股指

今日四组期指走势继续下行，IH、IF、IC、IM主力合约分别收跌2.71%、2.17%、1.06%、1.08%。现货方面，A股三大指数齐创年内新低。沪指跌1.74%，收报3005.39点；深证成指跌1.65%，收报9655.09点；创业板指跌1.28%，收报1913.70点。市场成交额达到8127亿元，北向资金净卖出117.04亿元，年内第三次单日减仓超百亿，连续5日净卖出累计近290亿元。行业板块多数收跌，汽车整车、采掘行业、保险、化学制药、中药、汽车零部件板块跌幅居前，半导体板块逆市走强，电子化学品、光伏设备、游戏、证券板块顽强翻红。短期来看，国家统计局公布前三季度国内GDP同比增长5.2%，其中三季度增长4.9%，略超市场预期，显示国内经济整体向好，对市场带来一定支撑。但目前经济的改善程度仍然不强，特别是复苏结构中房地产仍旧表现偏弱，同时地缘冲突、美债利率攀升等海外利空因素阶段加强，导致指数短期上行动力缺乏，或将仍以震荡为主。中长期看，国内支撑在逐步加强，有利于经济和资产的积极因素不断积累，指数有望逐步上行。

宏观金融
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贵金属

今日沪金主力合约收涨1.11%，沪银收跌0.12%，国际金价震荡上行，现运行于1951美元/盎司，金银比价85。巴以新一轮冲突爆发以及美联储官员频频释放鸽派信号提振贵金属价格。基本面来看，近期美国包括ISM制造业指数、非农就业等强劲的经济数据增加了经济“软着陆”概率，通胀压力反复，由于油价攀升，美国通胀水平连续两个月反弹，欧元区通胀虽有下滑，但仍是欧央行目标的2倍多。从货币政策角度来看，海外央行货币政策立场分化，9月美联储虽暂停加息但指引偏鹰，点阵图传递了利率维持高位更长时间的信号；9月欧洲央行加息25个基点，但欧央行声明暗示本轮加息周期或已完成，表态鸽派；日本央行意外维持超宽松货币政策，被市场认为“推翻”了有关结束负利率的前瞻指引。资金方面，我国央行已连续11个月增持黄金。截至9月末，7046万盎司，环比增加了84万盎司，区间累计增持782万盎司黄金。截至10/17，SPDR黄金ETF持仓855.45吨，持平，SLV白银ETF持仓13826.41吨，前值13926.17吨。美联储11月加息预期降温，叠加当前巴以冲突持续、众议院议长被罢免等综合影响，贵金属价格仍有支撑。

金属
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铜及国际铜

今日沪铜主力合约收跌0.03%，伦铜价格震荡盘整，现运行于7993美元/吨。宏观方面，三季度中国经济持续恢复向好，同比增速4.9%，略超市场预期。基本面来看，在节后归来垒库背景下，现货成交持续承压，在铜价跌破67000元/吨后下游呈现积极入市情绪，进口窗口呈现盈利状态，面对后续电解铜供应持续增多局面，现货市场供需双方持续博弈。库存方面，截至10月13日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.3万吨至11.73万吨，较国庆前大增2.37万吨。相比周一库存的变化，全国各地区的库存增减各半。由于近期精废价差实在太小，很多下游改为采购电解铜，因此预计本周将呈现供需都增加的情况。需求方面，本周SMM调研国内主要大中型铜杆企业开工率为82.75%，较节前回升3.37个百分点。精废杆价差持续缩窄对精铜杆的消费提振明显。近期国家出台一系列经济刺激政策，提振了市场对“金九银十”需求端复苏的信心，但何时传导至消费端口还需观察。价格方面，LME库存已经突破18万吨，国内现货市场也有一定的累库压力，基本面对铜价支撑放缓。海外地缘政治风波未定，预计铜价短期承压。

螺纹(RB)

今日螺纹钢主力2401合约表现有所企稳，期价跌势暂缓，暂获3600一线关口附近支撑，整体维持宽幅震荡格局，现货市场报价表现小幅回落。供应端，上周五大钢材品种供应918.21万吨，环比节前减少5.2万吨，降幅0.6%。五大钢材品种除除线材和冷轧，其余品种均有减量，减量主因在于铁水调配和设备检修。上周螺纹产量连续下降两周，上周环比下降1.5万吨至252.8万吨；节后短流程缓慢复产（+0.39万吨至26.65万吨），但受制于谷电生产仍然亏损，后续产量贡献有限。十一假期后，钢厂按照延后库存成本计算生产亏损超200元/吨，部分成本较高的钢厂开始主动检修。后续钢厂降产力度或加大，但值得注意的是8月限产消息频出后，部分钢厂囤钢坯为后期兑现利润做库存导致华东地区主流港口钢坯库存高企，即前期低成本的钢坯库存有转化为螺纹增量的潜力，抑制螺纹产量短期大幅下降空间。库存方面，10月第二周螺纹总库存开始去库，周环比下降15.9万吨，低于近五年同期21万吨的最低去库水平，其中华东地区连续第二周累库显得尤为抢眼。钢厂库存环比延续累增，但幅度明显收窄，螺纹钢钢厂库存上升1%至209.25万吨。需求端，上周五大品种周消费量增幅9.6%；其中建材消费环比增幅18.9%。本周表观消费整体环比上周明显好转，主因在于节后复市，市场交易情况好转，消费水平环比明显提升，但同比偏弱。当前螺纹供应端减量应对弱需求，预计短期内钢价上下空间较为有限，盘面或维持宽幅整理运行为主。

热卷(HC)

今日热卷主力2401合约表现震荡运行，期价探底回升，未能有效冲击3800一线附近，整体波动有所加剧，现货市场价格表现有所回落。上周热轧产量有所下降，主要增幅地区在华东地区，原因为SG检修结束过后产量继续恢复和部分钢厂铁水主要流向热轧；主要降幅地区在华北地区，CZZT和BG轧线检修，产量有所下降。综合来看，各区域供应变化幅度均不大，增产主因在于节中临检复产，降产主因在于品种调配和检修。上周SG复产后产量继续回升，但华北地区部分钢厂或由于接单不畅或因亏损加大检修力度导致热卷产量周环比下降3万吨至317万吨，高产量下热卷总库存继续小幅累库（为9年来第二次国庆节后连续两周累库），热卷社会库存上升0.4%至305.61万吨；钢厂库存微降0.1%至94.7万吨，节后物流运输逐步恢复，基本以正常出货为主。综合来看，节后市场交易环境转好，运输条件恢复，钢厂发货节奏明显加快，叠加供应环比变化不大，入库资源压力不高，因而在出库节奏恢复的前提下，库存累增幅度低于预期。据调研显示，上周热卷产量仍有下降预期：总库存或从累库转为去库，但有限去库意味着价格压力不减。整体来看，热卷消费相对疲软，库存压力有所增加，预计短期上下空间较为有限，或宽幅震荡运行为主。

铝及氧化铝

今日沪铝主力重心小幅抬升，收盘18975元/吨，涨幅0.34%。LME铝偏弱震荡，目前2186.5美元/吨，跌幅0.11%。氧化铝震荡上扬，收盘3125元/吨，涨幅0.74%。宏观面，外围宏观消息面对市场有所扰动，短期加息预期的摇摆不定和巴以冲突的加剧为市场增添了不确定性。国内供应端，目前电解铝总运行产能处于历史高位，短期难有大幅增量预期；氧化铝方面，近期供应端受一定扰动，环保等因素使得检修增多，局部铝土矿供应不足也导致提产困难，氧化铝消费端稳定为主。需求端，国内政策端持续释放利好，推动经济回升，下游订单有转好预期；库存端，周四SMM铝锭社会库存62.6万吨，较周一减少1.0万吨，库存绝对值仍旧位于近五年同期低位。综合来看，短期的累库或将压制沪铝及现货升水，但中长期来看供应端增幅大幅收窄的情况下，铝供需仍呈现紧平衡状态，铝价预计维持高位震荡状态，下行空间有限。

锌(ZN)

今日沪锌主力震荡走低，收盘21015元/吨，跌幅0.64%；LME锌重心小跌，目前2429美元/吨，跌幅0.21%。宏观面，外围宏观消息面对市场有所扰动，短期加息预期的摇摆不定和巴以冲突的加剧为市场增添了不确定性。国内供应端，当前锌矿加工费走弱，暗示矿端有趋紧预期，不过伴随国内冶炼厂检修陆续结束，供应出现恢复，叠加进口货源流入，锌锭供应整体增加；消费端，据SMM调研，节后锌下游各板块开工均较假期期间有所提升，但各板块订单情况均有所转弱或改善程度不大，其中以镀锌管销售不佳情况较为突出。库存端，周一SMM锌锭社会库存10.21万吨，较上周五增长0.21万吨。综合来看，北方冶炼厂复产带来的供应压力以及库存累增预期给短期沪锌走势带来压力，锌价走势料偏弱整理。

铅(PB)

今日沪铅主力延续上扬态势，收盘16475元/吨，涨幅0.58%。LME铅午后走高，目前2105美元/吨，涨幅0.69%。宏观面，外围宏观消息面对市场有所扰动，短期加息预期的摇摆不定和巴以冲突的加剧为市场增添了不确定性。国内供应端，本周原生铅交割品牌企业进入检修，铅锭供应阶段性减量；成本端，10月份铅精矿处于冬储时段，其加工费下降对铅价形成强有力的支撑，但原料之一的废电瓶市场流通货源增加，使得价格表现弱于国庆前，对于铅价提振的支持有限。需求端，下游经销商反映电动自行车蓄电池市场终端消费一般，整体消费表现不如9月。库存端，周一SMM铅锭社会库存8.29万吨，较上周五增加0.25万吨，国内铅锭社会库存如期累增；海外伦铅库存持续上升，并跃至近两年半的新高，或使后续铅价上涨空间受限，警惕铅价冲高回落风险。

镍及不锈钢

今日沪镍主力合约收跌1.15%，伦镍价格偏弱震荡，现运行于18580美元/吨。宏观方面，三季度中国经济持续恢复向好，同比增速4.9%，略超市场预期。基本面来看，供应端，9月海内外镍铁产量呈现减产预期，主因当前镍矿配额问题尚未解决，预期年内镍矿供给呈现偏紧趋势。不锈钢盘面及现货表现偏弱，下游对高价镍铁接受度较低，部分钢厂有停产计划，但由于镍铁原料价格高企下行空间受限。前驱体在当前刚需仍存但硫酸镍供应偏紧的情况下，对于硫酸镍可接受价格有所上调，但高价硫酸镍仍难以传导至下游，前驱体企业利润持续被挤压。需求端，不锈钢整体供强需弱，社会库存小幅累库，成本线坚挺利润亏损较多，预计后续不锈钢厂有所减产。9月多家新能源车企促销打折，新能源汽车延续良好发展态势，市场占有率进一步提升。整体而言，镍价将受基本面和宏观偏空情绪影响偏弱运行。

集运指数(欧线)

建议观望

近期钢厂招标基本在7200元/吨以上，需求很强，冲抵了锰硅的高开工率，企业库存低；港口锰矿现货报价上调，但外盘期货报价除south32外均有不同程度的下调；锰硅现货市场价格节节走高，北方出厂承兑报价已上7000元/吨。今日盘中大幅增仓，成交并未同比例放量，今日最高点未破前高，目前期现市场价位均已远高于期货矿配比较高的企业的生产成本，可控制仓位择机入场保值，短线客户建议观望。

铁矿石(I)

供应端方面，本期全球铁矿石发运量经历上期季末冲量至年内新高后有所下降，本期值为2895.3万吨，环比下降602.4万吨，较上月均值低287万吨，低于去年同期水平，目前较今年周均值低238万吨；本期45港铁矿石到港量结束了前两期的增势，下降至2035万吨，周环比减少359万吨，降幅15%，较上月均值低287万吨，较今年均值低238万吨。近期台风天气影响基本结束，综合前期发运量测算，下期中国45港铁矿石到港量预计出现回升。需求端方面，本周铁水产量延续下行趋势，周内247家钢厂铁水日均产量为245.9万吨/天，周环比降低1近万吨/天，对比年初高25.2万吨/天，同比增加5.8万吨/天，周内市场检修高炉座数显著增加，除常规检修高炉外，因亏损扩大而被迫检修的高炉数量也在逐渐增加。库存方面，本期中国45港铁矿石库存延续了9月至今的去库趋势，目前库存绝对值继续刷新年内新低及近三年同期最低位。截止10月13日，45港铁矿石库存总量10845.6万吨，环比节前去库539.8万吨，比今年年初库存低2880.2万吨，比去年同期库存低2116.3万吨。今日铁矿石主力2401合约表现偏强运行，期价继续走强，整体仍处860一线上方，预计短期表现依然相对抗跌，整体宽幅震荡运行为主。

天然橡胶

今日天然橡胶期货主力01合约继续往下调整收阴线。天然橡胶现货价格稳中小跌，不过胶水价格依旧坚挺，这导致天然橡胶期货跌幅不大。近期泰国、海南等国内外产区降雨偏多，导致原料胶水释放不足，胶水等原料报价上涨，天然橡胶期货高位震荡。我们认为天然橡胶供应短期受到降雨等天气影响，中期供应仍平稳，10月份泰国产量环比一般季节性回升。国内处于割胶旺季，新胶供应压力仍将继续释放，10月份国内天然橡胶供应仍将充裕。需求方面，本周轮胎企业开工恢复正常，需求比较稳定，但继续增加空间有限。现货方面，据卓创资讯，10月19日天然橡胶全乳胶现货价格整体稳定，部分小幅下调报价。华东地区2022年SCRWF主流价格在13400-13500元/吨，期货01合约升水现货。胶水价格方面，海南地区制全乳胶水收购价格参考为13700元/吨；云南地区干胶厂胶水主流收购价格参考11700-12200元/吨。此外，日胶近期持续上涨，沪胶并未跟涨，其原因日胶主力合约3月份合约成交量不到2000手，持仓量不到3200手，即成交量不到1万吨，持仓量不足1.6万吨。沪胶主力合约2401合约成交量47.09万手，持仓量19.18万手，相当于2401合约成交量470.9万吨，持仓量191.8万吨。因此沪胶更能反映天然橡胶市场情况。综合来看，本周市场仍将关注天气因素对割胶的影响，天然橡胶期货将高位震荡，但国内天然橡胶供需充裕、期货升水现货幅度偏高，加上外围宏观环境及地缘风险仍带来不确定性，天然橡胶期货上涨开始显现乏力迹象。

PVC(V)

今日PVC期货01合约盘中反弹收阳线，整体走势仍偏弱。本周台塑等下调11月份报价。台塑最新公布2023年11月份PVC船货报价，报价100美元/吨，FOB台湾报700美元/吨，CIF中国报745美元/吨，CIF印度报770美元/吨。说明11月海外需求预期偏弱。国内方面，上周PVC粉行业开工负荷率整体较前期有所提升，PVC整体开工负荷率80.05%。生产负荷回升至80%附近高位，说明PVC供应充裕。上周社会库存出现累库，华东及华南样本仓库总库存39.62万吨，较上一期增加0.51%,同比增加8.52%。需求方面，下游订单依然不佳，终端维持刚需采购。市场仍将关注部分民营房地产企业债务问题，若无更多刺激政策，需求预期相对前期转弱。综合来看，PVC供应充裕，但下游需求偏弱，PVC期货将偏弱震荡。

燃油及低硫燃油

今日燃料油主力合约期价收于3496元/吨，较上一交易日上涨1.39%。低硫主力合约期价收于4680元/吨，较上一交易日上涨0.3%。供应方面，截至10月8日当周，全球燃料油到货量为576.61万吨，环比增加65.99%。其中新加坡到货47.82万吨，环比下降6.68%；美国到货109.97万吨，环比增加284.54%。国内方面，由于山东地炼焦化外采积极性不高，叠加地炼焦化利润回落，整体生产积极性受到一定影响。需求方面，节后部分区域市场船供油商家补库需求陆续完成，上下游市场交投氛围将回归谨慎。本周期中国沿海散货运价指数为963.24，环比上涨0.34%；中国出口集装箱运价指数为851.96，环比下跌2.28%。库存方面，新加坡燃料油库存录得1797.4万桶，环比下降7.22%。整体来看，海运市场消费持续疲软，燃料油基本面供需两弱，建议关注成本端的价格走势。

原油(SC)

今日原油主力合约期价收于683.4元/桶，较上一交易日上涨1.45%。供应方面，原油供应紧张的状态持续。沙特延长额外减产100万桶/日至年底。俄罗斯减产50万桶/日至年底，且表示将削减30万桶/日原油出口至年底配合压缩供应。OPEC+执行减产365万桶/日至2024年底，目前减产规模约达全球石油产量的3.5%。美国原油产量在截止10月13日当周录得1320万桶/日，与上周持平。需求方面，美国驾驶旺季结束，秋季需求将下降。此外，9月非农数据超预期增长，美联储加息预期增强，经济衰退忧虑影响原油消费。国内方面，主营炼厂在截至10月12日当周平均开工负荷为80.94%，环比下跌3.12%。本周四川石化、湛江东兴石化及青岛石化仍将处在全厂检修期内，广州石化1#常减压装置或将入检修，预计主营炼厂平均开工负荷或继续走低。山东地炼一次常减压装置在截至10月11日当周，平均开工负荷为71.07%，环比下跌1.91%。本周胜星部分装置计划短时停工，其他个别炼厂二次装置亦有短停计划；另外由于炼油利润持续一般，加之产品市场缺乏利好提振，不排除后期更多炼厂降低一次负荷的可能，预计山东地炼一次常减压开工负荷或继续下滑。整体来看，原油市场供应偏紧态势持续，需求端持续受到宏观因素干扰，建议密切关注巴以军事冲突、俄乌局势和美联储加息动向。

沥青(BU)

今日沥青主力合约期价收于3656元/吨，较上一交易日上涨0.03%。供应方面，截止10月12日，国内沥青产能利用率为36%，环比下降1.6%。国内96家沥青炼厂周度总产量为60.6万吨，环比增加0.5万吨。其中地炼总产量41.1万吨，中石化总产量10.1万吨，中石油总产量6.6万吨，中海油2.9万吨。本周东北、山东以及华东地区个别炼厂小幅提产以及复产，将带动产能利用率增加。需求方面，国内54家沥青厂家出货量共44.7万吨，环比减少13%。主因假期国内沥青产量下降明显，物流运输受限，部分终端施工需求有所回落，加之原油大幅走跌，部分业者多谨慎采购。目前市场刚需相对平稳，部分多采购低价资源或执行自有合同为主，炼厂库存压力有限，社会库存逐渐消耗。整体来看，沥青供应增加需求较为平稳，期价或以区间运行为主。

塑料(L)

今日塑料期货主力01合约在7939元/吨附近震荡整理。昨夜国际原油震荡反弹1.68%，市场更多关注中东局势，国际原油将偏强震荡。国际原油对塑料期货支撑力度不大，市场更多关注塑料供需情况。从供需数据来看，上游石化企业聚烯烃库存处于中等偏高水平，塑料供应充裕。本周PE检修损失量不高。需求方面，本周农膜、包装类、管材等开工率缓慢回升，下游行业按需补库。综合来看，上游原料国际原油偏强震荡，虽然对塑料期货形成一定支撑，但塑料供应充裕，棚膜、PE管等行业开工率回升缓慢，塑料期货价格继续偏弱震荡运行。

聚丙烯(PP)

多单谨慎持有

今日PP主力合约价格继续上涨，收阳线，持仓量小幅增加，技术走势偏强。今日石化企业继续上调报价，对市场的成本支撑增强，贸易商高报出货，部分市场常用牌号货源紧俏，局部出现惜售情绪，华东市场拉丝主流价格在8350-8450元/吨，期货小幅升水现货。下游工厂依旧根据订单谨慎采购，塑编企业开工率为60%，BOPP企业开工率维持在64%，需求整体变化不大。供应方面，市场石化库存和港口库存整体偏低，贸易商库存小幅增加，装置重启带来的供应增加量对市场冲击有所缓和。预计PP1709合约将维持偏强走势，建议多单谨慎持有；套利方面，近两个交易日受废塑料进口政策影响，09-01价差有所下跌，但该进口政策目前暂未明确规定禁止涉及聚丙烯废塑料的进口，因此建议正套谨慎持有。

PTA及短纤

正套持有

TA高位回落，上方5500一线阻力较大。受到大连停产检修及聚酯高开工带动，盘面正套大幅扩大。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺，而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力，正套在资金操作下1-9基差强势压缩至贴水态势。目前聚酯开工依旧处于88%的高位，对上游刚需支撑良好。短期聚酯原料的价格预计暂时不会有大幅下跌的情况。不过随着6月底国内煤化工装置和远洋货源也将陆续抵港，7月初MEG供需格局或将出现拐点。在大连一220万吨/年的PTA装置重启可能延后、福建一60万吨/年PTA装置提前停车、西南一90万吨/年PTA装置停车7-10天等刺激下，7月份供应量预期持续收缩，目前对7月份的PTA月度产量预估下修至285万吨附近。而从聚酯负荷走势来看，负荷依旧在88.4%左右的高位，7月份聚酯产量预期靠近350万吨，故而7月PTA去库存力度可能近30万吨。目前受市场波动性不高以及空头持仓较高的原因，PTA表现相对不活跃，如果继续减仓，PTA仍会表现相对抗跌，而对于买盘机会来说，由于PTA供需面短期依然表现较为良性，价格也处于历史相对低位，在不发生系统性风险以及原油大幅下跌的情况下，正套继续持有。

合成橡胶

今日合成橡胶期货主力01合约在12660元/吨附近震荡整理。从供需来看，本周合成胶期货交割品顺丁橡胶供应充裕，扬子橡胶顺丁橡胶装置计划10月下旬重启，届时供应将进一步增加。根据卓创资讯，本周国内高顺顺丁装置平均开工负荷预估在73%附近。需求方面，本周厂家生产全面恢复正常，预计全钢轮胎开工或将小幅度走高。半钢轮胎企业全面恢复生产，开工相对高位，开工率继续增加有限。现货价格方面，据卓创资讯，10月19日华北地区BR9000市场价格12000-12700元/吨；华东地区BR9000市场价格12600-12700元/吨。综合来看，本周顺丁橡胶装置开工负荷维持稳定，后期检修装置存重启计划，顺丁橡胶供应充裕，下游企业补库需求一般。虽然国际原油整体反弹，但在合成橡胶供需不紧张的情况下，合成胶期货价格震荡运行为主。

焦炭(J)

今日焦炭期货主力(J2401合约)偏弱震荡，成交一般，持仓量减。现货市场近期行情提涨受阻，成交尚可。天津港准一级冶金焦平仓价2340元/吨(0)，期现基差-3.5元/吨；焦炭总库存830.73万吨(+1.2)；焦炉综合产能利用率76.75%(0.48)、全国钢厂高炉产能利用率91.93%(-0.4)。综合来看，上游方面，焦炭现货价格第三轮提涨中道受阻，焦化企业积极出货为主，暂未发生实质性减产的情况。本周Mysteel统计独立焦企全样本产能利用率为76.55，日均产量70.01万吨。产地4.3米焦炉从10月20-25日开始停止进煤，虽然部分企业已提前寻找替代厂家，但关停部分对区域仍会造成一定供给扰动影响，阶段性偏紧现象将短暂存在。需求方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.20%，日均铁水产量245.95万吨，环比下降1.06万吨，同比增加5.79万吨。下游方面，近期成材市场下跌趋势减缓，贸易市场成交量有一定回升，但钢厂利润亏损的情况尚无明显改善，主动检修的情况有多增多。受此影响， 钢厂焦炭库存维持政策水平，后续采购意愿偏弱。我们认为尽管粗钢平控和秋冬季环保限产仍未对焦炭需求形成立竿见影的削减作用，但产业下游长期面临利润亏损的局面，负向反馈将频繁发生且较容易形成行情的逆转。本阶段需求端利空因素占据上风，或将中止焦价上涨。预计后市将弱势运行，重点关注高炉铁水产量与焦炭日均产量的相对变化。

焦煤(JM)

今日焦煤期货主力(JM2401合约)弱势震荡，成交一般，持仓量减。现货市场近期行情下跌趋势增强，成交良好。京唐港俄罗斯主焦煤平仓价1900元/吨(0)，期现基差179.5元/吨；港口进口炼焦煤库存187.13万吨(+0)；全样本独立焦化厂炼焦煤平均库存可用10.2天(0)。综合来看，上游方面，主产区煤矿安全检查仍然严格，但山西省部分煤矿复产后改善了炼焦原煤供应状况。由于市场情绪偏弱，主产区原煤出货稍显受阻，库存多在煤矿端累积。同时，产业悲观情绪导致洗煤厂生产积极性下降，本周110家洗煤厂开工率环比上周下降2.98%至73.01%，日均精煤产量降至62.15万吨。进口方面，国际焦煤供弱需强，澳煤发运效率不高，港口发运排队较多，价格依旧较强，澳煤远期现货价格周环比上涨11美金/吨。俄煤矿山存在增设产能计划，加大炼焦煤出口量预期，报价高企。节后进口蒙煤市场通关逐步恢复，但下游接货意愿不强。本周三大口岸通关量总计1566车，环比降2.79%。下游方面，焦炭现货价格第三轮价格提涨遇到较大阻力，市场悲观情绪日渐浓厚。此外，山西淘汰4.3米焦炉的进程加快，或对焦煤需求形成一定的影响。我们认为，当前产业下游面临较大的经营压力，终端需求回落的预期亦逐渐加强，相关因素或引发新一轮焦煤价格下跌。预计后市将偏弱震荡，重点关注主产区煤矿坑口销售情况及下游焦企开工。

工业硅

今日工业硅主力合约震荡偏弱运行，收跌幅1.36%，收于14540元/吨。中国金属硅市场参考均价15502元/吨，与上周价格15570元/吨相比价格下跌68元/吨，跌幅0.44%。主产区稳定生产，个别非主产区企业新增开炉，供应高位稳定。周前期持货商坚挺报价，但市场热度过低，叠加过节期间部分硅厂库存累积，在周后期部分持货商报价松动，实际成交重心下移。目前云南保山地区电价小幅上调，其他地区火电配比稍有增加，平均电价上涨。木炭、硅石、硅煤等还原剂供应略显紧张，价格强势，硅企多用前期存货，未来采购压力将有增加。目前市场参考价：不通氧553#金属硅出厂含税参考价14600元/吨，通氧553#出厂含税参考价15000元/吨，441#出厂含税参考价15500元/吨，3303#出厂含税参考价15800元/吨，421#出厂含税参考价15900元/吨，通氧97#硅出厂含税参考价13300元/吨左右。下游整体需求弱势。多晶硅下游弱势，对原材采购谨慎；有机硅行情弱势，单体厂多降负荷生产；疆地区停产的铝棒企业有复产计划，预计下周铝棒产量增加，预计下周对金属硅需求稍有增加。预计短期工业硅价格震荡偏强运行。

碳酸锂

今日碳酸锂主力继续回落，收盘159450元/吨，跌幅3.89%。国内供应端，近期锂辉石精矿价格大幅下滑，锂盐厂减产必要性下降，有复产预期，期价承压下行；成本端，澳洲矿山及非洲矿山多有投产和爬坡，锂辉石供应逐步增加；国内锂矿买方对锂矿进口的意愿依旧偏低，目前除澳洲以外的部分地区临单价格已经开始下调，四季度来临后预计锂辉石价格将持续走弱；需求端，10月三元前驱体需求继续下降中，企业在面临砍单的情况下还在去库，企业继续减产。海外电芯企业砍单三元正极，市场整体需求下降，企业同样减产。库存端，碳酸锂库存总体保持下行态势，但受下游观望情绪影响去库节奏偏缓。整体来看，供应端有所减少，碳酸锂供需矛盾有所放缓，但考虑到碳酸锂新投产能量级较大，长期来看依然供应过剩，短期预计价格走势乏力上行。

白糖(SR)

今日白糖主力合约震荡偏强运行，收涨幅0.85%，收于6878元/吨。周三ICE原糖主力合约偏弱运行，收跌幅0.29%，收盘价27.41美分/磅。国际方面，因厄尔尼诺现象或将抑制包括印度和泰国在内的亚洲主要生产国的产量，糖价收到支撑。巴西对外贸易秘书处 (Secex) 公布的出口数据显示，巴西10月前两周出口糖144.5万吨，日均出口量为16.06万吨，较上年10月全月的日均出口量16.65万吨减少4%。国内方面，2023年9月上半月关税配额外原糖实际到港2.568万吨。当前国内已经进入新榨季，北方甜菜糖产区已经有糖厂陆续开榨，但南方甘蔗糖产区还没有糖厂开榨。目前处于新旧榨季转换时期，虽然库存处于季节性低位但为迎接新糖上市，糖厂往往会清库，从而利空现货价格。国内抛储利空暂时告一段落，后期需关注第二批拍卖的影响。短期国内糖价区间震荡运行。

农产品
           研发团队

玉米

今日玉米期货主力震荡偏强运行，收于2511元/吨，收涨幅0.64%。周三美玉米主力合约震荡偏强运行，收涨幅0.82%，收盘价492.75美分/蒲式耳。国际方面，交易商关注美国玉米收成，同时对以色列和哈马斯冲突的担忧挥之不去。据美国农业部网站10月16日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2023年10月15日当周，美国玉米优良率为53%，一如市场预期的53%，前一周为53%，上年同期为53%。美国玉米收割率为45%，低于市场预期的46%，前一周为34%，去年同期为43%，五年均值为42%。截至当周，美国玉米成熟率为95%，上一周为89%，上年同期为93%， 五年均值为92%。国内方面，当前市场余粮持续减少，但新粮上市，贸易商出货积极性增强。此外根据与市场交流及对巴西玉米出口数据跟踪，后续国内进口玉米及替代到港将陆续增加，供应压力逐步上行，而国产新作玉米种植面积增加，单产较好。需求方面，深加工企业库存回升，备货驱动减弱，但饲企库存近期下滑，或等待新作上市。预计短期玉米震荡偏弱运行。

大豆(A)

中央一号文件提出要加力扩种大豆油料，深入实施饲用豆粕减量替代行动，农业农村部表示将提高大豆补贴力度，推动扩大大豆政策性收储和市场化收购，2023年大豆播种面积进一步提升。南方地区新豆陆续上市，中储粮大豆拍卖持续，同时大豆下游需求较为清淡，豆制品企业开工偏低，东北大豆走货较为缓慢，大豆购销清淡，对大豆价格形成抑制，大豆维持区间震荡。

豆粕(M)

今日豆粕反弹承压3950元/吨，目前美豆收割推进，截至10月15日，美豆收割率为62%，上一周为43%，五年均值为52%，本周美豆优良率有所改善，截至10月15日，美豆优良率为52%，上周为51%，上年同期为57%，上市压力阶段性增加。但是，USDA10月报告下调美豆单产0.5蒲/英亩至49.6蒲/英亩，产量随之下调114万吨至1.17亿吨，美豆单产下调幅度超出市场预期，报告利多，美豆下方成本支撑较强。南美方面，巴西大豆初步展开播种，CONAB数据显示，截至10月7日，巴西2023/24年度大豆播种率为10.1%，上周为4.1%，去年同期为11%。巴西中部降雨偏少，南部地区降雨持续，部分地区出现洪涝，短期天气风险需关注，但厄尔尼诺气候模型之下南美大豆丰产预期偏强。国内方面，国庆节后油厂开机陆续恢复，但仍处于偏低水平，截至10月13日当周，大豆压榨量为143.59万吨，高于上周的86.53万吨， 豆粕库存下降，截至10月13日当周，国内豆粕库存为66.54万吨,环比减少13.98%,同比增加95.07%，但豆粕降库速度不及预期，加之11月后进口大豆到港增加，近期豆粕基差表现偏弱。建议暂且观望。

豆油(Y)

当前美豆进入收割期，收割压力阶段性增加，但美豆供应偏紧格局，近期美豆油生柴产量持续增加，市场供应压力有所上升，同时，菜籽葵籽上市高峰期，菜葵油供应增加对油脂形成拖累，美豆油高位震荡。国内方面，9-10月大豆到港 放缓，豆油供应压力减轻，但豆油提货有所放缓，同时，近期棕榈油、菜油库存压力较大，油脂整体供应暂不缺乏，截至10月13日当周，国内豆油库存为94.65万吨，环比减少7.81%,同比增加12.56%。建议暂且观望。

棕榈油(P)

今日棕榈油反弹承压7400元/吨。10月10日MPOB发布了9月份马来西亚棕榈油月度报告，9月份马棕产量为1829434吨，环比上升4.33%，同比上升3.33%，月度出口量为1196113吨，环比下降2.11%，同比下降15.96%，截至9月底，马棕库存为2313569吨，环比上升9.60%，同比下降0.15%。此前路透/彭博预估9月末马棕库存为238/241万吨，MPOB所公布的马棕库存低于市场预期。8-10月份棕榈油产量处于年度产量高峰，但11月后马棕产量有望季节性下降，10月上旬马棕出口回升，ITS/Amspec数据分别显示10月1-10日马棕出口较上月同期增加12%/29.6%，棕榈油关注下方支撑。国内方面， 10-11月份棕榈油整体到港充足，本周棕榈油库存延续上升，截至10月13日当周，国内棕榈油库存为80.91万吨，环比减少5.75%，同比增加51.26%，相较往年处于偏高水平，棕榈油到港压力持续加大。建议暂且观望。

菜籽类

加拿大菜籽收割接近尾声，上市压力阶段性加大，近期国内菜籽压榨有所回升，菜粕消费旺季接近尾声，菜粕库存处于偏高水平，截至10月13日，沿海主要油厂菜粕库存为1.83万吨,环比减少23.11%,同比增加510.00%。操作上建议暂且观望。菜油方面，近期俄罗斯及欧盟菜油采购增加，菜油库存较往年处于偏高水平，截至10月13日，华东主要油厂菜油库存为28.32万吨，环比减少1.12%,同比增加196.54%。建议暂且观望。

生猪及鸡蛋

生猪方面，今日生猪主力合约震荡偏弱运行，收于16560元/吨，收跌幅0.81%。现货方面，全国生猪出栏均价15.69元/公斤。市场价格多数拉涨，散户抗价情绪较强，低价出栏积极性一般，实际成交情况尚可，消费端利好支撑有限，短期内市场处于调整阶段。母猪方面，22023年8月涌益数据能繁环比7月增0.04%，偏向于母猪300头以上中大型猪场环比增幅0.2%。母猪补栏方面并不积极，零星有散户补栏小体重后备，但因考虑下半年产仔后正好迎来冬季，担心仔猪成活率，所以补栏目前并不积极。涌益调研7kg仔猪主流成交均价287元./头，头均亏损100元左右。随着仔猪价格下跌，能繁母猪或有淘汰可能，但是养户端反馈若下半年商品猪有利润，则母猪谨慎淘汰。北方市场猪价跌势明显。节后归来，消费转弱，加之屠企宰杀亏损，故宰量多数下滑；然而养殖端供应充足，造成短时供需错配，猪价进入下滑通道。二育进场谨慎，等待低位时机，行情支撑力度弱。供需两端处于双增状态，供应表象下，终端缺乏二育及压栏利好支撑诱因，整体供应端出栏积极性尚可，养殖企业稳价观望。但现阶段供应仍偏强，需求拉动效果不足，叠加北方价格连续弱势下调，预计短期震荡偏弱调整。

苹果(AP)

今日苹果主力合约震荡偏强运行，收涨幅0.03%，收盘价9264元/吨。产区红货供应仍显偏紧，目前客商收购多以现发市场为主。山东招远毕郭市场上货量增多，客商存压价心态。陕西产区客商多向铜川、渭南等关中一带转移，订货较为积极，好货价格偏硬运行，洛川70#以上半商品主流价格稳定4.2-4.3元/斤，铲园价格3.2-3.3元/斤，铜川订货客商增多，70#以上好货成交价格3.8-4.0元/斤。甘肃产区价格稳定，静宁70#以上主流价格4.8-5.2元/斤。产区红货仍难大量供应，果农挺价情绪强硬，高价形势下客商订货偏谨慎，预计短期苹果价格高位震荡运行。

棉花及棉纱

今日郑棉主力合约震荡偏弱运行，收于16445元/吨，收跌幅0.48%。周三ICE美棉主力合约回升运行，收涨幅1.46%，收盘价84.32美分/磅。国际方面，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至日2023年10月15当周，美国棉花优良率为30%，前一周为32%，上年同期为31%。美国棉花收割率为33%，前一周为25%，去年同期为36%，五年均值为32%。截至当周，美国棉花盛铃率为87%，上一周为82%，上年同期为88%，五年均值为88%。国内方面，储备棉持续流出保障了纺企的用棉需求，纺企竞拍积极，原料库存有所提升。近日滑准税配额已下达给棉纺企业，并宣布新棉收购期间将根据形势继续销售中央储备棉之后，未来的供应端压力预期减弱。截止10月16日储备棉销售资源20001.1174吨，实际成交16114.0234吨，成交率80.57%。平均成交价格17227元/吨，较前一日下跌14元/吨，折3128价格17642元/吨，较前一日下跌61元/吨。新疆棉成交均价17108元/吨，较前一日上涨38元/吨，新疆棉折3128价格17641元/吨，较前一日下跌6元/吨，新疆棉平均加价幅度228元/吨。进口棉成交均价17297元/吨，较前一日下跌110元/吨，进口棉折3128价格17586元/吨，较前一日下跌59元吨，进口棉平均加价幅度160元/吨.7月31日至10月16日累计成交总量761867.1245吨成交率87.76%。储备棉成交的降温也是现货端逐渐转为宽松以及纺企备货心态改变的标志，引发市场情绪回落。下游全棉坯布市场，整体好转程度有限。预计短期棉花价格区间震荡为主。

金属研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），李白瑜

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132）韦凤琴，郭金诺, 李吉龙

农产品研发团队成员

雍恒（Z0011282）,李天尧

宏观股指研发团队成员

王舟懿（Z0000394），段恩文

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