股指

今日四组期指走势震荡整理，IM表现较强。现货方面，A股三大指数集体收跌，沪指跌0.54%，收报3255.81点；深证成指跌0.29%，收报11274.05点；创业板指跌0.21%，收报2265.18点。市场成交额达到1.16万亿元，连续第4个交易日突破万亿，北向资金净卖出14.47亿元。行业板块涨少跌多，通信设备、软件开发、游戏、半导体、计算机设备、互联网服务等TMT赛道持续走强，保险、商业百货、房地产开发、房地产服务板块跌幅居前。资金方面，Shibor隔夜品种上行30.8bp报2.228%，7天期上行5.9bp报1.984%，14天期上行15.4bp报2.011%，1月期上行1.7bp报2.021%。目前上证50期指跌破20日均线，沪深300、中证500、中证1000期指均在均线上方。短期来看，海外美联储如期暂停加息，但放鹰暗示还会再加两次。国内“逆周期调节”下货币政策开始放松，在7天逆回购利率下调后，MLF也得到加量续作和利率下调。新一轮宽松开启的同时，做多热情开始回升，预期逐步转强下，仍有新政策值得期待，指数还有走强的空间。

宏观金融
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贵金属

今日沪金主力合约收涨0.31%，沪银收涨1.02%，国际金价震荡整理为主，现运行于1953美元/盎司，金银比价81.23。美联储如期暂停加息，但放鹰暗示还会再加两次，预计今年不会衰退。几乎所有美联储官员都认为未来会继续加息，降息是数年后的事情。欧央行15日召开货币政策会议决定加息25个基点，同时7月可能会继续加息。当前美欧经济活动改善，主因服务业快速回暖，通胀压力反复，但中期的经济展望仍旧疲弱，且金融稳定的风险已经增加，在高负债水平及经济从长期低利率转向高利率的情况下，将可能对整个金融系统产生冲击。资金方面，我国央行连续7个月购入黄金，央行继去年11月以来，累计增持黄金463万盎司，约合131.26吨。截至6/16，SPDR黄金ETF持仓934.03吨，前值929.70吨，SLV白银ETF持仓14406.62吨，前值14420.90吨。美欧央行继续加息深化了市场对衰退的定价，预计贵金属价格仍获支撑。

金属
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铜(CU)

暂时观望

沪期铜震荡整理，早市持货商试图拉升水报好铜价，无奈市场不予认可直接调降为平水，平水铜供应略松，主动降为贴水40元/吨~贴水30元/吨。个别大贸易商贴水80元/吨~90元/吨抛售湿法铜，成交积极，很快完成销售。平水铜贴水50元/吨~40元/吨，成交仍未见好转。今日票据因素仍导致市场存有10元/吨~20元/吨价差。操作上，暂时观望。

螺纹(RB)

今日螺纹钢主力2310合约表现转弱，期价未能有效站上3800一线附近阻力，关注60日均线附近支撑力度，预计短期波动依然较大，现货市场报价表现小幅调整。供应方面，上周五大钢材品种供应927.51万吨，增量2.25万吨，增幅0.2%。上周因利润水平小幅恢复提振企业生产积极性，五大钢材供应水平整体转增，其中螺纹环比微减主因再有复产节点多数集中在统计周期末端，螺纹钢周产量下降0.4%至268.5万吨。上周螺纹钢检修复产比例相对持稳，因此整体供应变化不大，但是统计周期末端复产居多，预计增量会体现在本周。库存端，上周五大钢材总库存1576.6万吨，周环比降库39.44万吨，降幅2.4%。上周库存环比收缩过半，主因在于供应尚未恢复，库存处于年内绝对低位，基本降无可降。另外，叠加上周中高考和天气影响，因而去库幅度收窄。上周建材厂库预期内延续去化，降幅收缩突出，螺纹钢厂库下降1%至202.37万吨；社会库存下降4.2%至545.73万吨。消费方面，上周五大品种周消费量降幅2.2%；其中建材消费环比降幅4.7%，上周表观消费除冷轧和中厚板，其余品种环比均表现下降，但整体消费水平环比变化不大。同比去年均值来看，建材的整体消费同比偏低。综合来看，上周供应水平有逐步回升势头，从检修复产预估表现来看，因复产节点多集中于统计周期末端，因此本周整体供应回升幅度或有扩张。目前虽有宏观预期推动市场价格逐步上移，情绪好转，但持续性的上涨动力有限，预计钢价继续反弹空间较为有限，短期或宽幅整理运行。

热卷(HC)

今日热卷主力2310合约表现转弱，期价未能站上3900一线，短期或波动加剧，现货市场价格表现小幅调整。上周热轧产量小幅下降，主要降幅地区在西北地区，JG仍在检修中，TG新一轮检修开始，导致产量有所下降。另SG由于铁水调剂原因，月底前产量相应减少。主要增幅地区在华东和华北地区，主要是HBTH产量有所调整，再加上SGRZ复产，整体增幅较大。Mysteel周度数据显示，截至6月16日，热卷周度产量312.36万吨，环比下降0.4%。库存端，热卷厂库小幅回升0.14万吨至88.83万吨，上周厂库小幅增库，上周厂库环比微增，基本以正常出货为主，只是在区域表现上略有分化表现，但各区域变化幅度均不大。综合来看，受市场价格微涨，投机和采购情绪积极，但是区域分化表现突出。其中增库区域受区域内部复产，资源流入增加，但出货节奏未有提升，因此整体库存微增；社库上涨0.09万吨至264.5万吨。需求端，板材消费环比降幅0.2%。虽然价格环比明显修复，但市场成交水平却没有明显好转，可见终端接受能力有限，预计热卷价格或步入宽幅震荡运行为主。

铝(AL)

暂时观望

今日铝价窄幅震荡，整体波动较小。现货方面，上海成交集中14180-14190元/吨，对当月贴水150-140元/吨，广东地区现货成交价格集中在14230~14240元/吨，粤沪价差维持在50元/吨附近。华东地区下游企业仅按刚需采购，现货贴水维稳，中间商暂无利润空间操作，持货商出货虽然积极，但并未因成交较差而主要降价出售，整体成交显现消费较差，供需僵持状态。今日社会库存较上周四增加1万吨，合计126.7万吨。政策无进一步消息，盘面多空比较僵持，虽基本面利空，但处于减产期长线空单仍需谨慎，操作上，建议暂时观望或者维持逢低建多的思路。

锌(ZN)

今日沪锌主力重心小跌。伦锌承压盘整。宏观面，多空消息并存，国内继续出台一系列恢复和扩大消费的政策，但海外加息的预期依旧存在。海外市场，此前Boliden爱尔兰TARA锌精矿的停产引发锌价大幅上扬。国内供应端，6-7月份国内炼厂检修增多，供应存在边际减弱的预期；近期锌锭进口窗口持续打开，海外锌锭流入增加。消费端，当下终端消费并无突出增量，下游原料库存和成品库存不断累积，需求处于偏弱状态，锌价重心上移对下游采购积极性有所打击。库存端，周一锌锭社会库存10.86万吨，较上周五增加0.12万吨，目前供需双弱，炼厂以销定产模式下，国内社库曲线有望走平。整体来看，进口锌补充下国内供应压力依旧，且消费端暂无起色，市场需警惕基本面压力以及宏观情绪宣泄过后的压力。

铅(PB)

今日沪铅主力继续震荡上扬。伦铅重心小幅回落。宏观面，多空消息并存，国内继续出台一系列恢复和扩大消费的政策，但海外加息的预期依旧存在。国内供应端，进入本周后原生铅与再生铅炼厂随检修结束，供应环比预期小增。需求端，铅消费市场正值淡季，大部分铅蓄电池企业处于减产状态，下游接货意愿不佳下，铅价上方承压。库存端，周一SMM铅锭社会库存4.29万吨，较上周五减少0.10万吨，随交割因素解除，铅冶炼企业移库行为减少；此外，上周沪伦比值收窄，铅锭出口窗口打开，交割后活活重新流入市场，并开始有部分出口兑现，铅锭库存小降。此次端午假期前企业备库较少，后续铅锭社库仍有累库压力。综合来看，在宏观相对稳定的情况下，可关注近期铅锭出口动态，短期铅价或将维持区间震荡态势。

镍(NI)

暂时观望

今日南储现货市场镍报价在80400元/吨，较上一交易日上涨700元/吨，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1708升水1900-2000元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1708贴水50-升水100元/吨。期镍触低反弹，金川公司随行就市上调其出厂价格，现镍升贴水收窄，日内贸易商出货较积极，下游低位适量接货，成交一般。今日金川公司上调电解镍(大板)上海报价至80200元/吨，桶装小块上调至81400元/吨，上调幅度700元/吨。操作上，暂时观望

不锈钢(SS)

建议观望

近期钢厂招标基本在7200元/吨以上，需求很强，冲抵了锰硅的高开工率，企业库存低；港口锰矿现货报价上调，但外盘期货报价除south32外均有不同程度的下调；锰硅现货市场价格节节走高，北方出厂承兑报价已上7000元/吨。今日盘中大幅增仓，成交并未同比例放量，今日最高点未破前高，目前期现市场价位均已远高于期货矿配比较高的企业的生产成本，可控制仓位择机入场保值，短线客户建议观望。

铁矿石(I)

供需方面，供应端，本期全球铁矿石发运量自连续三期保持增量后再次出现回落，本期降幅较为明显。本期发运量2914.2万吨，周环比减少204.4万吨，较上月均值基本持稳，略高7.1万吨/周，较今年均值高83.8万吨，位于今年以来的单周中等偏高水平。本期中国45港口铁矿石到港量自上期短暂回落后再次出现大幅回升趋势，本期到港量2313.4万吨，周环比增加353.2万吨，较上月均值高92.3吨/周，较今年均值高76.1万吨，目前铁矿石到港量处于今年以来的中等偏高位，同位于近一个月以来的次高位水平。需求端，本周铁水产量延续上周的增势，本期247家钢厂铁水日均产量为242.56万吨/天，周环比上升1.74万吨/天，累计增加21.84万吨/天，同比下降0.73万吨/天，当下钢厂仍旧在利润驱动下，保持较高的生产效率。库存端，中国45港铁矿石库存自连续两周去库后再次出现累库态势，增幅较为明显。截止6月16日，45港铁矿石库存总量12849.9万吨，周环比累库227.7万吨，比今年年初库存低280.6万吨，比去年同期库存高184.7万吨。本周45港铁矿石库存再次呈现累库主因由于澳洲发往中国增量较为大致使周内铁矿石到港攀升，港口卸货入库增加明显，叠加本期疏港阶段性小幅回落，但压港较上周基本持稳，综合导致本周45港口铁矿石库存呈累库趋势。今日铁矿石主力2309合约维持震荡表现，期价仍获800一线附近支撑，整体仍处5日均线上方，目前铁矿在黑色系品种中表现依然较强，短期宽幅震荡运行为主。

天胶及20号胶

今日天然橡胶期货主力合约09合约盘中走弱收阴线，持仓量减少，整体仍处于区间震荡走势。短期市场对未来经济预期有所好转，该因素将继续支撑天然橡胶期货价格。6月19日关注中国6月五年期贷款市场报价利率(LPR)。从供需来看，天然橡胶供需暂无显著矛盾，据卓创资讯，目前版纳产区整体开割率在70%左右，预计6月底会全面开割。海南地区因降雨影响，胶水缓慢释放。进口方面，由于内外盘倒挂导致买盘意愿降温，部分仓库库存有所下降。需求方面，上周个别轮胎厂家由于锅炉检修，设备暂停，轮胎行业整体开工率略下降。不过轮胎企业在半年任务和促销政策刺激下，出货有所好转，出口市场表现较好。国内促进汽车消费举措将有利于轮胎行业，并间接提振天然橡胶期货价格。因此从供需来看，近期天然橡胶供需矛盾不大，天然橡胶期货主要随市场对宏观经济的预期变动而震荡运行。现货方面，6月19日天然橡胶全乳胶现货价格上涨50-100元/吨，华东地区2022年SCRWF主流价格在12100-12150元/吨。海南产区原料胶水收购价格有所上涨，制全乳胶水收购价格为11400元/吨。综合来看，市场对宏观经济好转预期继续提振天然橡胶期货价格。天然橡胶供需矛盾不突出，其中新胶供应逐渐回升，但新增供应不高，需求较为稳定，天然橡胶期货将继续区间波动。建议短线多单谨慎持有。

PVC(V)

今日PVC期货09合约盘中走弱收阴线，持仓量减少。PVC短期主要随市场对未来经济预期波动。6月19日关注中国6月五年期贷款市场报价利率(LPR)。6月下旬开始随着雨季到来PVC需求进入季节性淡季，但若宏观经济预期好转，市场对PVC未来需求预期将有所改善。从供需数据来看，据卓创资讯数据，上周PVC整体开工负荷率67.78%，环比下降4.26%；其中电石法PVC开工负荷率67.33%，环比下降3.16%；乙烯法PVC开工负荷率69.17%，环比下降7.56%。上周因停车及检修造成的理论损失量（含长期停车企业）在8.868万吨，增加1.755万吨。本周检修损失量将小幅减少。需求方面，6月份PVC下游需求逐渐进入季节性淡季，下游制品企业开工仍然偏低，下游企业维持刚需采购为主。出口方面，国内PVC出口仍有利润， PVC少量出口。从成本来看，6月19日兰炭和电石价格持稳，华北地区成本支撑仍偏强。现货市场方面，6月19日华东主流现汇自提5670-5750元/吨。综合来看，宏观经济预期好转将支撑PVC期货价格， PVC行业开工负荷率处于偏低水平，但PVC需求维持偏弱局面，PVC期货反弹空间将受到一定影响，整体将偏强震荡。建议短线低位多单谨慎持有。

燃油(FU)

前多逐步了结

PVC主力1709合约回落整理，但整体仍然偏强。当前新疆地区运输问题成为主要矛盾，单边上涨超过半个月，国内PVC现货市场各地货源仍然不多，期货大涨提振业者心态，市场气氛明显好转，贸易商积极涨价。上方空间受出口利润制约，高度有限。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产。PVC商家惜售明显，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。目前，市场缺乏利空，考验能否站上7000继续上行。

乙二醇(EG)

前多逐步了结

PVC主力1709合约回落整理，但整体仍然偏强。当前新疆地区运输问题成为主要矛盾，单边上涨超过半个月，国内PVC现货市场各地货源仍然不多，期货大涨提振业者心态，市场气氛明显好转，贸易商积极涨价。上方空间受出口利润制约，高度有限。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产。PVC商家惜售明显，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。目前，市场缺乏利空，考验能否站上7000继续上行。

原油(SC)

今日原油主力合约期价收于529.9元/桶，较上一交易日上涨0.68%。供应方面，OPEC+执行减产365万桶/日至2024年底，目前减产规模约达全球石油产量的3.5%。美国原油产量在截止6月9日当周录得1240万桶/日，与上周持平。俄罗斯减产50万桶/日至2023年底。原油供应紧张的状态持续。需求方面，虽然美国驾驶高峰季到来，但汽油消费增长不及预期，市场信心受到打击。国内方面，截至6月15日，国内主营炼厂平均开工负荷为76.89%，较5月底下跌0.46%。6月下旬洛阳石化、青岛炼化、大庆石化仍处检修期内，兰州石化或进入全厂检修，乌鲁木齐石化及哈尔滨石化有望结束检修，预计主营炼厂平均开工负荷先抑后扬。山东地炼一次常减压装置在截至6月14日当周，平均开工负荷为65.97%，较上周下跌0.1%。本周岚桥石化进入全厂检修期，其他多数炼厂负荷或保持平稳为主。预计山东地炼一次常减压开工负荷或小幅下滑。整体来看，原油市场供应偏紧态势持续，需求端持续受到宏观因素干扰，建议密切关注俄乌局势和美联储加息动向。

沥青(BU)

今日沥青主力合约期价收于3645元/吨，较上一交易日上涨0.72%。供应方面，截止6月15日，国内95家沥青厂家周度总产量为56.3万吨，环比下降0.5万吨。其中地炼总产量31.7万吨，环比增加3.6万吨。中石化总产量16.7万吨，环比下降3.4万吨。中石油总产量5.8万吨，环比下降0.8万吨。中海油2.2万吨，环比持平。本周期沥青产能利用率为34.1%，环比下降0.2%。本周华东主营炼厂间歇生产，加之东北以及西北地区个别炼厂有复产，将带动产能利用率增加。需求方面，国内54家沥青厂家出货量45.4万吨，环比减少8.4%。南方地区阴雨天气集中，叠加资金短缺因素，市场优先消耗社会库存，炼厂沥青资源消耗缓慢。整体来看，沥青基本面呈现供强需弱结构，期价面临下行压力。

塑料(L)

今日塑料期货主力09合约在7847元/吨附近震荡。宏观经济好转预期仍对塑料期货交易心态形成提振作用，塑料期货跌幅不大。从供需来看，据卓创资讯，检修产能占比15%附近，近期LDPE装置检修有所增加，而LLDPE生产比例维持在33%附近偏低水平。本周计划检修损失量在9.83万吨，环比增加1.68万吨。进口方面，进口LLDPE高于国产PE报价，但月底到港货物将有所增加。需求方面，地膜订单进入淡季，下游包装膜等企业刚性需求犹存。本周端午节假期下游企业将适当补库。主要生产商聚烯烃库存水平偏低。现货市场方面，6月19日华北大区线性部分涨10-90元/吨，华北地区LLDPE价格在7830-7990元/吨。综合来看，国内宏观经济预期好转以及 LLDPE生产比例偏低， LLDPE期货将受到一定支撑作用。塑料期货整体将偏强震荡。建议短线逢低多单参与。

聚丙烯(PP)

今日PP期货主力合约09合约震荡整理收阴线，持仓量减少。从成本来看，国际原油价格震荡运行为主，成本支撑不强。煤制烯烃方面，后期随着夏季用电高峰期到来，煤炭价格将稳定为主。从供需数据来看，PP检修产能占比19.8%附近，拉丝PP生产比例在21%附近。本周PP装置检修损失量预估在13.71万吨，增加9.86%，供应将小幅减少。进口方面，海外装置检修减少，供应端压力逐渐增加，但进口PP报价高于国内价格，进口货源对国内供应暂无较大冲击。出口方面，内外盘价差收窄，PP出口量较少。需求方面，塑编等行业处于需求淡季。本周端午节假期下游企业将适当补库。主要生产商聚烯烃库存水平偏低。现货市场方面，6月19日国内PP现货上涨20-50元/吨，华东拉丝主流价格在7050-7200元/吨。综合来看，短期成本因素支撑力度不强，随着国内宏观经济预期好转，加上PP装置检修有所增加，PP期货整体将偏强震荡。建议短线逢低多单参与。

PTA(TA)

正套持有

TA高位回落，上方5500一线阻力较大。受到大连停产检修及聚酯高开工带动，盘面正套大幅扩大。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺，而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力，正套在资金操作下1-9基差强势压缩至贴水态势。目前聚酯开工依旧处于88%的高位，对上游刚需支撑良好。短期聚酯原料的价格预计暂时不会有大幅下跌的情况。不过随着6月底国内煤化工装置和远洋货源也将陆续抵港，7月初MEG供需格局或将出现拐点。在大连一220万吨/年的PTA装置重启可能延后、福建一60万吨/年PTA装置提前停车、西南一90万吨/年PTA装置停车7-10天等刺激下，7月份供应量预期持续收缩，目前对7月份的PTA月度产量预估下修至285万吨附近。而从聚酯负荷走势来看，负荷依旧在88.4%左右的高位，7月份聚酯产量预期靠近350万吨，故而7月PTA去库存力度可能近30万吨。目前受市场波动性不高以及空头持仓较高的原因，PTA表现相对不活跃，如果继续减仓，PTA仍会表现相对抗跌，而对于买盘机会来说，由于PTA供需面短期依然表现较为良性，价格也处于历史相对低位，在不发生系统性风险以及原油大幅下跌的情况下，正套继续持有。

苯乙烯(EB)

正套持有

TA高位回落，上方5500一线阻力较大。受到大连停产检修及聚酯高开工带动，盘面正套大幅扩大。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺，而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力，正套在资金操作下1-9基差强势压缩至贴水态势。目前聚酯开工依旧处于88%的高位，对上游刚需支撑良好。短期聚酯原料的价格预计暂时不会有大幅下跌的情况。不过随着6月底国内煤化工装置和远洋货源也将陆续抵港，7月初MEG供需格局或将出现拐点。在大连一220万吨/年的PTA装置重启可能延后、福建一60万吨/年PTA装置提前停车、西南一90万吨/年PTA装置停车7-10天等刺激下，7月份供应量预期持续收缩，目前对7月份的PTA月度产量预估下修至285万吨附近。而从聚酯负荷走势来看，负荷依旧在88.4%左右的高位，7月份聚酯产量预期靠近350万吨，故而7月PTA去库存力度可能近30万吨。目前受市场波动性不高以及空头持仓较高的原因，PTA表现相对不活跃，如果继续减仓，PTA仍会表现相对抗跌，而对于买盘机会来说，由于PTA供需面短期依然表现较为良性，价格也处于历史相对低位，在不发生系统性风险以及原油大幅下跌的情况下，正套继续持有。

焦炭(J)

远月空单谨慎持有

焦炭主力1709合约今日维持震荡，期货贴水逐渐减少，现货价格稳中有涨，焦化厂开工率维持在80上方，焦化企业生产积极性有所提升，但下游钢厂备货较为充足，因此短期内期货价格主要跟随期螺走势，整体来看，现货采购需求良好，但并没有达到供不应求的局面，因此后期焦价提价空间有限，操作上建议远月空单谨慎持有。

焦煤(JM)

远月空单谨慎持有

焦煤主力1709合约今日维持震荡，近期在下游焦化企业采购积极性提高的背景下，焦煤现货价格保持稳中有涨的格局，尽管供应依然维持充足，但在下游吨钢利润丰厚的背景下，期货价格不断修复贴水，但随着后期煤管票的放开以及部分复产产能的释放，相信焦煤供应压力将会逐渐显现，操作上建议远月空单谨慎持有。

动力煤(TC)

远月空单谨慎持有

动力煤主力1709合约今日维持震荡，现货价格近期以稳为主，部分坑口略有上调，内蒙地区煤管票在后期将会逐渐放开，产量将会再次逐渐上升，近期港口库存已经开始逐渐上升，但下游随着高温用电季节来临，需求将保持相对高位，因此短期内现货价格难有大幅松动，但期货价格在逼近600元/吨的整数关口，后期政策面出手干预价格上涨的预期加强，我们认为1709合约价格可能会出现一定程度的下跌，特别是在8月份，但趋势性行情的把握建议更需关注1801合约，操作上建议远月空单谨慎持有。

甲醇(ME)

暂且观望为宜

现阶段就甲醇基本面来看，市场供给正常，开工保持在6成以上，6月进口在70万吨，而传统下游需求要面对生产淡季及环保监察、安全生产等不可抗力因素影响，致消耗能力进一步弱化；新型下游则保持稳定、高效的采购能力。整体来看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期货在化工板块、双塑等产品带动下，强势走高，南北套利窗口开启，本周需关注北货南运的贸易量。故本周行情持谨慎态度，区域调整或加剧。日内甲醇期价维持震荡态势，持仓下降，得益于目前港口库存的相对低位，以及烯烃生产企业利润尚可，暂不会对甲醇价格形成压制，短期甲醇小幅反弹。但是随着开工率的上行，以及传统需求偏淡，上行空间有限，追涨需谨慎，操作上建议暂且观望。

尿素(UR)

暂且观望为宜

现阶段就甲醇基本面来看，市场供给正常，开工保持在6成以上，6月进口在70万吨，而传统下游需求要面对生产淡季及环保监察、安全生产等不可抗力因素影响，致消耗能力进一步弱化；新型下游则保持稳定、高效的采购能力。整体来看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期货在化工板块、双塑等产品带动下，强势走高，南北套利窗口开启，本周需关注北货南运的贸易量。故本周行情持谨慎态度，区域调整或加剧。日内甲醇期价维持震荡态势，持仓下降，得益于目前港口库存的相对低位，以及烯烃生产企业利润尚可，暂不会对甲醇价格形成压制，短期甲醇小幅反弹。但是随着开工率的上行，以及传统需求偏淡，上行空间有限，追涨需谨慎，操作上建议暂且观望。

玻璃(FG)

逢低短多思路

从数据看，上半年平板玻璃产量创历史新高，达到4.14亿重箱，同比增加5.4%。在产产能方面也有4440万重箱的同比增加。尤其是六月份以来冷修复产生产线的点火速度越发加快，对目前和未来现货价格有一定的制约作用。近期的高温天气对下游加工企业订单也有一定的影响，生产企业出库环比没有明显的增加。因此短期内玻璃现货价格依然维持窄幅震荡为主。生产企业目前资金状况尚可，并不急于削减库存。增加出库的动力来自于避免高温天气造成的玻璃保质期较短等等。日内玻璃期价震荡盘整，持仓减少，鉴于当前生产企业整体库存水平不高、企业盈利状况良好，以及厂商挺价意愿和旺季预期等因素的影响，操作上建议待价格回落短多思路操作。

白糖(SR)

今日郑糖主力价格震荡偏弱运行，收于6918元/吨，收跌幅0.77%。周五ICE原糖主力合约震荡偏强运行，盘中涨幅1.4%，收盘价25.99美分/磅。国际方面，截止6月8日美国气候预测中心（CPC）发布报告称，厄尔尼诺现象已经存在，并且可能在2023年至2024年初逐渐加强。天气风险引发市场对于全球食糖供应的担忧。美国糖库存/使用比下调至10.6%，因产量下滑，美国农业部 (USDA) 下调美国2023/24年度糖库存/使用比预估至10.6%，低于上月预估的11.3%，因美国糖产量预估下滑。USDA在月度供需报告中预估，美国2023/24年度糖产量为912万短吨，低于5月预估的922万短吨。由于寒冷天气推迟了种植，甜菜糖预计将占大部分产量损失，美国2023/24年度甜菜糖产量预估下滑至495万短吨，上一年为517万短吨。国内方面，至5月国底，本制糖期已经结束生产，全国累计产糖897万吨，同比减少59万吨，累计销售食糖625万吨，同比增加88万吨，销糖率69.7%，同比加快13.3个百分点，工业库存272万吨，同比减少143.39万吨，5月单月销糖110万吨，环比4月增加32万吨，同比增加16.39万吨，增幅17.5%。短期受国际食糖价格拖累上涨仍存压力，预计国内糖价区间震荡运行为主。

农产品
           研发团队

玉米及玉米淀粉

阶段性承压

今日连玉米期价减仓下行，价格重心明显下移。市场方面，今日国内玉米市场呈现疲态，锦州陈粮二等理论平舱1690-1730元/吨，较上周末下降20-30元/吨，鲅鱼圈陈粮二等理论平舱1680元/吨，较昨日降价20元/吨，广东港口二等陈粮码头1780-1800元/吨，东北地区陈粮出库1540-1600元/吨不等，含2014年拍卖玉米，上周拍卖价格走软或令市场下行，华北深加工企业挂牌1730-1870元/吨，部分企业小降10元/吨，普通玉米供应充裕，关注近期沿海集装箱运费上涨。上周，分贷分还玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而本周中储包干成交率也进一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期抛储粮源出库，目前市场供应相对充裕，价格近期有望承压。操作上，建议观望。淀粉方面，玉米淀粉现货市场陷入高位僵持阶段，成本运营压力高企以及亏损制约下，短期内现货市场价格下行空间受限。但下游需求的放量继续增量空间有限，价格上行又缺乏足够的推动力。预计短线玉米淀粉现货市场价格有望维持高位僵持运。操作上，建议观望。

大豆(A)

观望

今日连豆期价偏弱运行，价格重心跌破3800元/吨关口。市场方面，由于目前国产豆市场货源依旧不多，收购商收购大豆较为困难，且农户持为数不多的货惜售挺价，暂给国产豆价格带来些许支撑。不过，因湖北新豆已有少量入市，但因货源紧缺，收购商大多以观望态度为主，令国产豆价受压。总体来看，国产豆市场并无实际利多消息，短线走势或仍将以稳定为主，仍需紧密关注后续新豆入市及国储拍卖大豆的消息。操作上，建议观望。

豆粕(M)

暂且观望

豆粕今日回测20日均线，美豆即将进入产量形成最重要的结荚期，美豆优良率此前连续4周下调，但未来两周干旱情况有所改善，限制美豆反弹幅度，后期需关注八月份单产表现。阿根廷农业部将2016/17年度大豆产量预估下调200万吨至5500万吨。巴西雷亚尔近期升值，巴西大豆贴水有所提高。国内方面，6月份，我国生猪存栏环比下降0.20%,同比下降5.71%。能繁母猪存栏环比下降0.50%，同比下降4.63%。进口的大豆到港压力在7月集中显现，进口大豆盘面压榨利润迅速走弱，油厂开机率处于高位。操作上建议暂且观望。对于主力M1709期权，看涨期权看跌期权均小幅减仓，隐含波动率走弱。

豆油(Y)

弱势下行

今日豆油期价震荡减仓偏弱，近期受天气影响较重。市场方面，未来一周美国中西部主产区整体降雨较多，美豆上冲乏力，且大豆到港庞大，油厂全线开机，上周压榨量196万吨，未来两周周均压榨量或提高至205万吨以上历史新高，豆油库存持续攀升至134万吨高位，基本面压力仍存，油脂现货反弹空间将因此而遭到压缩。不过，目前市场焦点在于天气变化，近期来看美国天气开始向好，但包装油旺季来临，豆油阶段性仍相对抗跌。操作上，观望为宜。

棕榈油(P)

观望

今日棕榈期价弱势下行，布林带中轨附近存在一定支撑。市场方面，据sppoma数据显示，7月上半月马棕产量有望同比回升18.07%，虽然sgs数据表示同期出口量同比回升17.8%，但消费仍不及供应端上调幅度。随着斋月结束，马来工人相继复工，因此马来产量有望进入季节性回升趋势。因此，连续两个月库存下降的情况将得到扭转，7月马棕库存大概率会累积，近期马棕价格在美国天气市和自身弱势寻找平衡，更多维持宽幅震荡运行。操作上，建议观望。

菜籽类

暂且观望

上周油厂开机率小幅上升，而菜粕菜油出货速度较慢，导致菜粕菜油库存双双上升。截至7月14日当周，国内进口菜籽库存增加3.21%至67.6万吨，菜粕库存增加7.53%至5万吨,菜油库存增加5.50%至10.75万吨。从到港预估来看，7月菜籽原料到港基本充足，8月份进口菜籽到港量偏少，菜籽供应或将逐步趋紧。随着临储菜油库存的减少以及国产菜籽的减产，菜油基本面逐渐好转。豆菜粕价差依托450元/吨企稳，菜豆/棕油价差逐步走高。操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

今日鸡蛋主力合约震荡偏强运行，收涨幅1%，收于4126元/500kg。主产区鸡蛋均价为4.25元/斤，较昨日价格下滑0.11元/斤；主销区均价4.57元/斤，较昨日价格下滑；全国主产区淘汰鸡价格多数走低，部分稳定，个别上涨。主产区淘汰鸡均价5.47元/斤，较昨日价格落0.03元/斤。供应方面，全国在产蛋鸡存栏量约为11.78亿只，环比减幅0.59%，同比增幅0.08%，较近五年均值减少3.46%，存栏量继续下降，鸡蛋供应量有限。另一方面，由于春节之后养殖单位补栏积极性提升，后备鸡占比提升，而4-5月份多集中淘汰蛋鸡，淘汰鸡出栏量持续增加，目前大日龄蛋鸡数量占比偏低，蛋鸡存栏结构趋于年轻化，说明未来新增产能将增加，而淘汰产能有限，在产蛋鸡存栏量呈增加趋势。6月份南方进入梅雨季，鸡蛋存储难度增大，加之终端需求疲软，西南地区鸡蛋价格承压下滑。因鸡蛋及淘汰鸡呈正相关，淘汰鸡价格亦呈下降走势，但因待淘适龄蛋鸡占比低，淘汰鸡价格跌幅低于鸡蛋，预计近期鸡蛋价格震荡偏弱运行。

苹果(AP)

今日苹果主力合约震荡偏弱运行，收跌幅1.29%，收于8438元/吨。苹果80#一二级条纹客商货5.5-5.8元/斤，片红4.2-4.5元/斤。苹果产区优质果价格相对坚挺，客商端午节备货积极性不减。截至6月14日，本周全国主产区库存剩余量为166.53万吨，单周出库量23.50万吨，苹果替代品增加，环比上周走货有所放缓。山东产区库容比为17.92%，较上周减少1.93%。山东产区走货速度较上周放缓。周内山东栖霞产区套袋工作基本结束，冷库包装工人恢复正常，工费有所下降。陕西产区库容比为14.23%，较上周减少1.88%，本周陕西产区走货速度继续放缓。周内多以客商发前期已包装货源为主，由于本周仍处陕西产区集中套袋期，库内包装工人难寻，整体包装速度放缓。苹果进入传统销售淡季，批发市场交易热度不高，苹果销售受时令水果冲击较为明显，产区行情继续保持东强西弱的格局，客商多寻性价比好货采购，行情分化逐渐明显，叠加端午节日临近，预计短期内苹果好货价格稳定运行为主。

棉花及棉纱

今日郑棉主力合约震荡偏弱运行，收于16475元/吨，收跌幅2.28%。周五ICE美棉主力合震荡偏强运行，盘中涨幅0.65%，收盘价80.08美分/磅。国际方面，隔夜联邦公开市场委员会（FOMC）在一份声明中表示：“本次会议将目标利率区间维持不变，以便委员会可以评估更多信息及货币政策的影响”。美联储给持续15个月的加息周期按下暂停键，但暗示之后为了遏制通胀仍可能恢复升息，而且力度可能强于经济学家和投资者的预期。国内方面，据棉花信息网公布的数据显示截至四月底全国棉花商业库存中，新疆库棉花总量约为336.81万吨，而某企业摸底新疆库统计的数据不足200万吨（部分仓库数据未被纳入统计），仅一个月的时间库存降幅逾一百多万吨，市场对商业库存充满争议。目前市场静待信息网每月中旬公布的棉花商业库存数据。近期棉花价格出现一定幅度的上涨，纺企对于棉花原料的购买相对谨慎。当前下游市场间存在一定的分化，中小型纺纱厂，订单情况大致在5月底，大厂排单情况较好。但从当前纺企端的现状来看，开机率维持在正常水平，且产成品库存处于偏低位置。预计短期棉花价格震荡偏强为主。

生猪(LH)

今日生猪主力合约整体偏弱运行，收于15910元/吨。现货方面现阶段全国生猪出栏均价为14.35元/公斤，较前日均价下跌0.10元/公斤。目前养殖端出栏积极性提升，市场猪源供应较为充足；端午备货提振有限终端无明显支撑，预计短期生猪现货价格盘整为主。母猪方面，根据涌益咨询数据2023年5月样本企业能繁母猪存栏量环比下降0.93%。而按照前期的母猪存栏数据推算今年3至10月生猪出栏量将呈现环比增加趋势。并且从体重方面来看，虽然近期生猪出栏体重维持稳中下降趋势，截止到6月16日出栏体重为121.27公斤，体重仍处于高位水平市场供应较为充足。需求端，随着气温升高市场进入消费淡季，终端需求将趋于清淡屠宰量或有回落风险，预计需求端仍难有利好支撑，并且目前冻品库容率处于高位，预计后期屠企继续增加冻品分割的可能将降低，冻品给猪价提供的支撑将减弱。综合来看近期现货在端午备货支撑下或小幅走强盘面或跟随现货为主，但整体需求量级对价格持续上涨支撑力度仍有限预计上方空间有限。

花生(PK)

今日花生期货主力偏弱运行，收于9940元/吨。贸易商出货意愿增加，市场按需采购，下游购买力略有下降，部分产区实际成交价格略显偏弱。目前来看端午节提振力度有限，节日氛围清淡，对价格暂无明显利好支撑。新作方面，目前河南南部小麦已经收割完毕，麦茬花生开始陆续播种，受前期降雨影响，部分麦茬花生将推迟种植，使得市场担忧新季花生增产或不及预期，后期仍需关注产区天气变化情况。需求端，花生油和花生粕价格的弱势运行以及花生原料高价，使得油厂压榨利润继续负增长，下游需求偏弱仍是持续抑制花生价格的重要因素。综合来看近期市场担忧新季花生增产或不及预期推高花生期价，且在宏观及其他油脂偏强的带动下预计短期仍偏强震荡为主。

金属研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），李白瑜

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），韦凤琴，郭金诺, 李吉龙

农产品研发团队成员

雍恒（Z0011282）,李天尧

宏观股指研发团队成员

王舟懿（Z0000394）