤库存191.87万吨(+1.4)；全样本独立焦化厂炼焦煤平均库存可用8.9天(+0.1)。综合来看，近期炼焦煤现货市场行情较大幅度下跌，市场悲观情绪蔓延，行情止跌或为时尚早。上游方面，煤矿维持正常生产，销售压力较大，库存累积较为明显。最新全国110家洗煤厂样本开工率74.38%（-4.96%）。下游方面，钢焦企业需求表现疲软，采购积极性较差。焦化企业为了降低当期成本，按需采购焦煤的情况较为普遍。值得注意的是，钢厂大面积减产已经得到数据印证，终端需求实质性下降。进口方面，蒙古焦煤市场行情弱势运行，近期甘其毛都口岸过货量约9万吨/天，已回归到相对较高的水平。此外，随着澳洲和俄罗斯煤矿产量的恢复，海运进口煤发运量增加。我们认为，黑色产业链正面临终端需求频频不达预期的境地，考虑到焦煤市场供应并不紧张，后续行情发展的关键仍在于成材消费表现。预计后市将偏弱运行，重点关注焦化企业生产开工率的变化。

白糖(SR)

今日郑糖主力价格震荡偏强，收于6954元/吨，收涨幅0.32%。周二ICE原糖主力合约震荡偏强运行，盘中涨幅0.42%，收盘价26.18美分/磅。国际方面，目前随着北半球结束生产、糖价爆发式的上涨，这些因素应与价格之间都已经得到了充分的印证，且市场的目光已经转向了巴西中南部。目前巴西中短期有一些重要的因素对后期糖价的方向选择可能产生影响，首先是中南部压榨的情况。由于市场预期巴西将大幅增产，因此压榨进度是市场首先关注的，后期将会对糖价产生明显影响。其次是巴西的港口物流对出口的影响，如果产量增加，但无法运出，对糖价阶段性的走势影响较大。这些目前虽被预期但仍不确定的因素可能是近期糖价高位展开震荡的原因。国内方面，根据公布产销数据，已公布数据的广东产糖量51.84万吨，同比减少2.35万吨，销量42.4万吨，同比增加5.457万吨，库存9.44万吨，大幅低于上年的17.26万吨，市场预期国内产糖在910至930万吨之间，继上年度减产后再次减产。国内食糖消费强劲恢复，整体表现尚可。而随着原糖上涨配额外进口补充国内食糖供给，加上内外价差倒挂，短期国内糖价将补涨修复价差。另一方面国家海关公布数据显示，3月国内进口食糖7万吨，同比减少5.17万吨，减幅42.48%。2023年1至3月累计进口95万吨，同比增加1.15万吨，增幅1.23%，2022/23榨季累计进口272.2万吨，同比减少4.62万吨，减幅1.67%。从进口数据看，受配额制度的制约同比变化不大，从量上看对国内供应影响有限，但从这期间外盘走势可以看到，进口成本不断提升，对国内糖价形成支撑作用，糖价仍将保持偏强运行。

农产品
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玉米及玉米淀粉

今日玉米主力合约继续下跌，收于2566元/吨。国内方面，东北地区自然干粮有出库需求，贸易商销售心态偏弱；华北地区贸易商出货积极性增加，另外东北粮源对供应也有补充，市场供应较为充足。需求端来看，受深加工利润仍亏损影响开工率不高，深加工玉米收购积极性较低。饲料养殖端，近期猪价有所回暖且市场二次育肥现象有所增加，不过考虑到小麦等替代品供应充足，饲料企业采购心态较为谨慎多以随用随采为主。综合来看随着基层售粮进度的加快，基层余粮有限，并且货源也将逐渐转移到贸易商手里，持粮成本的增加将对玉米价格形成一定支撑。不过小麦价格走低使米麦价差缩窄叠加进口替代品持续抑制下游需求，预计玉米短期偏弱为主。

大豆(A)

中央一号文件提出要加力扩种大豆油料，深入实施饲用豆粕减量替代行动，农业农村部表示将提高大豆补贴力度，推动扩大大豆政策性收储和市场化收购，2023年大豆播种面积有望进一步提升。下游需求较为清淡，豆制品企业开工偏低，东北大豆走货较为缓慢，大豆购销清淡，同时基层余粮处于偏高水平，东北地区余粮4成左右，南方余粮在3成左右，对大豆价格形成抑制。大豆维持区间震荡。

豆粕(M)

今日豆粕承压3500元/吨回调，美豆新作播种开局进度较快，截至5月7日当周，美豆种植率为35%，去年同期为11%，五年均值为21%，中西部地区天气整体良好，未来一周此前偏干的堪萨斯地区降水有所增加，短期缺乏天气支撑，巴西方面，目前巴西大豆收割已近尾声，收割压力或边际减轻，贴水报价出现企稳迹象，3-6月为巴西大豆出口高峰期，目前销售进度依然偏慢，关注出口兑现情况。巴西大豆收割压力边际减轻对大豆形成支撑，但全球大豆短期供应充足限制大豆反弹幅度。国内方面，5、6月份进口大豆到港量偏高，到港压力大幅增加，油厂压榨量逐步上升，截至5月5日当周，大豆压榨量为187.49万吨，高于上周的176.31万吨，同时下游豆粕提货积极，本周豆粕库存上升，截至5月5日当周，国内豆粕库存为28.29万吨,环比增加32.88%,同比减少31.50%，随着压榨供应上升，五月份豆粕进入累库阶段。豆粕短线维持震荡走势。

豆油(Y)

由于2022/23年度阿根廷旱情或导致大豆减产，阿根廷大豆压榨及豆油出口受到抑制，但是，巴西大豆丰产格局确立，短期市场仍在消化巴西大豆上市压力，同时巴西大豆压榨预期大增，且巴西4月份所实施的B12生柴掺混政策强度远低于此前市场预期的B15，巴西豆油出口潜力增加，部分弥补阿根廷豆油供应缺口。同时印度将从4月1日期停止免税进口毛豆油，对豆油支撑减弱。国内方面，油厂压榨逐步回升，同时油脂消费偏弱，本周豆油库存延续上升，截至5月5日当周，国内豆油库存为78.99万吨，环比增加9.72%,同比减少7.64%。

棕榈油(P)

今日棕榈油承压7200元/吨回调，MPOB报告显示，4月份马棕产量为1196450吨，环比下降7.13%，同比下降18.16%，月度出口量为1074447吨，环比下降27.78，同比上升1.89%，截至4月底，马棕库存为1497535吨，环比下降10.54%，同比下降8.80%。此前路透/CIMB/彭博分别预估4月末马棕库存为151/151/153万吨，MPOB所公布的马棕库存低于市场预期，报告偏多。印尼方面，5月1日起印尼政府将棕榈油国内市场义务（DMO）由每月45万吨下调至30万吨，但印尼政府放宽了一些食用油产品的比例，此外还将恢复此前冻结的约300万吨的棕榈油出口许可证，印尼棕榈油出口供应压力阶段性增加。此外，俄罗斯再次允许乌克兰粮食出口通道船只外运，给油脂市场带来压力。国内方面，棕榈油库存逐步下降，加之近期棕榈油进口利润倒挂程度加深，棕榈油供应压力有所减轻，截至5月5日当周，国内棕榈油库存为72.92万吨，环比减少5.84%，同比增加167.20%。棕榈油短期维持震荡走势。

菜籽类

2季度菜籽供应较为宽松，菜籽压榨量处于偏高水平，同时豆菜粕价差处于高位，短期豆粕供应偏紧，对菜粕消费形成支撑，本周菜粕库存自低位回升，截至5月5日，沿海主要油厂菜粕库存为2.83万吨,环比增加82.58%,同比减少43.40%。操作上暂且观望。菜油方面，菜籽压榨升至高位，菜油库存延续回升，短期供应较为宽松，截至5月5日，华东主要油厂菜油库存为34.75万吨，环比增加18.93%,同比增加87.33%，但是，三季度菜油供应压力预期缓解，操作上暂且观望。

鸡蛋(JD)

今日鸡蛋主力合约震荡偏强运行，收涨幅0.41%，收于4153元/500kg。全国鸡蛋价格多数稳，鸡蛋主产区均价4.57元/斤，较上一日价格下跌0.03元/斤，跌幅0.65%，主产区顺势出货，成交稳定；主销区均价4.67元/斤，较上一日价格下跌0.04元/斤，跌幅0.85%，主销区市场走货顺畅。供应方面，全国在产蛋鸡存栏量约为 11.88 亿只，环比增幅 0.25%，同比增幅 2.59%，存栏量虽稍有增加。另一方面4 月淘汰鸡出栏量环比增幅近 17%，因鸡蛋价格走弱，养殖单位淘鸡积极性提升，月内淘鸡量环比增多。需求方面，五一过后，市场暂无节假日提振，加之南方气温升高、降雨量增多，空气湿度提升不利于鸡蛋存储，下游环节为规避风险，对鸡蛋仅维持刚需，市场需求或进入淡季。预计近期鸡蛋价格震荡偏弱运行。

苹果(AP)

今日苹果主力合约震荡偏强，收涨幅0.2%，收于8656元/吨。山东栖霞产区果农库存 80#以上一二级价格在4元/斤左右，陕西洛川产区果农库存富士 70#起步价格在3.8 元/斤。截止5月4日全国主产区库存剩余量为345.31万吨，单周出库量32.60万吨。山东产区库容比为31.13%，较上周减少2.41%。山东产区走货速度相比上周稍有放缓，但整体走货仍较为可观。陕西产区库容比为26.34%，较上周减少1.99%。本周陕西产区走货放缓。周内副产区小冷库基本清库，大库剩余货源多以客商按需调货为主。去库速度增加，预计短期内苹果价格维稳。

棉花及棉纱

今日郑棉主力合约偏弱运行，收于15685元/吨，收跌幅0.48%。周二ICE美棉主力合偏弱运行，盘中跌幅2.77%，收盘价80.87美分/磅。国际方面，美国非农数据显示，4月非农新增就业25.3万人，高于预期的18.5万人，创下连续第12个月超出预期的纪录。4 月失业率为3.4%，低于前值3.5%和预期3.6%，再次触及今年1月创下的53年新低。4月份非农就业报告超出预期，暗示美国经济继续保持强劲势头。刺激美国三大指数周五收市皆走高，银行业更是迎来久违的反弹，但美国银行业过去3周存款流出高达3600亿美元，银行挤兑继续加速，仍需警惕宏观环境变化。国内方面，截至4月23日当周，公路出疆棉运输量总计9.83万吨，环比增加0.4万吨，增幅4.3%；同比增加6.9万吨，增幅235.2%运费价格周内也出现小幅上涨，主要因汽运车次减少。从当前的产业端来看，新年度受积温偏低影响，北疆棉花播种进度缓慢，相较于以往推迟10-15天。南疆受沙尘暴及冰雹等恶劣天气影响，部分棉田受灾，但目前的时间节点仍可进行补种。预计棉花价格区间震荡为主，后续需关注植棉面积和产区天气的变化。

生猪(LH)

今日生猪主力合约震荡下行，收于15700元/吨。现货方面现阶段全国生猪出栏均价为14.37元/公斤，较前日均价上涨0.02元/公斤。现阶段散户低价出栏有所抵触，不过需求端并无明显提振，预计短期生猪现货价格在养殖端情绪支撑下或窄幅偏强，但持续上涨动力较为缺乏。中长期来看，母猪方面根据涌益咨询数据样本企业4月能繁母猪存栏环比增加0.04%。按照母猪存栏推算，目前仍对应前期母猪产能恢复阶段，生猪供应将维持环比增长态势。不过从去年冬季开始至今年春季全国各地猪病影响较为明显，1至2月的生猪生产指标有所下降或对7月的生猪供应量产生影响。而需求端按照季节性规律，下半年需求或整体好于上半年。整体来说4月二育有所增加意味着对后期供应形成压力使得市场担忧后期反弹高度，且现阶段现货缺乏利好提振整体偏弱震荡使得近期盘面偏弱为主。不过近期消息方面由于猪粮比过度下跌二级预警国家将启动第二批收储工作将对生猪提供一定支撑，建议观望为宜。

花生(PK)

今日花生期货主力震荡运行，收于10792元/吨。现阶段各产区余量较低，产区仍维持低上货量，整体交易有限。新作方面，河南春花生开始陆续播种，受小麦占地的影响，预计春花生播种面积将继续缩减。进口方面，苏丹爆发武装冲突使得市场担忧进口量，不过当前我国进口的大部分苏丹花生米已到港或已离开苏丹港口，但预计对整体进口量的影响较为有限；不过对于后期来说，武装冲突使得后期进口量充满变数，后期花生进口量面临减少的风险。需求端，受到花生油、花生粕的价格仍维持稳中偏弱影响使得油厂压榨利润仍较差，截止到4月27日当周花生油厂加工利润为-489.5元/吨。受到压榨利润恶化的影响油厂开机率较低，油厂收购意愿较差，整体油厂暂无明显动态按需采购为主。综合来看产区余量偏低、春花生种植面积不及预期及苏丹武装冲突都对盘面提供一定支撑，预计花生价格高位震荡为主。

金属研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），李白瑜

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132）韦凤琴，郭金诺, 李吉龙

农产品研发团队成员

雍恒（Z0011282）,李天尧，李霁月

宏观股指研发团队成员

王舟懿（Z0000394）