宏观

关注美国9月密歇根大学消费者信心指数

隔夜美元指数下跌，国际大宗商品中农产品价格普涨，工业品涨跌不一，欧美股市下跌。国际方面，美联储表示，将在未来两周决定是否延长限制银行派息、回购的措施。另外英国和日本央行均维持当前利率不变，不过英国央行讨论了负利率的有效性，将与监管机构就如何实施负利率进行合作。并称经济增长前景仍具有不确定性；在通胀目标取得重大进展前不会收紧刺激政策。日本央行重申将不设限购买日本国债。日本央行行长黑田东彦称，首要任务是维持价格稳定，日本经济开始复苏，预计通胀将回升至正区间。国内方面，国务院常务会议确定政务服务“跨省通办”和提?盎竦玫缌Α狈袼降拇胧蟀凑铡傲礁龊敛欢　敝С止衅笠岛兔裼笠蹈母锓⒄埂９裨撼Ｎ窕嵋橹赋觯徊轿裼笠捣⒄勾丛旃骄赫肪常┐缶鸵担中趴硎谐∽既搿＝袢罩氐愎刈⒚拦?月密歇根大学消费者信心指数。

宏观金融
研发团队

股指

持有2倍IH/IC比值扩大合约

隔夜欧美股市下跌，国内昨日早盘三组期指平开后呈现震荡下行态势，午后指数呈现倒V型走势，2*IH/IC2009比值收窄137个基点至1.0215。现货指数深市收涨，沪市收跌，行业板块涨跌不一，其中汽车、电子、化工等板块涨幅居前。自复产复工以来，宏观经济基本面呈现超预期回升态势，本月公布的CPI与PPI价差收窄，但PPI略不及预期，显示整体结构依然处于不平衡状态，金融数据多数大幅超预期，但同时也挤压了后期的政策目标，不过宏观经济数据表现较好，或对后期政策产生边际影响，整体来看经济持续在复苏阶段。当前国内金融改革力度加强，多层次资本建设同步?校喙苷呗叫鎏ǎ忧苛私鹑诜缦盏姆婪丁Ｗ式鸱矫妫毕蜃式鹁涣魅?5.3亿元。近期市场波动较大，跨品种套利当前具有一定的机遇，建议风险规避的投资者可通过IH和IC比值进行操作，建议持有2倍IH/IC比值扩大的套利交易。期权方面，近期市场波动幅度较大，可继续持有波动率加大策略。

贵金属

区间内高抛低吸（持多）

隔夜国际金价震荡整理，现运行于1950美元/盎司附近，金银比价72.1。最新的美联储利率会议中，美联储暗示接近于零的政策利率将至少维持到2023年末，容忍通胀水平一段时间内高于2%，同时，资产购买计划保持不变。我们认为，本次会议基本没有超出预期的宽松暗示，同时美联储上调了美国今年的GDP增速，不如预期“鸽派”，因此会议后美元反弹，黄金白银承压下跌。此外，美国经济数据意外强于预期以及疫苗相关进展也对金价形成的压力。不过，上周美国共和党3000亿美元的抗疫援助议案在参议院受阻，同时，美国初请失业金人数近期维持在高位，并未进一步下降??月零售销售增长连续三个月下滑，未来经济前景的不确定性增强了黄金的避险吸引力。截至9/17，SPDR黄金ETF持仓1246.99吨，前值1247.57吨，SLV白银ETF持仓17269.03吨，前值17324.03吨。整体来看，未来低利率将维持较长一段时间，美国新一轮财政政策有望推出，未来通胀预期有望上行，再加上美国大选前不确定因素的支撑，我们认为近期黄金仍将以区间宽幅震荡为主。

金属
研发团队

铜(CU)

多单高抛低吸（持多）

夜盘沪铜2010合约收涨0.87%，美元走弱，LME铜运行于6790美元/吨。中国8月社融增量、新增人民币贷款皆超预期，国内经济持续复苏。有市场人士表示，明年铜精矿的基准加工费用可能连续第六年下行，尽管供应有望复苏，但精炼铜需求也将回升。库存方面，截至9/17，LME铜库存78750吨（-150），SHFE铜库存176795吨（-78），SHFE仓单73370吨（-1001）。供应方面，海外铜精矿生产及运输陆续恢复中，铜精矿进口量环比改善，但距离完全消除疫情的影响仍需要一段时间，TC围绕50美金附近低位运行。目前国内炼厂开工率上行，且废铜、进口铜流通大幅增加也缓解了国内原料端压力。需求方面，下游铜加工企业开工率边际转弱，但在后期房地产竣工及海外订单回暖预期之下，预计精铜消费将维持韧性，整体低库存以及旺季消费预期对铜价有所支撑。综合来看，基本面矛盾并不突出，且政策进入观望期，预计铜价将会延续盘整走势，并等待旺季验证消费强度。操作上，建议多单高抛低吸。期权方面，建议构建卖出宽跨式。

螺纹(RB)

观望为宜

本周钢材成交表现有所回升，周消费量环比上升9.77万吨至387.97万吨。建材整体产量小幅回升，周环比上涨1.06万吨至372.6万吨。整体来看，供应表现维稳，下游需求略有起色带动库存小幅回落，其中厂库小幅下滑2.89万吨、而社库回落幅度较为明显，周环比回落12.48万吨至881.10万吨，短期仍需关注需求的表现，市场目前的调整已基本反应出需求启动的滞后，若下周需求表现良好则有望带动钢价企稳回升。昨日螺纹钢主力2101合约弱势整理，期价窄幅波动，短期依然承压3600一线，整体来看仍处偏空格局，关注需求的启动情况，暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

短期来看现货市场心态偏弱，商家报价偏弱运行，市场成交整体不佳。由于期货市场持续承压，现货市场心态受挫，市场价格上涨动力不足。供应方面，本周钢厂产量小幅回升，周产量339.29万吨，环比上升1.76万吨，产量整体维稳运行，上升态势暂缓。需求方面，本周表观消费明显回落，周环比下降7.93万吨至329.61万吨。本周库存基本持稳运行，厂库微幅回落0.84万吨至119.76万吨，社库大幅反弹10.52万吨至283.08万吨，全国热轧库存总量402.84万吨，较前一周上涨9.68万吨。昨日热卷主力2101合约弱势震荡，期价短期表现依然承压运行，建议观望为宜。

铝(AL)

沪铝10-12正套（套利）

隔夜沪铝2010合约偏弱震荡，成交一般，持仓量下降。目前铝的交易逻辑还是宏观走好以及低库存支撑，今日铝价上海及无锡两地市场成交价集中在14610-14630元/吨之间，较昨日回落70元/吨附近，升水集中在100-140元/吨之间。废铝价格方面，生熟铝报价均保持不变，铝价的回踩对于生铝价格几乎毫无影响，在Q4生铝进口批文缩减引起的供应短缺的担忧下，生铝价格保持易涨难跌。同时，因进口铝合金锭市场流通量逐步减少。国内来看具体下游企业复工情况逐渐转好，但开工率相对去年同期仍较低7月铝加工企业开工率中，铝板带箔、铝型材、铝线缆及再生铝合金企业开?ぢ驶繁韧冉杂谢芈洌壳肮诼量獯娼胄》タ猓缁峥獯胬劭庠?2万吨附近为近期的低位区间，下游的消费开始有所好转，进入7-8月后随着累库预期增强、消费开始弱化，基本面整体边际转弱消费方面关注基建以及地产竣工面积对铝的拉动效果。操作上建议持有沪铝10-12正套或者卖出宽跨期权。

锌(ZN)

10-12正套

隔夜沪锌2010合约偏强震荡，成交一般，持仓量下降。宏观整体较好，对锌价有比较明显的支撑，另外境外国家对疫情采取得经济禁令措施松动，市场转为对三季度市场的完全恢复有乐观预期，然而目前LME锌库存开始较快累库，对锌价上行造成打压，同时关注美国以及南非矿区是否会有二次爆发疫情停工的可能。上海0#锌主流成交于20000~20110元/吨，双燕成交于20010~20120元/吨，进口锌成交于19970~20090元/吨; 0#锌普通对10月报升水270~280元/吨报价；双燕对10月报升水280~290元/吨，进口锌对10月报升水250元/吨；1#锌主流成交于19930-20040元/吨。国内港口防疫措施严格，锌精矿进口到货量预期收紧，加之国内矿企出货意愿减退，冶炼厂持续减产，加上各地汽车消费端释放优惠方案刺激消费，锌价在供需两端获得一定支撑。但中期看供应预期仍存，整体偏宽松，加工费小幅走强，内外库存以及消费存在时差，操作上，建议可尝试正套或者卖出虚值看跌期权。

铅(PB)

观望为主

隔夜沪铅2010合约偏强震荡，成交一般，持仓量下降。目前原生铅冶炼厂除检修外生产基本稳定，6-7月再生铅产量将有所增加，带来供应端增量压力，同时再生铅新增产能集中在二季度释放，市场采购将逐步回流至再生铅。上海市场南方、沐沦铅14850-14880元/吨，对沪期铅2010合约升水30-50元/吨报价；金沙铅14880元/吨，对沪期铅2010合约升水50元/吨报价；江浙市场南方、沐沦铅14850-14880元/吨，对沪期铅2010合约升水30-50元/吨报价。期铅破位下跌，持货商低价惜售，报价较昨日明显减少，部分转为升水报价，同时再生铅贴水同步收窄，下游逢低按需采购，散单?谐〕山换钤径认蚝谩Ｏ讯朔矫妫軸MM调研，本周开始安徽、贵州等地部分企业将逐步提产，预计再生铅持证冶炼企业开工率或将继续上行。铅蓄电池的开工率将有所上升，铅持续的库存低点，中大型生产企业开工率多至80%以上，其中汽车蓄电池更换需求尚可，电动自行车蓄电池企业因成本压力上升，陆续开始上调电池售价，经销商则买涨主动备库，生产企业订单向好，上调生产线开工率。后续关注国内、港口库存以及下游的消费情况以及铅蓄电池企业开工率，操作上建议观望为主。

镍(NI)

多单逢高减仓（减多）

夜盘沪镍2011合约收跌0.19%，持仓量减少0.5万手，美元走弱，LME镍运行于15100美元/吨。目前需关注全球各地疫情二次爆发风险的上升以及货币宽松预期的淡化对金属价格的影响。进口方面，镍CIF提单100-130美元/吨，对2011合约进口亏损在2250元/吨附近。截至9/17，LME库存236988吨（-288），SHFE镍库存32901吨（-281），SHFE镍仓单29766吨（+105）。基本面来看，当前产业链供应矛盾较为突出，镍矿供应难言宽松，国内镍铁厂雨季前备货需求旺盛。镍铁方面，目前国内镍铁供应略显短缺，印尼NPI投产正在如期推进，但时间上预计要到年底前才能弥补国内供应缺口。需求方面，中国8月32家不锈钢厂300系产量141.51万吨，环比增1.70%，同比增10.96%。9月钢厂接单表现不错，生产动力较强，社会库存偏低，加之“金九银十”传统钢材消费旺季将要来临，镍铁需求保持稳定。综合来看，短期镍价将受益于不锈钢高排产及成本支撑高位运行，但四季度在下游补库结束及印尼镍铁回流的双重压力下，镍价面临较大的回调压力，建议多单逢高减仓。

锰硅(SM)

轻仓持空（持空）

昨日SM2101合约期价横幅震荡后弱势下行，终收于6274元/吨，增仓3524手，盘面成交活跃。锰硅市价有所下滑，当前北方的主流出厂报价在6000-6100元/吨，南方在6100-6200元/吨。锰矿方面：港口库存压力不减，下游合金厂的备货积极性不高，锰矿报价略有松动，锰硅价格仍缺乏较为有力的成本支撑。供需方面：锰硅的产量水平持续提升，但目前厂家的库存仍处于较低水平；同时下游钢厂的开工率仍处相对高位，对锰硅的需求情况尚可。九月钢招方面：本轮招标价基本集中在6200-6400元/吨，环比上调50-150元/吨。综合来看，由于产量水平仍处高位，供大于求的格局下?笫忻坦璧募鄹窕虼娼徊交芈涞姆缦铡６杂赟M2101合约，操作上建议轻仓持有空单。

硅铁(SF)

区间操作

昨日SF2010合约期价探底回升，终收于5644元/吨，减仓3130手，盘面活跃度一般。硅铁市价持稳运行，当前72硅铁合格块的主流出厂报价仍维持在5500-5600元/吨。原料方面：目前青海区域的硅石供应依旧紧张，部分省内厂家的生产成本有所抬升。供应方面：近期硅铁的产量水平略有提升，但目前市场上的现货资源仍较为紧张，后市由于部分厂家计划复产及投产新产能，硅铁的产量水平或将进一步提升；同时交割库的高位库存也已经开始逐渐流向市场。需求方面：下游钢厂的开工水平仍处相对高位、对硅铁的需求情况尚可，来自金属镁市场的需求维持稳定，而来自出口市场的需求仍表现不佳。九月钢招方面：本轮招标价基本集中在6000-6200元/吨，环比上涨150-250元/吨。综合来看，由于市场上的现货资源依然偏紧，短期硅铁的价格或将继续以稳挺运行为主。对于SF2010合约，建议以区间思路操作为宜。

不锈钢(SS)

观望为主

隔夜不锈钢SS2011合约区间震荡，成交一般，持仓量下降。近期不锈钢期货呈现震荡上行趋势，不锈钢现货价格的持续拉涨，主因目前市场货源紧张，钢厂持续没有开出期货盘价，代理商们称，前期合同已经订出，目前没有盘口无法接单。9月17日，无锡地区不锈钢现货报价冷热轧均小幅下调，304冷轧毛边卷价报14500-14900元/吨，较昨日下调100元/吨；热轧卷价报14200-14300元/吨，均价下调50元/吨； 304大厂切边卷价报15300-15500元/吨，均价较昨日下调50元/吨。近日，期镍与不锈钢合约价格跌幅较大，受此影响，现货市场今日价格均出现小幅调整，且市场信心受到?跋欤山蛔酰壳跋掠喂弁染佣唷６懿煌怀觥６斩诵枨蠓矫妫掠蜗呀峁菇衔稚ⅲ笮俑殖У募煨藿群统中取Ｗ酆侠纯矗僮魃辖ㄒ楣弁鳌?

铁矿石(I)

短空思路参与（持空）

上周新口径澳洲巴西铁矿发运总量2374.5万吨，环比减少281.1万吨。澳洲方面，由于九月份的泊位检修计划较多的原因，澳洲发运量环比减少133.4万吨至1631.6万吨，低于今年周均107.6万吨，巴西发运量也冲高回落，环比下降147.7万吨至742.9万吨，但仍处于中高位置，高于今年周均133.7万吨。山东地区港口可贸易PB粉130万吨，较上周增加15万吨，可贸易资源有所恢复，而山东地区主流低品超特粉可贸易资源57万吨，较上期减少30万吨，低品超特粉资源依旧较为紧缺，预计短期内主流PB粉与超特粉价差将有所收窄。昨日铁矿石主力2101合约继续偏弱运行，期价承压800?幌撸ぜ贫唐谄诩刍蛭制崭窬郑┯Χ说幕航饣蚪诮诟蠹鄞匆欢ǖ牡髡沽Γ炭账悸肺恕?

天胶及20号胶

多单减仓（减多）

隔夜天胶主力合约期价偏强运行。现货方面，上海SCRWF报价为11575元/吨。供应方面，云南西双版纳地区原料供应逐渐放量，加之部分指标胶流入，市场货源紧张状况略有缓解。海南产区原料胶水供应正常，加工厂生产稳定。需求方面，当前全钢胎厂家开工继续延续高位稳定，出口仍是主要支撑因素。半钢胎出口市场订单对开工支撑仍旧偏强，部分8月未完成订单转入9月生产。库存方面，目前上期所橡胶库存21.3万吨，处于历史低位。策略上，建议多单减仓。期权方面，建议01合约构建看涨期权牛市价差策略。20号胶方面，主力合约期价走强。现货方面，青岛保税区STR20?鄹裎?400美元/吨。乘联会最新数据显示，9月第一周日均零售3.0万辆，同比增长6%，环比8月第一周增长8%，零售表现平稳。操作上，建议多单减仓。

原油(SC)

暂时观望（观望）

欧佩克及其减产同盟国强调完全遵守减产协议，并决定此前没有达标的参与国在年底前进行补偿，加之飓风萨利导致美国海湾近海油田部分关闭，影响产量，原油连续第三天上涨。但不容忽视的是当前需求仍然较弱，瑞穗认为，美国劳工节标志着美国汽油需求高峰夏季驾车季节结束，加剧了市场的供需问题。随着炼油厂大规模检修开始，未来几周的炼油量将会下降，原油库存将增加至接近纪录高位的水平。另一方面，沙特阿拉伯降低了10月份对亚洲和美国原油供应的各类原油官方销售价，对亚洲供应的轻质原油下调幅度为5月份以来最大。8月1日开始，欧佩克及其减产同盟国将执行5月份以来第二轮减产幅度，即每日减产770万桶，但是为了弥补5月份和6月份未完成的减产目标，8月份和9月份实际减产每日约810万桶左右。OPEC+方面，由于当前价格均已反应基本面及会议预期，基本面矛盾取决于需求恢复程度。目前原油供应仍较宽松，需求将进入淡季，库存有继续上升可能性，暂时观望为宜。

燃油(FU)

沙特阿拉伯承诺8月份减少出口量，油价反弹

沙特阿拉伯承诺8月份减少出口量以减缓市场供应过剩，油价反弹。周一欧佩克成员国与包括俄罗斯在内的非成员国产油大国在圣彼得堡举行了会议，讨论去年达成的减产协议的有效性。减产协议旨在缓解全球供应过剩并帮助提振油价，但供应过剩持续，油价也持续低迷。沙特阿拉伯石油部长法利赫称，如果必要，欧佩克和非欧佩克承诺延长减产时期，但是需要免除减产的国家遵守协议。8月份将原油每日出口量限制在660万桶，沙特不会允许其它国家削弱减产协议。周一会谈中，没有讨论加深减产。油价仍然受压，上涨受限，涨至每桶50美元都给美国生产商?猿逦蠢瓷炊Α５贾率谐∏饔谖榷ㄔ诿客?0-50美元之间。多空持仓方面，多头增仓踊跃，旺季中气氛偏多。

乙二醇(EG)

国庆前夕需求企稳，期价短期回调幅度或有限（轻仓试多）

乙二醇期货合约隔夜震荡偏强运行，成交良好，持仓下降1273手至247285手。现货报价方面，张家港及宁波地区地区报价分别为3845元/吨及3835元/吨，较上一日下调40元/吨。当前市场多空因素交织，受国内部分装置重启影响，周内装置开工有所提升，石油制乙二醇开工率为70.53%，煤制开工为44.66%，甲醇制装置开工率68.45%，综合开工率提升至60.98%，短期供应压力逐渐释放。据百川资讯数据显示，华东地区乙二醇库存总量下降8.7万吨，库存总量为140元/吨，库存下降速率明显提升。?自上月起，国外乙二醇企业频频发布装置检修计划，且检修计划大多集中在9-10月份，而美国遭遇飓风持续影响，装置受天气因素影响周期扩大至4季度初。与此同时，国内港口也因台风影响，长江口出现阶段性封航，船期延期现象较多，导致进口量端存在缩减预期，短期港口地区价格表现坚挺。此外，受金九银十传统需求旺季预期利好支撑，聚酯切片装置开工表现依旧坚挺，维持在86.26%左右，聚酯开工小幅下滑0.64%在89.08%左右。与此同时，涤纶加工行业开工同样高企，制造业开工提升至70.5%附近。虽然需求单有所企稳，但整体增幅不及预期，短期难有明显增量动能。整体来看，4季度为乙二醇新增产能投放周期，预计市场供应压力将有所提升。中短?诤Ｍ庾爸眉煨薮劭谙只醣硐郑嗫詹┺摹２僮魃辖ㄒ椋谙淹咎嵴裣拢谇岸嗟ソ魃鞒钟校谐て诜旮吲卓詹呗钥稍谑轮邢卵窕匦氯氤　?

纸浆(SP)

观望

隔夜纸浆主力合约期价小幅反弹。现货方面，山东地区智力银星报价为4400元/吨。供应方面，木浆进口稍显平稳，市场面对疫情的心态有所好转，但市场需求有限制约进口。高纬度地区针叶纸厂有复工预期，但南美洲疫情较为严重，纸厂宣布延期开放。巴西、智利发运量稳定，预计国内港口针叶浆进口压力较大。需求方面，下游传统淡季向旺季过渡期，下游纸厂积极推动涨价函，纸制品价格触底回升，纸厂的开工率和利润率有所修复。文化用纸需求持续好转，教辅课本订单略有增加；生活用纸企业采取降产保价的措施，供应量缩紧。库存方面，8 月上旬青岛港纸浆总库存约96万吨，较本月中旬下降3万吨，降幅3.03%；常熟港纸浆总库存约69.4万吨，较上月下旬上涨1.6万吨，涨幅2.36%；高栏港纸浆总库存约4.9万吨，较上月下旬下降0.7万吨，降幅12.5%。目前全球木浆供需压力依然偏大，由于疫情影响消费需求低迷，而浆厂影响相对较小，多数浆厂基本稳定生产。此外未来新增产能释放压力依然存在，因此木浆供需短期难以改变。操作上，建议暂时观望。

PVC(V)

观望为宜（观望）

PVC主力合约2101合约重回6600运行，短期震荡为主，观望为宜。供应端看，当前PVC生产利润高位，推动PVC企业积极生产，对后期供应有一定增加预期，另一方面，下半年PVC仍有一定投产预期，供应端较为充足，进口方面由于进口利润打开，6月进口量创下19年高位，短期进口仍将延续；库存方面，社会库存下降幅度放缓，库存去化告一段落；需求方面，需求端暂无预期外利好支撑，虽然即将迎来出口旺季，但当前出口套利窗口暂未打开，出口无法启动。而临近三季度又面临环保检查压力，北方企业部分地区将出现停产，需求走弱将制约期价上行。等待基本面进一步变化，激进者可以背靠7月高点进行轻仓试空，若出口套利窗口打开，推动需求大幅回升，短期盘面较强，暂时观望。

沥青(BU)

暂时观望（观望）

沥青主力合约2012重回2400上方，中期仍具做多价值，但成本端风险较大，不宜操作。我们认为后续需求仍然可期，但短期由于原油暴跌，拖累沥青成本。据百川统计，东北、华北及西南川渝地区沥青价格下跌，跌幅在25-125元/吨，其他地区主力炼厂沥青价格暂稳，部分地炼及贸易商出货价持续走低。东北地区终端需求一般，多炼厂交付前期合同，贸易商以消耗前期备货为主，且出库价低于炼厂价格，导致炼厂新签合同稀少，带动主流成交重心下移。南方地区需求面未有亮点，整体表现平稳，部分地区受周边山东等地低价资源冲击，当地炼厂出货量缩减，同时也带动当地贸易商及地炼价格走低。据百川统计，8月国内炼厂沥青产量高达350.04万吨，同比上涨41%，环比上涨10%，8月产量继续刷新单月产量最高记录，而9月炼厂沥青产量依然有望维持高位。从整体基本面看，沥青基本面仍然向好，炼厂保持库存低位，下游接货心态好转，需求逐步恢复，但短期注意油价波动影响成本风险。但考虑当前成本端受原油拖累，有所松动，可暂时观望。

塑料(L)

震荡整理，建议1-5正套（1-5正套）

夜盘塑料期货L2101合约偏弱震荡。近期前期推迟到港的伊朗国航货源入港卸货，供应阶段性增加导致前期高价位LDPE和HDPE价格下跌，昨日西南地区LDPE下跌100元/吨，HDPE下跌为主，而LLDPE出厂价暂稳定。LLDPE期货受市场情绪影响比较大，LLDPE期货重回弱势格局。不过10月份伊朗方面新装船较少，国外PE装置检修亦比较多，因此进口量难以持续走高。国产货方面，国内装置检修比较少以及新产能投产对盘面形成影响，但下游需求同时处于旺季，国庆节之前下游企业一般会增加库存。因此短期塑料基本面多空因素并存，塑料期货将震荡运行。操作建议方面，单边建议日?诙滔卟僮魑鳎桌ㄒ榈却齃2101合约企稳后1-5正套，若后期新产能稳定运行，远月面临的供应压力较大，1-5价差或重新走高。基差方面，华北地区LLDPE主流价格在7450-7700元/吨，基差近期将震荡运行。

聚丙烯(PP)

交割品供应压力不大，PP震荡运行

夜盘PP期货主力合约在7690元/吨附近震荡。昨日拉丝PP出厂价稳定，华北地区下调50元/吨，但华东地区煤化工货上涨50-90元/吨。近期PP上涨面临新产能投产方面的压力，下跌则受到需求以及交割标准品供应偏紧等方面的支撑，因此PP期货震荡为主。新产能方面，中科炼化PP装置预计9月下旬开启，届时将会排产HP500N、T30S；宝来石化本周出PP合格品，中化泉州二期PP装置（35万吨/年）预计9月25日附近开启。需求方面，短期PP粉料价格偏高，华东地区PP粉料7900-8000元/吨，拉丝PP粒料具备价格优势，替代性需求增加；其它行业需求比较稳定。因此整体来看，受需求平稳以及交割标品供应压力不大影响， PP期货近期将震荡运行。操作建议方面， PP2101合约建议日内交易为主，套利建议PP01合约企稳后1-5正套。基差方面，华东拉丝主流价格7950-8200元/吨，本周基差整体小幅走高。

PTA(TA)

观望为宜（观望）

TA主力合约2101围绕3600一线运行，维持弱势运行。目前下游织机和加弹逐步恢复开工，但上游出现累库情况，8月计划内检修量有所增加，预计8月份产量损失量在23万吨附近，PTA继续延续累库状态，受此影响，PTA价格仍然将偏弱运行，聚酯终端受需求淡季影响，进入累库阶段。目前下游开工负荷暂未全面开启，终端反馈暂不积极，库存压力比较高，需求情况有待观察。从上游原料端来看，尽管PX加工差仍然可观，但PX新装置投产仍然需要时间，供应新增预期逐步加强。短期由于PTA供应量有所增加，及PX方面均有新产能的释放，供应将逐步严重，需求重启但难以缓解基本面弱势情况，观望为宜。

苯乙烯(EB)

暂且观望

隔夜苯乙烯偏强震荡，主力合约EB2101收于5797元/吨。成本方面，飓风继续影响美湾地区的原油生产，美国商业原油库存超预期下降，加之美元持续承压，国际油价强劲反弹，苯乙烯成本面支撑；供应端，近期苯乙烯开工负荷率在87.88%，较上周88.02%下降0.14个百分点。本周开工负荷下降的主要原因是阿贝尔25万吨/年装置9月3日停工；玉皇20万吨/年装置8月31日晚停工，至9月10日产出产品，装置故障暂停；燕山2.7万吨/年苯乙烯装置8月26日开始停工，目前锦西石化继续停工中；库存方面，8月26日到9月1日，华东主港库区提货量大于到货量，苯乙烯华东主港库存略降；需求看，短期来看苯乙烯主要下游EPS、PS和ABS开工有所上涨，整体需求表现良好。总体来看，苯乙烯成本端支撑，供应端小有支撑，库存端有轻微下降趋势，需求端小有支撑。操作上，建议暂且观望。

焦炭(J)

空单减仓

隔夜焦炭期货主力(J2101合约)小幅上行，成交一般，持仓量大减。现货方面，近期行情暂稳，成交良好。16日天津港准一级焦炭平仓价2050元/吨(持平)，期现基差96.5元/吨；港口焦炭库存合计456.37万吨(-4.8)；110家钢厂焦炭库存32.15万吨(+2.6)、100家独立焦化厂库存273.5万吨(-15.5)；Mysteel调研全国焦炉产能利用率81.02%(-0.4)、吨焦平均盈利275.82元/吨(+4.3)。综合来看，焦炭现货价格第三轮提涨被提出，由于国庆假期前钢厂备库需求明确，本轮提涨仍有落地机会。近日山西、河北多地有焦炭去产能计划推出，后市供应面或将持续收紧。上游方面，近期焦企?笠廊皇挚晒郏ぢ时３指呶弧Ｐ枨蠓矫妫殖Ц呗ぢ矢呶唬粕降厍赜诨繁Ｏ薏那榭鲇杏萦抑啤Ｓ捎诔刹睦蠊停殖晒旱那榭鼋衔飨浴Ｎ颐侨衔谌ゲ艿南喙叵⒊鎏ㄇ埃诮固抗┬韫叵挡⒉唤粽牛谌ゲ苤鸾ネ平谋尘跋拢谐《杂诠┯Φ牡Ｓ堑娜纺芷鸬酵聘咝星榈淖饔谩５硪环矫妫谏形丛斐墒抵市缘墓┬枋Ш獾那榭鱿拢殖Ю蟊还旨费梗喙厍榭鏊坪跸魅醵越固考鄹裆闲械闹С牛ぜ坪笫薪绦鸬吹髡氐愎刈⒊刹募敖固肯只跣星椋ㄒ橥蹲收呖盏ゼ醪帧?

焦煤(JM)

空单减仓

隔夜焦煤期货主力(JM2101合约)小幅回升，成交一般，持仓量大减。现货方面，近期行情转强运行，成交良好。17日京唐港澳洲主焦煤库提价1340元/吨(持平)，期现基差75元/吨；炼焦煤上下游总库存2253.16万吨(-39.5)；110家钢厂焦化厂焦煤库存799.83万吨(+14.6)、100家独立焦化厂焦煤库存792.21万吨(-0.4)。综合来看，受焦炭价格上行影响，近期炼焦煤行情止跌企稳，部分煤种价格探涨10-30元/吨。供应方面，近期洗煤厂开工率持续受设备检修及环保因素的影响而小幅下行，而内蒙古原煤供应量缩减是西北地区指标下降的重要原因。不过蒙古煤通关恢复，不至于影响国内焦煤供应。需求方面，由于焦化厂利润良好，生产积极性较高，近期焦煤采购较为积极，洗煤厂出货情况好转。不过我们认为焦炭进一步上行压力较大，而炼焦煤市场供需关系本就宽松，预计近期焦煤期货存在回落空间，预计后市将稳中偏弱运行，重点关注下游焦炭及成材市场情绪，建议投资者空单减仓。

动力煤(TC)

轻仓持空

隔夜动力煤期货主力(ZC011合约)窄幅震荡，成交尚可，持仓量增加。现货方面，近期行情稳中有涨，成交良好。17日秦港Q5500动力煤平仓价586元/吨(+1)，期现基差-9.2元/吨；北方三港煤炭库存976.2万吨(-6)。综合来看，近期受内蒙古产区煤矿开工情况不乐观的影响，动力煤市场整体稳中偏强运行。供应方面，煤矿安全事故对供应的影响较小，内蒙古有部分先进产能释放，但煤管票限制，总供应量提升难度较大。目前坑口销售基本正常，车等货的情况仍有发生，价格上涨情况较多。港口方面，受下游采购积极的推动，港口成交及发运较此前相对活跃并催生了近期的乐观?星椤２还颐侨衔汗芷奔敖谒芟蓿得鞯鼻笆谐≌骞┯Σ⒉唤粽牛ぜ普庖痪置娼玫匠中Ｖ档米⒁獾玫绞牵谀诿晒懦鱿纸衔现氐拿褡逋沤嵛侍猓蛟斐膳堂媸录ぜ坪笫薪戎衅踉诵校氐愎刈⒛诿晒挪毓┯η榭觯ㄒ橥蹲收咔岵殖挚铡?

甲醇(ME)

库存小幅下降，节前港口压力有所缓解（暂且观望）

甲醇期货主力合约隔夜偏弱震荡调整，收盘价较上一日结算下跌1.10%，成交良好，持仓下降213430手至1006507手。现货报价方面，华东地区甲醇报价在1955-2050元/吨，山东地区报价在1650-1800元/吨，西北地区甲醇报价在1430-1680元/吨，日内现货价格微幅下调。基本面分析来看，本周华东、华南港口甲醇社会库存总量为89.28万吨，库存总量小幅下降，较前期下降0.22万吨，主要原因在于周内到港量不及预期。当前，国内供应量小幅抬升，周内开工率涨幅2.3个百分点至74.59%，短期国内供应压力有所释放。需求端，传统下游需求开工缓慢回升，开工表现基本面恢复至?昵八健Ｃ褐葡┨し矫嫖戎谐中秸牵嬖谧爸锰乇鹗巧蕉玀TP外采甲醇需求现象。需求企稳在一定程度上有效缓解供需矛盾，但下游需求缺乏大幅增量释放驱动，利好支撑效果有限。外盘装置方面，近期虽有部分装置存在检修重启计划，但整体来看检修依旧较为集中。其中伊朗Kaveh涉及230万吨产能因装置问题再次停车、slalah总计130万吨产能装置上周末临时停车、Methanex涉及190万吨装置近期有检修计划以及kaltim涉及66万吨年产能装置计划4季度初检修。这在很大程度上提升市场对进口缩减预期，预计未来几周库存或将再度呈现下滑走势。操作策略上，节前市场多头情绪升温，短期诸多利多因素兑现，环保限产力度仍为不确定因素，因此操作上建议暂且观望，节后重新等待入市时机。

尿素(UR)

轻仓持空（持空）

昨日UR2101合约期价小幅上行后以横幅震荡运行为主，终收于1645元/吨，减仓2855手，盘面活跃度一般。尿素市价小幅调涨，当前山东地区的主流出厂报价在1690-1720元/吨；河北在1700-1750元/吨；河南在1610-1640元/吨；江苏在1720-1780元/吨；安徽在1660-1680元/吨。供应方面：近期随着厂家的复产及增产，尿素的日产水平持续提升，但目前厂家暂无库存压力。内需方面：秋季肥备肥进程小幅推进，尿素的农业需求略有好转，但下游经销商多持观望心态，新单适量逢低跟进；复合肥企的开工率有所提升，但对尿素的需求仍较为有限，新单适量按需跟进；三聚氰胺企业和胶板厂的开工水平尚可，对原料的采购以随用随采为主。出口方面：本轮印标，我国供货量在90万吨左右，出口订单对市价有一定的支撑。综合来看，由于内贸整体支撑较为有限，后市尿素价格或仍存回落风险。对于UR2101合约，操作上建议轻仓持有空单。

玻璃(FG)

期价短期下破支撑位，轻仓试空（持空）

玻璃期货主力合约价格隔夜窄幅震荡运行，成交良好，涨幅0.12%，日内持仓下降1028手至691858手。据中国玻璃期货网显示中国玻璃综合指数1334.69点，环比上涨-1.33点；中国玻璃价格指数1388.55点，环比上涨-1.51点；中国玻璃信心指数1119.27点，环比上涨-0.61点。库存方面，行业库存3847万重箱，环比上周增加-45万重箱，同比去年增加127万重箱。周末库存天数14.78天，环比上周增加-0.17天，同比增加0.30天。随着前期玻璃价格大幅拉涨，行业生产利润持续攀升，大幅缩减下游利润，因此下游对高价格消化力度有限，短期下游采购情绪降温，部分样本企业连续三周录得生产线库存数据抬升。在订单增量放缓背景下，空头重拾信心，日内期价表现为增仓下行，跌破60日均线支撑位，基差修复，短期空头情绪释放。但从当前市场状况分析来看，下游特别是房地产行业短期赶工意向仍然较强，需求即将步入季节性旺季，订单依然存有增量预期。此外，虽然近期有生产线陆续复产，但整体供应增量有限，市场依旧处于紧平衡状态。整体来看，短期市场或面临技术性深度回调可能，操作上建议短期谨慎持有空单，但不易过分看跌。

白糖(SR)

逢低多单介入

隔夜郑糖主力价格震荡偏强，突破上方5300元/吨，国内方面，目前中秋消费开始启动，下游积极备货，现货价格上涨，走货加快，销量上升，主产区糖企现货报价继续上调，带动盘面价格上涨，另外根据海关数据显示，今年7月份我国进口糖31万吨，环比减少10万吨，同比减少13万吨，进口量低于市场预期。目前白糖仍处于消费旺季，国内含糖饮料食品需求增加，白糖需求仍然较为坚挺。外盘方面，ICE原糖受美元升值影响走弱，测试下方 12美分/磅支撑，巴西港口部分拥堵情况延续，根据船运机构Cargonave的数据显示，截至8月23日当周，巴西桑托斯港主要出口食糖的T16?胪范灾泄隹谂糯牡却奔湮?4-46天左右，长于去年同期，发运滞后以及物流不畅的瓶颈很可能会成为影响糖价潜在利多主要因素；印度的疫情仍在扩散，多家机构预计印度的食糖出口节奏估计会放缓，或将很难超过450万吨，拖累印度食糖去库存进度。目前南宁集团报价与盘面基差为200-320元/吨，短期内国内外食糖价格仍需关注消费情况和石油价格走势，目前01合约价格已经接近加工糖厂的出厂价，下方空间不大，操作上建议投资者可逢低多单介入，期权方面，目前平值期权的波动率震荡，操作上可买入看涨期权。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

逢低做多（持多）

隔夜玉米期货价格震荡走势。9月17日国内玉米价格均价为2243元/吨，锦州港口新陈玉米2310-2460元/吨，广东港口2370元/吨。中国采购进口玉米力度加强，进口谷物陆续到港，叠加华北地区早熟玉米已有上市，9月玉米粮源或将增加，而终端采购节奏一般，基本面压力仍存，但东北产区受台风影响，黑龙江及吉林出现了不同程度的倒伏，部分地区倒伏达90%，玉米减产基本确定。关注天气对农作物的进一步影响。淀粉方面，随着成本价格有所缩减，前期停机检修企业也陆续恢复开工，本月淀粉行业开工率有所回升，8月开工率62.78%，玉米淀粉企业的淀粉库存总量达62.01万吨，较上月增幅0.42%，淀粉库存少量增加，由于天气影响，山东深加工收购价局部涨4-20元/吨，目前淀粉市场整体仍呈高报低走，议价成交。总的来说，9月玉米市场随着台风造成减产，短线玉米价格或将继续上涨，建议投资者逢低做多。期权方面，临储玉米高成交溢价对玉米后期价格有较强支撑，建议牛市看跌期权价差策略。

粳米(RR)

偏弱运行

隔夜粳米主力合约价格继续震荡运行，粳米2010合约持仓有逐渐向RR2011和RR2012合约转移，目前粳稻市场购销优质优价凸显，支撑优质粳米价格日国内粳米价格大多维持稳定，出厂价集中在1.80-2.50元/斤。由于南部地区涨水原因，部分粳稻受潮，特别是安徽地区优质粳稻逐渐见底，粳米产出量相对有限，间接支撑粳米价格，利好其行情。但是，国储拍卖成交率高位，市场供应量较多，同时大米走货持续不快，仅有少量订单，米企开机低位，粳米需求量较少，米企均低库存状态，短期内市场仍处于供大于求格局，加之贸易商陆续退市，市场购销清淡，拖累粳稻行情。目前?竺资谐」合τ诘荆灼罂饰值臀唬灼蟛晒壕窘衔魃鳎又⑴穆艟境山宦式细撸┐笥谇蟾窬旨绦种凭准鄹裆险牵ぜ贫唐谀诰准鄹窕蚪鸬雌跷鳌?

大豆(A)

暂时观望

国产大豆需求尚未好转，下游企业需求有限，多随用随采，叠加陈豆蛋白标准不符合下游需求，以及低价进口大豆大量流入市场，拖累国产大豆价格。国产大豆拍卖仍在继续，供应压力有所增加， 9月16日国产大豆拍卖成交97896吨，成交率29.96%，成交均价4445元/吨，新粮上市前成交率有所走低。另一方面，近期产区台风频发，部分地区产量受损，对大豆价格有一定支撑，短期预计豆价震荡为主。操作上，建议区间操作为宜。

豆粕(M)

多单滚动操作 （持多）

近期中国加速采购美豆，出口的利多对美豆带来上涨驱动，此外美豆单产潜力下降，优良率连续五周走低，截至9月13日当周，美豆优良率为63%，上周为65%，加强美豆成本支撑。巴西新作大豆即将展开播种，拉尼娜天气将给巴西大豆产量带来潜在风险，但9月下旬巴西南部降雨增加，部分缓解市场忧虑。国内方面，本周大豆油厂压榨量由上周195万吨小幅上升至197万吨，近两周开机率不及预期，豆粕库存压力减轻，截至9月11日当周，国内进口大豆库存为660.8万吨，环比增加1.98%，同比增加23.81%，豆粕库存为106.65万吨,环比减少8.24%,同比增加43.73%。8月份进口大豆到港高峰已过，且三四季度国内豆粕需求端恢复预期较为明确，饲料需求对豆粕消费的提振作用将逐步凸显。策略上建议多单滚动操作。豆粕期权方面，建议持有牛市价差头寸。

豆油(Y)

多单滚动操作（持多）

近期中国采购加速，美豆在出口好转驱动下走势偏强，此外美豆优良率连续五周走低，成本底部上移，同时，巴西大豆生长期拉尼娜天气风险上升，使得南美供应存在不确定性，对豆油形成支撑。国内方面，本周大豆油厂压榨量由上周195万吨小幅上升至197万吨，豆油库存略降，较往年处于偏低水平，截至9月11日当周，国内豆油库存为127.155万吨，环比减少0.27%，同比减少4.39%。随着双节备货开启，下游提货较为积极，消费端表现良好，亦对豆油形成支撑。综合来看，油脂低库存以及消费好转局面下，豆油延续偏强震荡走势，操作上多单滚动操作 。

棕榈油(P)

多单滚动操作（持多）

8月末马棕库存为169.9万吨，较7月份略增1070吨，马棕库存未能有效重建，库存水平仍旧处于低位。9月上旬马棕产量呈现季节性小幅增产，SPPOMA预估8月1-15日马棕产量较上月同期增加2.93%，同时中国、印度等主要进口国库存处于低位，继续为马棕出口端提供支撑，ITS和Amspec分别预估9月1-15日马棕出口量较上月同期增加12.2%和12.38%，从9月份供需来看，马棕产地库存增幅整体受限。国内方面，棕榈油港口库存水平较往年仍处低位，截至9月11日当周，国内棕榈油库存为33.75万吨，环比增加3.12%，同比减少40.53%。综合来看，棕榈油产地及国内低库存支撑下的多头趋势尚未转空，操作上建议多单滚动操作。

菜籽类

暂且观望

随着进口菜籽到港增加，菜籽供应量持续回升，截至9月11日当周，国内进口沿海进口菜籽库存为45.6万吨，环比增加0.66%，同比增加130.30%。本周菜籽压榨量为6.26万吨，较上周5.86万吨增加6.83%。菜粕方面，由于水产需求处于消费旺季，菜粕提货速度加快，导致菜粕库存下降，截至9月11日当周，两广及福建地区菜粕库存为0.3万吨,环比减少52.38%,同比增加92.20%，菜粕跟随豆粕走势偏强，操作上建议暂且观望。菜油方面，菜油供应紧缺局面将长期持续，随着豆菜油价差高位回落，近期菜油提货速度加快，菜油库存止升转降，截至9月11日当周，两广及福建地区菜油库存为4.19万吨，环比减少6.68%,同比减少52.00%。操作上建议暂且观望。期权方面，建议卖出菜粕宽跨式期权。

鸡蛋(JD)

逢高做空（持空）

昨日鸡蛋主力合约维持震荡偏弱，全国鸡蛋主产区周均价3.77元/斤。全国各地区鸡蛋现货价格维稳，随着鸡蛋库存流通至销区市场走货尚可，此外随着鸡蛋价格上涨冷库蛋陆续涌现市场继续压制鸡蛋价格。目前鸡蛋存栏仍处较高位置，9月高峰产蛋率略增至89.79%，中码蛋货源逐渐增高，新开产蛋鸡开始生产小码蛋陆续增多。需求方面，鸡蛋季节性需求开始启动，食品加工厂对鸡蛋按需采购，拿货积极性一般，大部分贸易商采购较为谨慎，基本不存在囤货赌涨。淘汰鸡方面，鸡蛋价格持续回落且高屠宰企业白条鸡产品销量不佳的情况下，屠宰企业采购意愿不高，鸡蛋价格跌?品呕海郴Ф嘣诘却碌滋约Γ粼碌准刑蕴霞Γ滋跫π枨笠话悖蕴鄹窕蚪绦叩汀Ｗ艿睦此担?月新开产蛋鸡数量开始增加，养殖户稀淘情绪仍存，北方地区随着天气转凉，产蛋率回升，当下鸡蛋库存继续增加，终端消费接受高价货源力度有限。此外近期冷库蛋逐渐放出也压制了蛋价进一步上涨，鸡蛋季节性旺季基本确定不旺。预计本周鸡蛋现货价格稳中有涨，市场对于后市过于谨慎，期货价格或将有小幅反弹可能，但力度或将有限，建议投资者逢高做空，继续关注销区走货情况以及冷库蛋上市情况。

苹果(AP)

暂且观望

昨日苹果主力合约价格延续跌势，目前价格在回落6800元/吨附近一线，消息方面，目前陕西产区早富士交易收尾，包括洛川、富县等优质产区剩余好货不多，基本都已经被客商预定，主流价格略有反弹。当前70#起步纸袋嘎啦价格在1.50-1.80元/斤。洛川产区红嘎啦基本被客商预定一空，目前交易接近尾声，纸袋红嘎啦70#起步好货价格在2.80元/斤左右。目前截止9月3日当周，全国冷库存储苹果去库存率为92.87%。山东苹果冷库库容比为12.3%，山东地区本周期消耗量为1.80%；陕西地区库容比为2.1%，周期消化量为0.50%。其中山东冷库苹果出货情况良好，主要是因为市场西北早熟富士好货价格居高，口感不及老富士，市场小贩更愿意采购山东冷库富士；陕西剩余少量库存本周发货量较之前也有所增加。当前冷库货已经到销售后期，全国冷库苹果库存在70万吨附近，预计山东红将军红将军大量上市之后，走货有放缓可能。整体来说，当前冷库货已经到销售后期，全国冷库苹果库存在70万吨附近，预计山东红将军红将军大量上市之后，走货有放缓可能。库存方面，由于冷库货源充足，且价格偏低，在市场上对早熟富士冲击较大，新季早熟需求仍显不济的趋势。不过近期山东产区遭受冰雹等天气影响，叠加双节即将来临的情况下，预计给予苹果市?∫欢ǖ睦们樾鳌２僮魃希ㄒ橥蹲收咔捌诳盏ブ褂?

红枣(CJ)

观望为宜

昨日红枣主力合约价格有所回暖，沧州市场出摊商户尚可，普遍卖货积极性较高，电商客商采购需求增加，多挑拣合适货源采购，品质一般的低价货源较受青睐，成交以质论价。新郑市场红枣行情偏稳，各存货商卖货心态积极，下游周边客商拿货为主，小批量按需采购，议价成交，走货速度一般。阿克苏产区红枣采购客商还没有明显增加，少量交易为主，货源品质不同，成交以质论价，主流行情无大的变化；部分地区受冰雹灾害影响，新枣有不同程度的落果，对产量有所影响，后期天气还需持续关注；整体来说，新疆产区疫情管控有所放松，客商询价积极性提高，加工厂之?岸┑タ汲龌酰踉醋盎踉耸涫中彼觯龌跛俣然郝Ｄ诘叵谐〗灰追瘴锌桑蜕贪葱杼艏鹉没酰灾事奂郏艏页龌趸糠趾没跤邢郾硐郑呋跛俣壬锌伞Ｓ捎谛略婊刮聪率鳎炱蛩亍⑼惺姓叩榷唐诓蝗范ㄒ蛩兀沟眯录竞显疾坏凑恰５煸嫦只豕┐笥谇蟮木置娑唐谀岩愿谋?预计红枣价格不具备持续上涨的动力，仍将偏弱震荡为主。

棉花及棉纱

中长线偏多思路

昨日郑棉主力震荡运行走势，郑棉9月16日期价12775元/吨。9月9日美国宣布禁止进口新疆棉花，郑棉大跌。从目前的实际情况看，市场普遍认为此消息对新疆数量影响或在百万吨左右。在国际形势多变，中美贸易摩擦是否加剧，后续存在较多的宏观风险。国内方面，近日棉花现货交投转淡，且存在部分锁基差成交，一口价成交持稳。当前交易仍多集中在中大型棉商，整体成交较为低迷，但纺织企业采购意愿价格继续略有上移。下游市场，纯棉纱市场交投略有起色，江浙、广东市场走货略有走暖迹象，订单有所好转，继而纺织企业库存略有下降。现阶段新季棉花长势良好，预计新棉上市规模采摘时间正常进行，总量较上一年变化不大。当前市场储备棉成交火热，第十二周(9月14日-9月18日)储备棉轮出销售底价为12243元/吨(折标准级3128B)，较前一周下跌48元/吨。国际方面，印度受西南季风提前登陆影响，种植速度领先去年同期及往年平均水平。据印度农业部的数据显示，截止8月13日播种面积达1254.79万公顷，领先去年同期。USDA供需报告显示，美国和全球棉花产量和库存都均有下调，而消费缓慢恢复，领本期ICE期棉价格上升，利多皮棉现货市场。短期内，全球疫情仍在蔓延，令棉花消费一直处于低迷状态，短期国际棉价上行仍有阻力，?忻拦叵到粽牛俺隹诘热源嬖诮洗蟛晃榷ㄒ蛩亍Ｔぜ泼拦厍醪衅嗫赡堋９谛戮擅藁ń惶妫陆厍藁ǔな粕锌桑拦岢鼋菇谛陆藁ǎ忻烂骋啄Σ粱蚪徊郊せ僮魃辖ㄒ橥蹲收叨滔吖弁耍刈⒅忻拦叵涤跋臁Ｆ谌ǚ矫妫藁ㄖ甘尤ㄒǘ食治龋ǘ什呗远唐诳稍萸夜弁旮呖梢月舫鲂橹悼凑瞧谌ā?

金属研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），李白瑜，曹凯龙

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），何立弘，韦凤琴 , 郭金诺 , 李吉龙

农产品研发团队成员

雍恒（Z0011282），俞涵丽，徐忆冰

宏观股指研发团队成员

王舟懿（Z0000394），闫星月，李雪松