股指

今日四组期指偏强震荡，IH、IF、IC、IM分别上涨0.99%、1.07%、0.69%、0.85%。现货方面，A股三大指数集体收涨，沪指涨0.94%，收报3107.90点；深证成指涨0.83%，收报10168.49点；创业板指涨0.76%，收报2019.10点。市场成交额达到8313亿元，北向资金净买入66.16亿元。行业板块涨多跌少，能源金属板块大涨，汽车整车、风电设备、保险、电池板块涨幅居前，游戏、文化传媒、采掘行业跌幅居前。短期来看，国内经济整体复苏，9月PMI时隔5个月重返荣枯线上方，工业企业利润由降转增，上市公司盈利整体回升预期增强，同时汇金公司增持四大行提升市场信心，为指数走强带来支撑。不过，近期人民币汇率贬值加上海外地缘冲突升级等因素对A股市场仍有压制，指数整体或仍以震荡为主，重点关注即将公布的国内金融信贷数据以及美国9月CPI。

宏观金融
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贵金属

今日沪金主力合约收涨0.73%，沪银收涨1.21%，国际金价震荡上行，现运行于1881美元/盎司，金银比价84.80。随着巴以新一轮冲突爆发，以及美联储官员频频释放鸽派信号，美元指数继续回落，11月不加息概率大幅增加，提振贵金属价格。基本面来看，近期美国包括ISM制造业指数、非农就业等强劲的经济数据增加了经济“软着陆”概率，通胀压力反复，由于油价攀升，美国通胀水平连续两个月反弹，欧元区通胀虽有下滑，但仍是欧央行目标的2倍多。从货币政策角度来看，海外央行货币政策立场分化，9月美联储虽暂停加息但指引偏鹰，点阵图传递了利率维持高位更长时间的信号；9月欧洲央行加息25个基点，但欧央行声明暗示本轮加息周期或已完成，表态鸽派；日本央行意外维持超宽松货币政策，被市场认为“推翻”了两周前有关结束负利率的前瞻指引。资金方面，我国央行已连续11个月增持黄金。截至9月末，7046万盎司，环比增加了84万盎司，区间累计增持782万盎司黄金。截至10/9，SPDR黄金ETF持仓861.81吨，前值865.85吨，SLV白银ETF持仓14088.66吨，节前14031.64吨。美联储11月加息预期降温，叠加当前巴以冲突持续、众议院议长被罢免等综合影响，贵金属价格仍有支撑。

金属
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铜及国际铜

今日沪铜主力合约收涨0.47%，伦铜震荡下跌，现运行于8055美元/吨。美联储官员发表鸽派言论，表示长期美债收益率的上升可能使美联储加息的必要性降低，美元指数有所回落。此外，中美关系有所缓和，外媒称中国政府或提高赤字率，市场情绪有所好转。基本面来看，目前国内铜冶炼厂开工率持续回升，产量超市场预期。9月SMM中国电解铜产量为101.2万吨，环比增加2.3万吨，增幅为2.3%，同比增加11.3%；且较预期的98.61万吨增加2.59万吨。现货方面，铜价下破67000元/吨，下游补货积极性提高，现货升贴水随之回升。库存方面，截至10月9日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周六增加2.07万吨至11.43万吨，较节前大增4.12万吨。需求方面，近期国家出台一系列经济刺激政策，提振了市场对“金九银十”需求端复苏的信心，但何时传导至消费端口还需观察。综合来看，铜市场供应边际转为宽松，同时国内经济初现回暖迹象，但地缘政治风险升温，预计铜价宽幅震荡重心上移。

螺纹(RB)

今日螺纹钢主力2401合约表现有所企稳，期价暂获3600一线关口附近支撑，盘中探底回升，波动有所加剧，现货市场报价表现小幅上涨。上周五大钢材品种供应916.94万吨，环比增加13.12万吨，增幅1.5%。上周五大品种供应环比转增，板材较建材增量居多，且以建材和热卷表现突出；工艺方面，增量集中于长流程工艺企业，建材供应环比环比回升，螺增线降，螺纹钢周产量上升3.1%至255.37万吨；库存方面，上周五大钢材总库存1549.35万吨，周环比降库30.04万吨，降幅1.9%。库存整体延去化，但品种分化，主要表现为长降板增；国庆期间市场建筑钢材价格变化不大，个别市场虽有成交但并不活跃。从基本面来看，由于钢厂利润整体压缩，北方地区部分钢厂开始主动减产检修，过节期间市场到货较节前相比整体增加，虽然个别市场仍有规格紧缺的情况出现，但商家主动拉涨意愿不强，钢厂出厂价整体维持节前水平。预计短期价格承压明显，预计盘面弱势运行为主，短期调整风险依然较大。

热卷(HC)

今日热卷主力2401合约表现有所企稳，期价暂获3700一线附近支撑，盘中波动加剧，尾盘小幅拉涨，现货市场价格表现有所回升。供应端，上周热轧产量大幅回升，主要增幅地区在华北地区，原因为近期TJTT热轧产线停产检修结束，产量增幅较多；主要降幅地区在华东地区，原因为SG近期产线检修，产量有所减少。数据来看，热卷周产量上升2.2%至315.79万吨。库存端，板材总库存环比累增主因在于供应压力偏高，出货节奏一旦放缓就会促使库存出现累增表现。上周厂库增加，主要增幅地区在华北和华东，原因为近期钢厂检修结束以及部分钢厂发货节奏放缓，库存累增。整体热卷厂库回升5.2%至88.3万吨；社会库存上升1.5%至296.77万吨。消费方面，板材消费环比降幅0.5%。十一假日期间，热卷价格基本没有上调，但成交尚可，全国热轧卷板价格均以平稳为主。热卷供给持续维持高位，而需求无亮点，节中库存进一步累积。整体来看，热卷消费相对疲软，库存压力有所增加，短期偏弱运行为主。

铝及氧化铝

今日沪铝主力以震荡为主，收盘19105元/吨，跌幅0.03%。LME铝低位盘整，目前2214.5美元/吨，涨幅0.05%。氧化铝主力偏强震荡，收盘3053元/吨，涨幅0.36%。宏观面，外围宏观消息面对市场有所扰动，11月加息预期降温，美元指数走低，提振了市场信心，但最新的经济数据和巴以冲突的加剧又为市场增添了不确定性。国内供应端，目前电解铝总运行产能在4294万吨附近，处于历史高位，短期难有大幅增量预期；氧化铝方面，其长期供应增加预期虽令其走势承压，但冬季北方电解铝厂有一定备库需求叠加其成本端烧碱大幅上涨，对氧化铝有一定支撑。需求端，结合目前国内铝下游开工情况的调研情况，节后下游订单或有转好预期，后期铝社会库存或在节后下游集中补库的推动下，重新进入去库状态，铝供需仍呈现紧平衡状态；库存端，周四SMM铝锭社会库存62.6万吨，较周一减少0.5万吨，库存绝对值仍旧位于近五年同期低位。综合来看，短期的累库或将压制沪铝及现货升水，但中长期来看供应端增幅大幅收窄的情况下，铝供需仍呈现紧平衡状态，将给予沪铝支撑。

锌(ZN)

今日沪锌主力延续震荡格局，收盘21320元/吨，涨幅0.16%；LME锌走势偏强震荡，目前2475美元/吨，涨幅0.41%。宏观面，外围宏观消息面对市场有所扰动，11月加息预期降温，美元指数走低，提振了市场信心，但最新的经济数据和巴以冲突的加剧又为市场增添了不确定性。国内供应端，当前锌矿加工费走弱，暗示矿端有趋紧预期，不过伴随国内冶炼厂检修陆续结束，供应出现恢复，叠加进口货源流入，锌锭供应整体增加；消费端，当前需求表现仍显平淡，国内地产刺激政策仍未扭转房企拿地颓势且房企销售回暖幅度有限，地产领域继续施压锌消费，家电领域也受到空调内销不佳施压锌消费。库存端，周一SMM锌锭社会库存10.15万吨，较节前增长2.12万吨，累库幅度不及预期。综合来看，北方冶炼厂复产带来的供应压力以及库存累增预期给短期沪锌走势带来压力，锌价走势料偏弱整理。

铅(PB)

今日沪铅主力企稳震荡，收盘16370元/吨，涨幅0.15%。LME铅低位盘整，目前2089美元/吨，涨幅0.12%。宏观面，外围宏观消息面对市场有所扰动，11月加息预期降温，美元指数走低，提振了市场信心，但最新的经济数据和巴以冲突的加剧又为市场增添了不确定性。国内供应端，原料紧张限制铅锭供应，10月电解铅产量增幅或不及预期，再生铅炼厂增幅也将放缓；成本端，再生铅冶炼企业于节前备库，原生铅冶炼企业按惯例进行铅精矿冬储，废电瓶和铅精矿等原料成本继续抬升，给予铅价成本支撑。需求端，下游经销商反映电动自行车蓄电池市场终端消费一般，又因前期电池库存较多，近期销售仍以消化库存为主，同时电池价格上调困难，电池生产成本压力较大，目前工厂以销定产。库存端，周一SMM铅锭社会库存7.70万吨，较节前下降0.1万吨，因节假日期间铅蓄电池企业普遍放假，冶炼企业正常生产，同时期现价差较大且交割日临近，冶炼厂积压的铅锭库存开始向社会仓库转移，或使铅锭社会库存延续增势，拖累铅价走势。综合看，节后铅价一方面或将受到累库预期的拖累，但另一方面将继续受到成本端支撑，预计短期内将呈现偏弱震荡格局，关注下游复产后的补库需求。

镍及不锈钢

今日沪镍主力合约收涨1.24%，伦镍价格反弹，现运行于18615美元/吨。美联储官员发表鸽派言论，表示长期美债收益率的上升可能使美联储加息的必要性降低，美元指数有所回落。此外，中美关系有所缓和，外媒称中国政府或提高赤字率，市场情绪有所好转。基本面来看，供应端，9月海内外镍铁产量呈现减产预期，主因当前镍矿配额问题尚未解决，预期年内镍矿供给呈现偏紧趋势。不锈钢盘面及现货表现偏弱，下游对高价镍铁接受度较低，部分钢厂有停产计划，但由于镍铁原料价格高企下行空间受限。前驱体在当前刚需仍存但硫酸镍供应偏紧的情况下，对于硫酸镍可接受价格有所上调，但高价硫酸镍仍难以传导至下游，前驱体企业利润持续被挤压。需求端，不锈钢整体供强需弱，社会库存小幅累库，成本线坚挺利润亏损较多，预计后续不锈钢厂有所减产。9月多家新能源车企促销打折，新能源汽车延续良好发展态势，市场占有率进一步提升。整体而言，镍价将受基本面和宏观情绪压制偏弱运行。

集运指数(欧线)

建议观望

近期钢厂招标基本在7200元/吨以上，需求很强，冲抵了锰硅的高开工率，企业库存低；港口锰矿现货报价上调，但外盘期货报价除south32外均有不同程度的下调；锰硅现货市场价格节节走高，北方出厂承兑报价已上7000元/吨。今日盘中大幅增仓，成交并未同比例放量，今日最高点未破前高，目前期现市场价位均已远高于期货矿配比较高的企业的生产成本，可控制仓位择机入场保值，短线客户建议观望。

铁矿石(I)

供应端方面，本期全球铁矿石发运量大幅增加至今年新高，本期值为3497.7万吨，环比增加523万吨，较上月均值高414万吨，高于去年同期水平，目前较今年周均值高543万吨；本期45港铁矿石到港量延续上期增势小幅增加至2394万吨，周环比增加58万吨，增幅2.5%，较上月均值低49万吨，较今年均值高115万吨。需求端方面，本周铁水产量止增转降，周内247家钢厂铁水日均产量为247万吨/天，周环比降低近2万吨/天，对比年初高26.3万吨/天，同比增加7.1万吨/天，周内检修高炉座数显著增加，除常规检修外本周部分高炉因产能置换以及利润亏损而导致的停产检修。库存方面，本期中国45港铁矿石库存继续延续前四期去库趋势，目前库存绝对值为年内新低及近三年同期最低位。截止9月28日，45港铁矿石库存总量11385.42万吨，周环比去库207.2万吨，比今年年初库存低1816.3万吨，比去年同期库存低1690.2万吨。由于钢厂受亏损扩大的影响进而影响生产积极性，铁水下行或将减弱铁矿石价格的支持，成材产量下降可能性增加，铁矿石价格支撑弱化，或将面临一定的调整压力。今日铁矿石主力2401合约表现小幅反弹，期价突破830一线，站上5日均线附近阻力，预计短期高位宽幅震荡为主，整体波动弄依然较为剧烈。

天然橡胶

今日天然橡胶期货主力01合约增仓上涨3.57%。天然橡胶反弹至震荡区间上沿附近，技术走势转强。近期市场关注泰国等产区降雨天气对割胶的影响。泰国内政部防灾减灾厅10日发布报告称，受强降雨天气影响，泰国北部和东北部的9个府正遭受洪水侵袭。泰国胶水等原料报价有所上涨。另外日胶涨幅大于国内。20号胶涨幅亦大于全乳胶。根据卓创资讯数据，近期深色胶社会库存继续下降，而浅色胶后期存累库可能。国内方面，本周海南产区出现降雨天气，割胶或受到一定影响。云南亦出现局部降雨。10月份为泰国雨季，但泰国天然橡胶主要分布在南部，因此我们认为供应短期受到一定影响，中期供应仍平稳，10月份泰国产量环比一般季节性回升。国内处于割胶旺季，新胶供应压力仍将继续释放。天然橡胶社会库存同比仍偏高，10月份国内天然橡胶供应仍将充裕。需求方面，下游轮胎企业基本恢复正常，但由于前期已经备货，本周需求端对胶价较难形成较大支撑。现货方面，据卓创资讯，10月12日天然橡胶全乳胶现货价格上涨375元/吨，华东地区2022年SCRWF主流价格在13250元/吨附近，期货01合约升水现货1415元/吨。胶水价格方面，海南地区制全乳胶水收购价格参考为12300元/吨，较前一交易日持稳。云南地区干胶厂胶水主流收购价格参考11700-12200元/吨，价格有所上涨。综合来看，短期市场关注天气因素对割胶的影响，天然橡胶期货偏强运行，但国内天然橡胶供需充裕、期货升水现货幅度偏高，天然橡胶期货价格反弹至震荡区间上沿附近，追多需谨慎。

PVC(V)

今日PVC期货01合约减仓反弹1.01%。本周PVC粉行业开工负荷率整体较前期有所提升，假期后生产企业库存和社会库存均出现累库，电石短期价格略偏弱，PVC粉基本面仍偏弱，但PVC期货前期持续下跌，部分空头或将获利离场，持仓量减少，PVC期货或将暂时止跌后震荡。从宏观方面来看，虽然绍兴等城市进一步放开房地产限购，但市场亦关注部分房地产企业债务问题，市场交投情绪仍偏谨慎，这将影响PVC需求预期。而海外需求预期转弱，PVC出口偏弱。现货方面，根据卓创资讯，10月12日PVC出厂价暂时稳定，华东主流现汇自提5780-5870元/吨。综合来看，PVC供应充裕，但下游需求偏弱，下周关注下游企业是否重新补库。PVC期货暂时止跌后震荡运行。

燃油及低硫燃油

今日燃料油主力合约期价收于3295元/吨，较上一交易日下跌0.81 %。低硫主力合约期价收于4405元/吨，较上一交易日下跌0.36%。供应方面，截至9月24日当周，全球燃料油到货量为490.19万吨，环比增加16.62%。其中新加坡到货30.17万吨，美国到货50.69万吨。国内方面，山东地区主流企业生产稳定，暂无新增开工与检修，供应整体变化不大。需求方面，市场观望氛围浓厚、成交稀少，下游刚需购进，企业多执行前期订单，稳价出货为主。本周期中国沿海散货运价指数为959.97，环比上涨2.01%；中国出口集装箱运价指数为871.8，环比下跌0.39%。库存方面，新加坡燃料油库存录得1977.4万桶，环比减少9.52%。整体来看，海运市场消费持续疲软，燃料油基本面供需两弱，建议关注成本端的价格走势。

原油(SC)

今日原油主力合约期价收于648.4元/桶，较上一交易日下跌1.22%。供应方面，沙特延长额外减产100万桶/日至年底。俄罗斯减产50万桶/日至年底，且表示将削减30万桶/日原油出口至年底配合压缩供应。OPEC+执行减产365万桶/日至2024年底，目前减产规模约达全球石油产量的3.5%。美国原油产量在截止9月22日当周录得1290万桶/日，与上周持平。原油供应紧张的状态持续。需求方面，美国驾驶旺季结束，秋季需求将下降。此外，美联储仍存加息预期，经济衰退忧虑影响原油消费。国内方面，主营炼厂在截至9月21日当周平均开工负荷为83.77%，环比下跌0.65%。10月四川石化仍将处在检修期内，湛江东兴石化及广州石化1#常减压装置或进入检修，预计10月主营炼厂平均开工负荷或有所降低。山东地炼一次常减压装置在截至9月27日当周，平均开工负荷为72.98%，较上周上涨2.96%。国庆假期暂无炼厂计划检修，多数炼厂装置负荷或保持稳定，不过不排除个别炼厂因利润欠佳，小幅下调一次负荷的可能。预计山东地炼一次常减压开工负荷稳定。整体来看，原油市场供应偏紧态势持续，需求端持续受到宏观因素干扰，建议密切关注巴以军事冲突、俄乌局势和美联储加息动向。

沥青(BU)

今日沥青主力合约期价收于3770元/吨，较上一交易日上涨0.11%。供应方面，截止9月27日，国内沥青产能利用率为40%，环比下降1.6%。主因东北地区、山东地区以及华东地区个别炼厂停产以及降产，带动整体产能利用率下降。假期期间东明石化、齐鲁石化转产渣油，整体供应稳中下降。需求方面，终端项目动工有限，叠加交通运输受限，市场交投转淡。国内54家沥青厂家出货量共54.9万吨，环比减少15.6%。进入10月，北方项目受气温下降影响逐步停工，届时需求或逐渐减少；南方目前需求不温不火，但有刚需支撑，需关注后期需求的释放情况。整体来看，沥青供需双增，期价或区间运行。

塑料(L)

今日塑料期货主力01合约在8030元/吨附近偏弱整理，整体走势较弱。昨夜国际原油下跌，布伦特原油下跌2.4%，市场对中东地区的局势可能导致的供应担忧有所缓解。国际原油以震荡看待，成本因素支撑不强。从供需数据来看，上游石化企业聚烯烃库存缓慢下降，塑料供应充裕。需求方面，农膜、包装类、管材等开工率有所下降，本周下游行业补库需求偏弱。现货市场方面，10月12日华北大区线性部分跌20-100元/吨，华北地区LLDPE价格在8000-8200元/吨。综合来看，上游原料国际原油下跌，塑料供应充裕，棚膜、PE管等行业开工率回升缓慢，塑料期货价格将偏弱运行。

聚丙烯(PP)

多单谨慎持有

今日PP主力合约价格继续上涨，收阳线，持仓量小幅增加，技术走势偏强。今日石化企业继续上调报价，对市场的成本支撑增强，贸易商高报出货，部分市场常用牌号货源紧俏，局部出现惜售情绪，华东市场拉丝主流价格在8350-8450元/吨，期货小幅升水现货。下游工厂依旧根据订单谨慎采购，塑编企业开工率为60%，BOPP企业开工率维持在64%，需求整体变化不大。供应方面，市场石化库存和港口库存整体偏低，贸易商库存小幅增加，装置重启带来的供应增加量对市场冲击有所缓和。预计PP1709合约将维持偏强走势，建议多单谨慎持有；套利方面，近两个交易日受废塑料进口政策影响，09-01价差有所下跌，但该进口政策目前暂未明确规定禁止涉及聚丙烯废塑料的进口，因此建议正套谨慎持有。

PTA及短纤

正套持有

TA高位回落，上方5500一线阻力较大。受到大连停产检修及聚酯高开工带动，盘面正套大幅扩大。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺，而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力，正套在资金操作下1-9基差强势压缩至贴水态势。目前聚酯开工依旧处于88%的高位，对上游刚需支撑良好。短期聚酯原料的价格预计暂时不会有大幅下跌的情况。不过随着6月底国内煤化工装置和远洋货源也将陆续抵港，7月初MEG供需格局或将出现拐点。在大连一220万吨/年的PTA装置重启可能延后、福建一60万吨/年PTA装置提前停车、西南一90万吨/年PTA装置停车7-10天等刺激下，7月份供应量预期持续收缩，目前对7月份的PTA月度产量预估下修至285万吨附近。而从聚酯负荷走势来看，负荷依旧在88.4%左右的高位，7月份聚酯产量预期靠近350万吨，故而7月PTA去库存力度可能近30万吨。目前受市场波动性不高以及空头持仓较高的原因，PTA表现相对不活跃，如果继续减仓，PTA仍会表现相对抗跌，而对于买盘机会来说，由于PTA供需面短期依然表现较为良性，价格也处于历史相对低位，在不发生系统性风险以及原油大幅下跌的情况下，正套继续持有。

合成橡胶

今日合成橡胶期货主力01合约上涨2.42%。天然橡胶期货反弹对合成胶形成一定带动作用。不过合成胶出厂价以及现货价格整体稳定，并未大幅跟涨。从供需来看，本周合成胶橡胶期货交割品顺丁橡胶供应充裕，扬子橡胶顺丁橡胶装置计划10月下旬重启。需求方面，假期停产的轮胎企业开工逐渐回升，但下游企业多数消化库存为主，需求对价格支撑力度不大。现货价格方面，据卓创资讯，10月12日华北地区BR9000市场价格12100-12600元/吨；华东地区BR9000市场价格12500-12700元/吨，顺丁橡胶现货价格整体稳定，部分企业上调100元/吨。综合来看，顺丁橡胶装置开工负荷维持稳定，后期检修装置存重启计划，顺丁橡胶供应充裕，下游企业补库需求偏弱，在供需不紧张的情况下，合成胶期货价格将陷入震荡走势。

焦炭(J)

今日焦炭期货主力(J2401合约)震荡偏强运行，成交一般，持仓量略减。现货市场近期行情暂稳，成交良好。天津港准一级冶金焦平仓价2340元/吨(0)，期现基差-9元/吨；焦炭总库存829.57万吨(-21.2)；焦炉综合产能利用率76.27%(0.01)、全国钢厂高炉产能利用率92.31%(-0.8)。综合来看，近期房地产行业受恒大集团负面消息的影响，市场信心再次受到打击，成材市场悲观情绪再起。供应方面，前期焦煤价格上涨幅度过大，焦企亏损程度加剧。焦化全行业普遍处于亏损状态，平均亏损150元/吨左右。个别已有减产现象，供应端产量稍有下降，整体仍保持高位。需求方面，各地粗钢产量调控政策逐渐明朗，且秋冬季环保限产政策陆续提出，但暂未在高炉铁水产量上得到体现，仍处于248万吨/天以上水平。不过节后钢材市场表现低迷，钢厂利润亏损的情况明显加重。受此影响，多地钢厂表示后期有停产或减产计划，或逐渐改变双焦需求高位的局面。我们认为，上一阶段焦炭市场存在较为明显的供应减、需求增的状态，而受利润亏损的影响，焦企生产积极性偏差，导致了供需关系实质性收紧。不过库存拐点已现，加之需求回落预期仍存，焦炭市场仍有走弱的机会。预计后市将宽幅震荡，重点关注钢材以及原料煤的价格表现。

焦煤(JM)

今日焦煤期货主力(JM2401合约)震荡偏强运行，成交一般，持仓量减。现货市场近期行情涨跌互现，近期已有逐渐松动迹象，成交良好。京唐港俄罗斯主焦煤平仓价1910元/吨(-10)，期现基差199.5元/吨；港口进口炼焦煤库存187.1万吨(0)；全样本独立焦化厂炼焦煤平均库存可用10.22天(-0.1)。综合来看，上游方面，产地安全生产形势依旧严峻，安全检查持续影响煤矿产能释放。不过目前焦企亏损程度加深，现货煤价涨跌互现，部分煤种价格已下跌80-100元/吨。进口方面，节前下游补库需求利好蒙古焦煤销售，市场情绪整体偏向乐观。海运煤方面，澳洲事故导致供应缩减，供需偏紧格局下澳煤支撑偏强，倒挂幅度进一步扩大并抑制进口。下游方面，山西出台关于做好4.3米焦炉关停工作的紧急通知，相关情况或从有效产能缩减的角度利空焦煤需求。但近期各地粗钢产量调控政策逐渐明朗，但暂未体现到高炉铁水产量上来。我们认为，此前炼焦煤市场在全链条低库存的前提下，受供应的扰动导致了价格的快速拉涨。值得注意的是，后续需求下降的预期较大，或从根本上利空焦煤行情的发展。预计后市将偏弱震荡，重点关注煤矿安全生产形势及线上竞拍成交情况。

工业硅

今日工业硅主力合约震荡偏强运行，收涨幅0.14%，收于14210元/吨。当前期货价格弱势，套利空间缩小，期现公司交易积极性下降。金属硅现货价格涨幅愈渐趋缓，随着假期临近，现货市场走势越发平稳。目前国内供应情况基本稳定，厂家多在交付订单，积极生产，个别厂家计划下月开炉。目前市场参考价：不通氧553#金属硅出厂含税参考价14600元/吨，通氧553#出厂含税参考价15000元/吨，441#出厂含税参考价15500元/吨，3303#出厂含税参考价15900元/吨，421#出厂含税参考价16000元/吨，通氧97#硅出厂含税参考价13400元/吨左右。西北大厂连续上调报价后，中小企业纷纷跟随，宽幅上调报价。目前期现交易的热度居高不下，多数可生产421#金属硅的硅厂都选择与期货交易，锁定价格后交付订单，使得硅厂的压力与风险较小，生产较为积极。新疆地区部分中小企业本周再次新增开炉数，开工增加，下周产量将有体现。目前下游整体需求一般。下游前虽多晶硅库存仍处于低位，但下游市场氛围转淡，企业面临降价风险，对原材采购谨慎；有机硅行情弱势，厂家生产积极性较弱；铝加工行业受终端拖累，开工状况不及预期。预计短期工业硅价格震荡运行。

碳酸锂

今日碳酸锂主力合约强势反弹，全部合约涨停，收盘164950元/吨，涨幅5.81%。国内供应端，目前外采锂辉石和锂云母均出现亏损，盐厂减停产增加，锂盐企业在亏损幅度加深的背景下挺价心态渐强；成本端，澳洲矿山及非洲矿山多有投产和爬坡，锂辉石供应逐步增加；国内锂矿买方对锂矿进口的意愿依旧偏低，目前国内锂盐厂和澳洲矿山关于四季度的长单定价仍在谈判中，目前除澳洲以外的部分地区临单价格已经开始下调，四季度来临后预计锂辉石价格将持续走弱；需求端，电池正极材料排产情况较差，对于碳酸锂的需求减弱。昨日中汽协公布9月份我国新能源汽车产销略超预期，引爆资金做多情绪。整体来看，近期供给端减产惜售，而需求端宏观数据表现良好，供应过剩情况有所缓解，预计短期碳酸锂价格底部企稳。

白糖(SR)

今日白糖主力合约震荡偏弱运行，收跌幅0.1%，收于6816元/吨。周三ICE原糖主力合约偏弱运行，收跌幅1.72%，收盘价26.31美分/磅。国际方面，国内长假期间巴西港口拥堵加剧，食糖运输效率有所下滑。Williams发布的最新数据显示，截至10月5日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量再度破百，升至118艘，较此前一周增加26艘。同时当周港口等待装运的食糖数量增至567.92万吨，环比跃升167.09万吨，其中食糖主要出口港口桑托斯港等待出口的食糖数量为465.2万吨。国内方面，9月22日放储政策靴子落地，我们需要关注现实和预期之间的差异，从数量上，目前累计的竞拍量为12.67万吨，和之前传的40万吨量级差距较大，如果此后没有新增储备，不及预期的数量对于盘面相对利好。从价格上，一级糖的竞拍底价7300元/吨，基本和偏贵的陈糖现货价格平水，因此本次竞拍的基调并非打压糖价，而是切实地想要增加一定量的现货供应，只是数量相对有限，对于盘面来说，7300元/吨的价格升水11也高于主力01合约，对于盘面存支撑甚至提振的作用。短期国内糖价区间震荡运行。

农产品
           研发团队

玉米

今日玉米期货主力震荡偏强运行，收于2537元/吨，收涨幅0.2%。周三美玉米主力合约震荡偏弱运行，收跌幅0.15%，收盘价487.25美分/蒲式耳。国际方面，美玉米收割顺利推进，两大玉米主产州爱荷华州和伊利诺伊州的收割率分别为16%和23%，均快于去年同期，进展最快的北卡罗来纳州收割率已达到86%，德克萨斯州已完成78%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2023年10月1日当周，美国玉米收割率为23%，慢于市场预测水平，较之前一周提升8个百分点，快于去年同期及五年平均水平。国内方面，国内深加工企业玉米库存继续攀升，山东、河南河北、宁夏及安徽地区均明显增加，山东库存增幅超出20%，黑龙江及吉林地区库存则小幅缩减。截止10月4日加工企业玉米库存总量274.2万吨，较上周增加7.11%，连续第五周攀升，突破15周高点，预计短期玉米震荡运行。

大豆(A)

中央一号文件提出要加力扩种大豆油料，深入实施饲用豆粕减量替代行动，农业农村部表示将提高大豆补贴力度，推动扩大大豆政策性收储和市场化收购，2023年大豆播种面积进一步提升。南方地区新豆陆续上市，中储粮大豆拍卖持续，同时大豆下游需求较为清淡，豆制品企业开工偏低，东北大豆走货较为缓慢，大豆购销清淡，对大豆价格形成抑制，大豆维持区间震荡。

豆粕(M)

今日豆粕围绕3800元/吨整理，目前美豆收割推进，截至10月8日，美豆收割率为43%，上一周为23%，五年均值为37%，上市压力阶段性增加，本周美豆单产有所改善，截至10月8日，美豆优良率为51%，上周为52%，上年同期为57%，美豆单产仍有一定不确定性，关注收割期单产验证情况。同时巴西大豆初步展开播种，近期巴西中部降雨增加，有利于大豆播种，南部地区降雨持续，部分地区出现洪涝，厄尔尼诺气候模型之下南美大豆丰产预期偏强。美豆测试成本支撑。国内方面，9、10月份大豆到港放缓，国庆期间压榨下降，截至10月6日当周，大豆压榨量为86.53万吨，低于上周的166.62万吨， 豆粕库存下降，截至10月6日当周，国内豆粕库存为77.35万吨,环比减少1.38%,同比增加133.40%，但豆粕降库速度不及预期。建议暂且观望。

豆油(Y)

当前美豆进入收割期，收割压力阶段性增加，但美豆供应偏紧格局，同时美豆油生柴需求消费强劲对豆油形成支撑，NOPA数据显示，8月美豆油库存为12.5亿磅，低于去年同期的15.65亿磅，另一方面，菜籽葵籽上市高峰期，菜葵油供应增加对油脂形成拖累，美豆油高位震荡。国内方面，9-10月大豆到港 放缓，豆油供应压力减轻，但豆油提货有所放缓，同时，近期棕榈油、菜油库存压力较大，油脂整体供应暂不缺乏，截至10月6日当周，国内豆油库存为102.67万吨，环比增加2.02%,同比增加27.26%。建议暂且观望。

棕榈油(P)

今日棕榈油依托7000元/吨支撑震荡，10月10日MPOB发布了9月份马来西亚棕榈油月度报告，9月份马棕产量为1829434吨，环比上升4.33%，同比上升3.33%，月度出口量为1196113吨，环比下降2.11%，同比下降15.96%，截至9月底，马棕库存为2313569吨，环比上升9.60%，同比下降0.15%。此前路透/彭博预估9月末马棕库存为238/241万吨，MPOB所公布的马棕库存低于市场预期。8-10月份棕榈油产量处于年度产量高峰，供应偏紧局面得到扭转，10月马棕出口回升，ITS/Amspec数据分别显示10月1-10日马棕出口较上月同期增加12%/29.6%，但印度、中国棕榈油库存处于高位，且菜油、葵花油上市期供应压力上升，马棕出口空间受限，对棕榈油行情形成抑制。国内方面， 10-11月份棕榈油整体到港充足，本周棕榈油库存延续上升，截至10月6日当周，国内棕榈油库存为85.85万吨，环比增加16.90%，同比增加79.56%。相较往年处于偏高水平，棕榈油到港压力持续加大。建议暂且观望。

菜籽类

加拿大菜籽陆续收割，上市压力阶段性加大，近期国内菜籽压榨有所回升，菜粕消费旺季接近尾声，菜粕库存处于偏高水平，截至10月6日，沿海主要油厂菜粕库存为2.38万吨,环比增加25.26%,同比增加296.67%。操作上建议暂且观望。菜油方面，近期俄罗斯及欧盟菜油采购增加，菜油库存小幅上升，较往年处于偏高水平，截至10月6日，华东主要油厂菜油库存为28.64万吨，环比减少3.01%,同比增加183.56%。建议暂且观望。

生猪及鸡蛋

生猪方面，今日生猪主力合约偏强运行，收于16680元/吨，收涨幅1.03%。现货方面，全国生猪出栏均价15.14元/公斤，较昨日减少0.24元/公斤。市场价格多数拉涨，散户抗价情绪较强，低价出栏积极性一般，实际成交情况尚可，消费端利好支撑有限，短期内市场处于调整阶段。母猪方面，22023年8月涌益数据能繁环比7月增0.04%，偏向于母猪300头以上中大型猪场环比增幅0.2%。母猪补栏方面并不积极，零星有散户补栏小体重后备，但因考虑下半年产仔后正好迎来冬季，担心仔猪成活率，所以补栏目前并不积极。涌益调研7kg仔猪主流成交均价287元./头，头均亏损100元左右。随着仔猪价格下跌，能繁母猪或有淘汰可能，但是养户端反馈若下半年商品猪有利润，则母猪谨慎淘汰。北方市场猪价跌势明显。节后归来，消费转弱，加之屠企宰杀亏损，故宰量多数下滑；然而养殖端供应充足，造成短时供需错配，猪价进入下滑通道。二育进场谨慎，等待低位时机，行情支撑力度弱。供需两端处于双增状态，供应表象下，终端缺乏二育及压栏利好支撑诱因，整体供应端出栏积极性尚可，养殖企业稳价观望。但现阶段供应仍偏强，需求拉动效果不足，叠加北方价格连续弱势下调，预计短期震荡偏弱调整。

苹果(AP)

今日苹果主力合约偏强运行，收跌幅1.16%，收盘价9373元/吨。产区红货供应仍显偏紧，目前客商收购多以现发市场为主。山东招远毕郭市场上货量增多，客商存压价心态。陕西产区客商多向铜川、渭南等关中一带转移，订货较为积极，好货价格偏硬运行，洛川70#以上半商品主流价格稳定4.2-4.3元/斤，铲园价格3.2-3.3元/斤，铜川订货客商增多，70#以上好货成交价格3.8-4.0元/斤。甘肃产区价格稳定，静宁70#以上主流价格4.8-5.2元/斤。产区红货仍难大量供应，果农挺价情绪强硬，高价形势下客商订货偏谨慎，预计短期苹果价格高位震荡运行。

棉花及棉纱

今日郑棉主力合约震荡偏弱运行，收于16970元/吨，收跌幅0.44%。周三ICE美棉主力合约偏弱运行，收跌幅2.32%，收盘价85.2美分/磅。国际方面，据美国农业部(USDA)周度作物生长报告，截至10月1日当周，美国棉花生长优良率维持在30%，不及去年同期的31%。美棉大部分产区干旱少雨，使得作物优良率偏低，但晴朗干燥的天气有助于及时作物及时收割。据报道，由于炎热和干燥的条件，一些田地单产较低，收割正在进行中。国内方面，7月底储备棉持续流出保障了纺企的用棉需求，纺企竞拍积极，原料库存有所提升。近日滑准税配额已下达给棉纺企业，并宣布新棉收购期间将根据形势继续销售中央储备棉之后，未来的供应端压力预期减弱。 10月8日储备棉销售资源20000.6141吨，实际成交18295.7791吨，成交率91.48%。平均成交价格17479元/吨，较前一日下跌73元/吨，折3128价格17924元/吨，较前一日下跌56元/吨。7月31日至10月8日累计成交总量678322.9716吨成交率90.67%。储备棉成交的降温也是现货端逐渐转为宽松以及纺企备货心态改变的标志，引发市场情绪回落。下游全棉坯布市场，整体好转程度有限。预计短期棉花价格区间震荡为主。

金属研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），李白瑜

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132）韦凤琴，郭金诺, 李吉龙

农产品研发团队成员

雍恒（Z0011282）,李天尧

宏观股指研发团队成员

王舟懿（Z0000394），段恩文

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