股指

今日四组期指震荡整理，IH主力合约收平，IC、IF、IM分别收涨0.19%、0.36%、0.51%。现货A股三大指数集体收涨，沪指涨0.34%，收报2867.95点；深证成指涨0.43%，收报8409.22点；创业板指涨0.93%，收报1607.19点。沪深两市成交额连续两日不足5000亿元，今日仅有4773亿，较前一日萎缩近200亿，成交额创2019年12月24日以来新低。行业板块涨多跌少，采掘行业、工程咨询服务、船舶制造、汽车服务、光学光电子、消费电子、证券板块涨幅居前，中药、医药商业、化学制药、酿酒行业跌幅居前。国内方面，中国7月进口增速回升至7.2%，出口增速放缓至7%，贸易顺差收窄，后续出口或将继续走弱，稳增长政策需发力。海外方面，美国7月非农新增就业11.4万人，大幅不及预期，失业率升至4.3%，创近三年新高，交易员押注美联储9月降息50基点的可能性90%，今年累计降息幅度将超过110个基点。综合看，虽然短期海外风波暂时平息，但国内基本面仍然偏弱，市场交易情绪不济下，指数整体维持低位震荡，仍在等待新的方向选择。

宏观金融
           研发团队

贵金属

今日沪金主力合约收涨1.22%，沪银收涨0.89%，伦敦金震荡上行，现运行于2465美元/盎司，金银比价88.82。在英美重要通胀数据出炉前，市场聚焦伊朗本周或对以色列发动重大袭击，中东紧张令黄金跳涨。基本面，近期美国经济数据反映在高利率水平和财政政策正常化的情况下，就业市场和通胀不断趋弱，但二季度GDP增速反弹超预期亦显示增长的韧性，美国经济软着陆概率较大。从货币政策角度来看，海外央行货币政策立场不尽相同，美联储为降息打开大门，欧央行降息一次并可能继续降息，加拿大央行已经连续两次降息，而日本央行保留加息的可能。避险方面，美国大选两党博弈对市场的扰动将不断上升，市场对于各类资产的走势难以形成一致预期，资产波动率显著增加。资金方面，中国央行7月未增持黄金，连续三个月央行黄金储备保持不变。截至8/12，SPDR黄金ETF持仓849.79吨，前值846.91吨，SLV白银ETF持仓14486.24吨，前值14486.24吨。综合来看，当下市场交易主线较为复杂，降息预期与美国大选选情将是下阶段贵金属行情演绎的关键，建议谨慎观望为宜。

金属
           研发团队

铜及国际铜

今日沪铜主力收涨0.84%，伦铜价格震荡整理，现运行于8976美元/吨。宏观方面，因上周美国初请失业金人数降幅超预期，缓解了市场对美国经济即将陷入衰退的担忧，市场信心有所修复。此外，美联储部分官员支持尽快降息，不必等到9月，市场关注本周美国通胀数据。基本面来看，供应端，国内冶炼产能继续释放，7月SMM中国电解铜产量为102.82万吨，环比增加2.32万吨，突破历史新高。不过，下游消费明显旺盛。7-8月去库预期初步兑现，升水如期抬升。库存方面，截至8月12日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四大幅下降1.96万吨至31.88万吨,降幅为近几周最大。需求方面，本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为74.89%，环比下降3.08个百分点。有企业进行检修，开工率如期下滑。从消费角度看，铜价持续走低，精废铜杆的平均价差缩窄至299元/吨，带来了一定的订单增加。然而，由于经济衰退担忧情绪的加剧，铜价承压，下游企业观望情绪依然浓厚，使得整体消费表现温和。综合来看，降息预期的升温伴随着衰退忧虑，国内去库对铜价存在支撑，但当前经济及地缘政治不确定性增加，操作上谨慎观望为宜。

螺纹(RB)

观望为宜

近期市场建筑钢材偏弱运行，连续几日成交表现低迷的情况下，市场主导品牌、经销商报价小幅松动，幅度在10-20元/吨之间。上周五华东主导钢厂沙钢大幅上调出厂价，其中螺纹钢上调220元/吨，盘螺线材上调250元/吨，受此影响大厂资源报价混乱，其中厂提螺纹报3730-3780元/吨不等，相对而言小厂资源普遍报至3620元/吨。周末期间唐山钢坯小跌30，现货成交偏冷，价格盘整观望为主。今日螺纹钢主力1710合约探底回升，期价多空争夺依然激烈，盘中波动幅度依然较大，但上方5日、10日均线附近压力明显，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

热轧板卷市场价格小幅下跌，市场成交整体不佳。市场心态有所变化，市场报价小幅走低，下游用户观望情绪较浓，市场成交整体较差。不过目前市场库存资源相对偏少，加上钢厂订货价格比较高，因此市场商家也不愿过低销售。综合来看，低库存及高成本对价格有一定的支撑，预计近期热卷市场价格震荡运行。今日热卷主力1710合约弱势调整，期价维持偏弱运行，预计短期多空争夺依然激烈，上方均线系统附近压力依然较大，观望为宜。

铝及氧化铝

今日沪铝主力收盘18995元/吨，跌幅0.96%；伦铝承压震荡，现运行于2303美元/吨。供应端，8月电解铝运行产能逐渐企稳，后续增量有限，供给端逐渐见顶。库存端，截止至8月12日，SMM国内铝锭库存82.8万吨，环比减少0.1万吨，当前铝锭去库稍显阻滞。消费方面，从目前下游接货情况来看，铝价经历过前期大幅下跌之后，近期进入横盘整理阶段，下游观望期基本过去，刚需补库带动，后市接货积极性或有好转，若库存出现去库拐点，现货贴水或有所提振。整体来说，短期基本面宏观面多空齐聚，铝价或完成短期筑底，需重点关注宏观面变化对铝价带来的影响。

锌(ZN)

今日沪锌主力收盘23065元/吨，跌福0.32%；伦锌承压震荡，现运行于2736美元/吨。国内供应面，国内矿端供应依然偏紧，矿端的减量传导至冶炼厂，SMM预计8月精炼锌产量将继续维持低位。消费端，从SMM对上周下游开工率调研来看，虽然周内锌价破位下跌，但对消费拉动有限，虽然部分终端受低价刺激小幅补库，但增量并不明显，且高温和订单不佳下仍有部分企业停产检修，需关注8月下旬后的订单表现。库存端，截至8月12日，SMM国内锌锭库存总量为13.71万吨，环比减少0.21万吨。综合来看，消费淡季下市场对锌需求担忧持续，但宏观情绪利多，叠加国内锌锭社会库存持续下降，多空交织之下短期沪锌料以区间整理为主。

铅(PB)

今日沪铅主力收盘17730元/吨，跌幅2.96%；伦铅偏弱震荡，现运行于2022美元/吨。国内供应面，原生铅与再生铅供应稳中有升，叠加进口铅到货预期，8月铅市场供应偏紧情况大概率较7月缓和，市场可流通货源相对宽松。消费端，铅蓄电池经历了淡季涨价后，加上多地暴雨天气、电动自行车安全排查与管理等影响，传统旺季订单表现不及往年同期。近期由于铅价大幅波动，业内避险情绪高涨，下游企业及经销商采购谨慎，后续等待下游库存耗尽，铅消费或阶段性兑现。库存端，截止至8月12日，SMM国内铅锭社会库存4.28万吨，环比增加0.07万吨，沪铅2408合约将进入交割，持货商移库交仓或使短期铅锭库存累增。整体来说，铅市场供应增多，铅消费将成为决定铅价能否持续回升的关键因素，仍需关注消费兑现情况，短期或维持区间运行。

镍及不锈钢

今日沪镍主力收跌0.52%，伦镍价格震荡整理，现运行于16245美元/吨。宏观方面，因上周美国初请失业金人数降幅超预期，缓解了市场对美国经济即将陷入衰退的担忧，市场信心有所修复。此外，美联储部分官员支持尽快降息，不必等到9月，市场关注本周美国通胀数据。纯镍方面，SMM调研7月精炼镍产量环比将继续增加，可以出口的镍企产量持续增加，年初新投镍板产量仍然处于爬坡阶段。在镍价进入下行通道后，终端需求未有明显提升，后续现货市场成交或将出现转变。镍铁方面，镍生铁价格强势运行，国内生产驱动力增强，8月产量或有增量。印尼部分冶炼厂镍矿库存低位运行，8月预期产量有所下滑。硫酸镍方面，虽然8月下游三元前驱体、三元正极企业均有一定增量，但多数企业有成品库存，对高价镍盐接受力度尚弱，而市场成交表现较清冷。需求端，当前不锈钢产量维持高位，且在临近"金九银十"传统旺季下，预期排产或有增量，对镍生铁需求强稳运行。7月至8月三元需求逐渐转好，整体呈现需求回暖的迹象。综合来看，短期镍价超跌，需求阶段性回暖，中长期供应过剩压力仍存。

集运指数(欧线)

建议观望

近期钢厂招标基本在7200元/吨以上，需求很强，冲抵了锰硅的高开工率，企业库存低；港口锰矿现货报价上调，但外盘期货报价除south32外均有不同程度的下调；锰硅现货市场价格节节走高，北方出厂承兑报价已上7000元/吨。今日盘中大幅增仓，成交并未同比例放量，今日最高点未破前高，目前期现市场价位均已远高于期货矿配比较高的企业的生产成本，可控制仓位择机入场保值，短线客户建议观望。

铁矿石(I)

今日铁矿石主力2501合约表现偏弱整理，期价调整跌破740一线附近支撑，上方承压5日均线附近阻力，短期或维持弱势运行。供应方面，根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3069万吨，周环比增加50万吨；8月全球发运量周均值为3069万吨，环比7月减少305万吨，同比去年8月减少15万吨。受前期发运影响，上周到港船较为集中，到港量增量较为明显，本期值为2611万吨，周环比增加788.7万吨，较上月周均值高148万吨。需求方面，周内Mysteel调研数据显示高炉检修座数明显多于复产座数，上周铁水产量降幅较大，247样本钢厂铁水日均产量为231.7万吨/天，周环比减少4.92万吨/天，较年初增加13.53万吨/天。从市场行为来看，贸易商出货积极性一般，部分套保的贸易商积极出货降库存降头寸；钢厂亏损扩大，采购偏谨慎，按需少量采购。上周在铁水加速减产情况下，钢厂疏港则在台风过后小幅回升，同时在港船舶环比下降17条至112条，港口卸货量整体小于出库量，港口库存小幅去库，短期矿价或维持弱势运行。

天然橡胶

今日天然橡胶期货主力合约继续上涨0.79%。近期天然橡胶温和反弹，一方面国内促进消费政策支撑国内天然橡胶下游需求，另一方面海外原料价格重新上涨以及国内胶乳价格维持偏高水平提振天然橡胶期货价格。不过供需暂无较大改善，这或将影响上涨高度。从供需来看，国内降雨等天气对割胶的影响减弱，国内胶乳供应回升。海外方面，近期东南亚主产区雨水偏多，割胶工作受阻，原料收购价格有所上涨。而印度减产叠加船货到港受阻，下游企业增加补库需求，美金船货国际市场交易气氛升温。需求方面，下游正处于季节性需求淡季，部分企业放高温假，本周关注是否重启。现货市场方面，据卓创资讯数据，8月13日海南产区制全乳胶水收购价格参考13300元/吨；云南西双版纳地区胶水收购价格参考13500-13600元/吨；元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。22年SCRWF主流货源意向成交价格为14400-14550元/吨，较前一交易日上涨175元/吨。越南3L混合胶主流货源意向成交价格为14700元/吨，较前一日上涨125元/吨。综合来看，国内新胶供应回升，进口量存增加预期，社会库存有所累库，下游需求一般，供需矛盾不大，但海外天气对割胶形成扰动，天然橡胶期货价格温和上涨。此外，关注当前海南胶树出新芽以及云南季风性落叶病的影响。

PVC(V)

前多逐步了结

PVC主力1709合约回落整理，但整体仍然偏强。当前新疆地区运输问题成为主要矛盾，单边上涨超过半个月，国内PVC现货市场各地货源仍然不多，期货大涨提振业者心态，市场气氛明显好转，贸易商积极涨价。上方空间受出口利润制约，高度有限。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产。PVC商家惜售明显，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。目前，市场缺乏利空，考验能否站上7000继续上行。

燃油及低硫燃油

今日燃料油主力合约期价收于3202元/吨，较上一交易日上涨2.56%。低硫主力合约期价收于4300元/吨，较上一交易日上涨2.92%。供应方面，隆众数据显示，截至8月4日当周，全球燃料油发货550.53万吨。其中美国发货24.49万吨，较上周期下降45.47%；俄罗斯发货83.07万吨，较上周期增加12.81%；新加坡发货22.74万吨，较上周期增加1037%。预计本周到港燃料油量将回升。需求方面，中国沿海散货运价指、中国出口集装箱运价指数及波罗的海干散货指数均较上周期下行。短期内终端航运市场需求恢复缓慢；并且随着中温煤焦油价格回落，船燃煤系原料厂家陆续复工，水上油、煤柴等小料价格仍有下行空间，对船燃混兑成本形成拖拽。预计燃料油价格或偏弱运行，关注成本端和红海局势对期价的影响。

原油(SC)

今日原油主力合约期价收于579.7元/桶，较上一交易日上涨3.02%。供应方面，OPEC+部分国家额外自愿减产220万桶/日延长至2024年三季度，但将从10月起逐步增产。美国原油产量较前周增加，持续处于高位水平。需求方面，美国原油库存录得下降，夏季驾驶旺季炼厂开工率持续增长将带动原油需求；但美国7月非农就业人口变动不及预期，引发市场对需求的担忧。国内方面，本周天津石化2#常减压装置、金陵石化2#常减压装置及宁夏石化全厂仍处检修期内，并无其他新增检修炼厂，预计主营炼厂平均开工负荷平稳。山东地炼方面，本周菏泽一炼厂常减压装置恢复开工，天弘存开工计划，其他炼厂装置平稳运行，预计山东地炼一次常减压开工负荷提升。整体来看，原油市场供应偏紧态势持续，需求有恢复预期，建议密切关注地缘局势和美联储动向。

沥青(BU)

今日沥青主力合约期价收于3554元/吨，较上一交易日上涨2.07%。供应方面，北方地区货源供应充裕，区内品牌资源价格竞争明显，部分贸易商低价合同出货为主；华北供应相对平稳，炼厂执行合同出货，个别炼厂出货尚可，部分资源入库为主。南方地区金陵石化、镇海炼化、江苏新海间歇停产，产量减少明显。本周齐鲁石化稳定生产，江苏新海有复产预期，带动产能利用率增加。需求方面，市场刚需小幅分化，北方地区仍受间歇降雨因素影响，实际刚需回暖缓慢；南方部分地区刚需有所支撑，多以低价资源出货为主。综合来看，沥青供应回升，需求南北分化，关注成本端对期价的影响。

塑料(L)

今日塑料期货主力合约小幅反弹。从成本来看，昨夜国际油价反弹，提振市场交易心态。供应方面，据卓创资讯，本周PE计划检修损失量在5.35万吨，环比减少1.55万吨。进口方面，远期进口船货资源陆续到港，进口供应将有所增加。关注汇率的影响。需求方面，上周PE下游开工个别上涨，农膜开工上涨2%至27%，其他行业开工稳定。目前下游各行业主流开工在27%-52%。8月中下旬东北地区临近用膜季，生产或有改善，华北地区订单进一步跟进，开工或有明显提升。期货仓单方面，8月12日大连商品交易所聚乙烯期货仓单量3876手。整体来看，国内部分装置检修重启，周度产量将有所增加，PE进口量将有所增加，下游需求处于季节性淡季，塑料期货价格继续偏弱运行，等下游需求快速回升，塑料期货才将摆脱弱势。

聚丙烯(PP)

今日聚丙烯期货主力合约小幅高开后震荡整理，涨幅0.8%。供应方面，据卓创资讯，本周久泰能源、青岛金能二期二线等装置计划重启，装置整体检修力度减弱，供应预计有所增加。预计检修损失量在11.81万吨，环比减少18.50%。进口方面，进口利润依旧不高，进口量对国内暂无较大压力，后期关注汇率变动，进口成本或将下降。出口方面，近期海外市场未见明显转好，整体出口增量较少。需求方面，下游新单不足导致需求偏弱，高温天气亦影响下游开工水平。期货仓单方面，大连商品交易所（DCE）8月13日PP仓单量在5560手。整体来看，国际原油重新反弹提振市场交易心态，油化工产品有所止跌上涨，但随着装置检修量下降，聚丙烯整体供应将有所增加，下游需求难以大幅增加，聚丙烯期货或将震荡整理。

PTA及短纤

正套持有

TA高位回落，上方5500一线阻力较大。受到大连停产检修及聚酯高开工带动，盘面正套大幅扩大。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺，而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力，正套在资金操作下1-9基差强势压缩至贴水态势。目前聚酯开工依旧处于88%的高位，对上游刚需支撑良好。短期聚酯原料的价格预计暂时不会有大幅下跌的情况。不过随着6月底国内煤化工装置和远洋货源也将陆续抵港，7月初MEG供需格局或将出现拐点。在大连一220万吨/年的PTA装置重启可能延后、福建一60万吨/年PTA装置提前停车、西南一90万吨/年PTA装置停车7-10天等刺激下，7月份供应量预期持续收缩，目前对7月份的PTA月度产量预估下修至285万吨附近。而从聚酯负荷走势来看，负荷依旧在88.4%左右的高位，7月份聚酯产量预期靠近350万吨，故而7月PTA去库存力度可能近30万吨。目前受市场波动性不高以及空头持仓较高的原因，PTA表现相对不活跃，如果继续减仓，PTA仍会表现相对抗跌，而对于买盘机会来说，由于PTA供需面短期依然表现较为良性，价格也处于历史相对低位，在不发生系统性风险以及原油大幅下跌的情况下，正套继续持有。

合成橡胶

今日合成橡胶期货主力合约上涨1.78%。供应方面，本周来威特、扬子、齐翔维持检修，独山子重启时间继续推迟，浩普装置重启，卓创资讯预计国内高顺顺丁装置平均开工负荷在56%附近。需求方面，停产检修的轮胎企业将稳步恢复生产，本周整体开工或将有所走高。现货市场方面，根据卓创资讯数据，华北地区BR9000市场价格14200-14400元/吨；华东地区BR9000市场价格14200-14400元/吨；华南地区BR9000市场价格14300-14500元/吨。整体来看，合成橡胶周度供应增量不高，未来装置重启时间仍存在不确定性，需求一般，国际原油重新反弹，合成胶期货价格跟随原油价格以及市场宏观情绪波动。

焦炭(J)

远月空单谨慎持有

焦炭主力1709合约今日维持震荡，期货贴水逐渐减少，现货价格稳中有涨，焦化厂开工率维持在80上方，焦化企业生产积极性有所提升，但下游钢厂备货较为充足，因此短期内期货价格主要跟随期螺走势，整体来看，现货采购需求良好，但并没有达到供不应求的局面，因此后期焦价提价空间有限，操作上建议远月空单谨慎持有。

焦煤(JM)

远月空单谨慎持有

焦煤主力1709合约今日维持震荡，近期在下游焦化企业采购积极性提高的背景下，焦煤现货价格保持稳中有涨的格局，尽管供应依然维持充足，但在下游吨钢利润丰厚的背景下，期货价格不断修复贴水，但随着后期煤管票的放开以及部分复产产能的释放，相信焦煤供应压力将会逐渐显现，操作上建议远月空单谨慎持有。

工业硅

今日工业硅主力合约震荡偏弱运行，收盘价9690元/吨，收跌幅0.41%。市场参考价：华东不通氧553#硅在11650元/吨，通氧553#硅在11850元/吨，421#硅在12500元/吨。据SMM数据，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在40185吨，周度开工率在83%，环比下降。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在8440吨，周度开工率在99%，较上周基本持平。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在5955吨，周度开工率在91%，环比持平。需求端多晶硅供应量维持在3.3万吨，目前未有新增较大产能减产，头部企业减产情产量 一况待定，预计将在8月实施。有机硅企业的开工率保持稳定，多数企业专注于消化库存，采购以按需为主。铝合金企业的开工率依然偏弱。

碳酸锂

今日碳酸锂主力收盘77000元/吨，涨幅1.32%。国内供应端，虽然部分外购锂云母的锂盐厂因成本倒挂严重而暂停生产，但近期锂辉石价格加速下滑，生产碳酸锂利润修复，而盐湖提锂则处于积极性生产旺季，国内碳酸锂供应依然处于高位；进口方面，7月智利出口中国碳酸锂规模环比下滑，但整体仍处于宽松态势。消费方面，下游排产数据陆续出炉，整体需求相对平稳，旺季补库需求预期逐渐弱化。在当前碳酸锂价格处于较低点位置时，材料厂询价行为虽有增多但仍以刚需采买为主。库存端，截至8月8日，SMM国内碳酸锂库存13.07万吨，环比增加3138吨。目前锂价已触及成本线，但供需过剩格局下，锂价反弹仍需等待供给集中减产信号或旺季需求兑现。

白糖(SR)

今日白糖主力合约震荡偏强运行，收盘价6023元/吨，收涨幅0.08%。国际方面，在8月1日举行的巴基斯坦内阁委员会糖业相关会议上，巴基斯坦糖厂协会(PSMA)旁遮普地区发言人称糖的出厂价位于政府规定的每公斤140卢比的限制范围内。因距离下榨季开始的时间只剩60～90天，PSMA再次呼吁政府允许提前出口150万吨的过剩糖，清理过剩库存对于给新榨季的生产腾出空间至关重要。国内方面，全国2023/24年制糖期食糖共产糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。截至7月底，全国累计销糖825.14万吨，同比增加86.68万吨，增幅11.74%；累计销糖率82.82%，同比加快0.52%。其中，全国7月单月销糖86.80万吨，同比增加36.80万吨，为近5年同期的中高位水平。

农产品
           研发团队

玉米

今日玉米主力价格震荡偏弱运行，收盘价2294元/吨，收跌幅0.48%。国内方面，截至8月2日，2024年北方港口玉米集港量共计1028.3万吨，7月集港量约54.2万吨，较6月增加27万吨，环比增加99.26%。进入夏季，产区多高温降雨天气，粮食存储不易，且期价持续下跌加剧市场看空心态，贸易商惜售情绪松动，逐渐认卖。8月市场余粮虽较7月有缩紧，但下游需求过于疲软导致供应略显宽松，另外各地春玉米陆续上市，进一步增大市场供应。需求方面，深加工库存高位，收购心态宽松，按需采购；饲料企业受销量限制，采购积极性偏谨慎，另外有小麦、大麦等替代品使用，对玉米需求平淡。

大豆(A)

2023/24年度国产大豆应较为充足，东北产区余量收购接近尾声，大豆随用随买，南方地区报价平稳，大豆下游需求较为清淡，豆制品企业开工偏低，进口大豆较国产大豆仍有价格优势，对大豆价格形成抑制，近期中储粮大豆拍卖成交良好，大豆维持区间震荡。

豆粕(M)

今日豆粕承压3000元/吨回调，8月供需报告中，USDA 上调2024/25年度美豆播种面积100万英亩至8710万英亩，上调单产1.2蒲/英亩至53.2蒲/英亩，产量随之上调420万吨至1.249亿吨，出口量上调68万吨至5035万吨，期末库存上调340万吨至1525万吨，库销比升至12.77%，为近五年来高点，报告偏空。8月份美豆处于关键结荚期，由于美豆生长期天气状况良好，美豆优良率较往年处于高位，截至8月11日，美豆优良率为68%，上周为68%，上年同期为59%。未来两周美豆产区降水中性略偏低，同时气温低于正常水平，美豆丰产预期逐步兑现，叠加新作销售进度落后，对大豆走势形成抑制。国内方面,7、8月份进口大豆到港压力偏高，本周油厂开机有所回落，截至8月9日当周，大豆压榨量为196.26万吨，低于上周的207.4万吨，但整体仍处高位水平，豆粕提货偏低，豆粕库存延续上升，截至8月9日当周，国内豆粕库存为147.01万吨,环比增加4.11%,同比增加121.27%。建议震荡偏弱思路。

豆油(Y)

6-8月份阿根廷大豆进入压榨高峰带动豆油供应增加，但巴西豆油国内生柴需求旺盛导致出口受限，市场对阿根廷豆油依赖度上升，此外，印度对阿根廷豆油进口需求增加，且菜籽及葵籽减产担忧上升，为豆油提供较强支撑。国内方面，7、8月份大豆压榨处于高位，豆油消费较为疲弱，本周豆油库存小幅下降，截至8月9日当周，国内豆油库存为109.69万吨，环比减少2.58%,同比增加2.49%。建议震荡思路。

棕榈油(P)

今日棕榈油承压7800元/吨回调，8月12日MPOB发布了7月份马来西亚棕榈油月度报告，7月份马棕产量为1840999吨，环比下上升13.97%，同比上升14.35%，月度出口量为1689365吨，环比上升39.92%，同比上升24.74%，截至7月底，马棕库存为1733219吨，环比下降5.35%，同比下降0.05%。此前路透/彭博分别预估7月末马棕库存为180.8/185万吨，MPOB所公布的马棕库存低于市场预期。7-11月马棕仍处年度产量高峰期，供应压力持续上升，另一方面，由于中印补库需求仍存，且7、8月份葵油供应下降，7月马棕出口大幅增加，8月上旬马棕出口有所下降，但整体仍处高位，ITS/Amspec数据分别显示8月1-10日马棕出口较上月同期减少12.2%/17.7%。目前马棕产量持续增加或带动后期逐步累库，但出口方面存在支撑，棕榈油维持震荡走势。国内方面，随着棕榈油进口利润改善，7-9月棕榈油进口增加，国内棕榈油库存回升，截至8月9日当周，国内棕榈油库存为59.315万吨，环比增加2.48%，同比减少2.51%。建议震荡思路。

菜籽类

八月中旬加拿大菜籽产区降水好转，市场担忧有所减弱，但欧盟及乌克兰地区偏干引发菜籽减产，对菜籽形成支撑。菜粕库存连续两周大幅下降，较往年处于偏低碎屏，截至8月9日，沿海主要油厂菜粕库存为1.85万吨,环比减少32.73%,同比增加23.33%。操作上建议暂且观望。菜油方面，加拿大菜油出口偏弱，国内菜油库存高位徘徊，对菜油形成拖累，本周菜油库存较上周持平，截至8月9日，华东主要油厂菜油库存为27.85万吨，同比减少5.72%。维持震荡思路。

生猪及鸡蛋

生猪方面，今日生猪主力合约震荡运行，收盘价18525元/吨，收跌幅0.08%。当前生猪价格19.13元/公斤。全国生猪出栏均重125.99公斤，较上周下降0.3公斤，周环比降幅0.24%，月环比增幅0.06%，年同比增幅4.50%。二育补栏节奏放缓，养殖端出猪积极性偏高，但终端消费表现不佳，猪企整体接单情况一般、价格多有调降，短期情绪降温叠加出栏增量、行情或继续走弱。多地气温偏高，养殖主体持续性压栏预期不强，基本维持择机出栏，肉类消费表现疲软依旧，供应端暂无集中上量预期，月底节奏延续平缓，肥标价差扩大适度支撑行情，需求暂无明显调整，行情窄幅盘整、猪价或偏强震荡。

苹果(AP)

今日苹果主力合约震荡偏弱运行，收盘价6868元/吨，收跌幅0.87%。目前山东栖霞晚富士80#一二级一般货源出库价格 3.0-3.5 元/斤，客商 80#一二级好货 4.0-4.2 元/斤，果农条纹一般及以下货源0.8-1.2元/斤； 陕西洛川产区目前客商70#起步半商品主流成交价格4.0-4.2元/斤， 客商货80#半商品4.5-5.5元/斤，以质论价。截至2024年8月7日，全国主产区苹果冷库库存量为74.86万吨，库存量较上周减少7.53万吨。副产区陆续清库，早熟陆续供应上量，库存果走货较上周环比放缓。山东产区库容比为11.62%，较上周减少0.69%，本周山东整体走货较上周走缓。周内成交围绕两极货源进行，果农货低价货源走电商及线上渠道为主，少量寻前期片红好货，周内出口寻货积极性下降，栖霞西部乡镇走货尚可，东部桃村等乡镇去库依旧缓慢。陕西产区库容比在5.63%，较上周减少1.05%。本周陕西产区剩余货源多以客商自我消化为主，主流行情变化不大，洛川部分乡镇冷库陆续清库。周内库内好货价格坚挺，整体成交有限，调货客商多转移至渭南早熟区以及山东产区。

棉花及棉纱

今日棉花主力合约震荡偏弱运行，收盘价13545元/吨，收跌幅0.55%。国际方面，7月份全球制造业采购经理指数(PMI)为48.9%，较上月下降0.6个百分点，降幅较上月扩大，连续4个月环比下降。全球制造业PMI持续在50%以下，且降幅较上月有所扩大，结束了今年上半年持续在49%以上的运行走势，意味着全球经济复苏动力继续趋弱，且下行压力有所增加。目前市场静待即将公布的美棉出口报告。国内方面，本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨，全部为非国营贸易配额，限定用于加工贸易方式进口。配额的发放数量要低于此前市场的预期，且限定了用于加工贸易方式进口。棉花整体持稳运行，下游纯棉纱交投平淡，纺企商谈走货为主。

金属研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），李白瑜

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132）韦凤琴，郭金诺, 李吉龙

农产品研发团队成员

雍恒（Z0011282）,李天尧

宏观股指研发团队成员

王舟懿（Z0000394），段恩文

风险提示

市场有风险，投资需谨慎

免责声明

报告观点仅代表作者个人观点，不代表公司意见。本报告观点及刊载之所有信息，仅供参考，并不构成投资建议。据此操作，风险自担。我们尽力确保报告中信息的准确性、完整性和及时性，但我们不对其准确性、完整性、及时性、有效性和适用性等作任何的陈述和保证。上海中期期货研究所 的所有研究报告，版权均属于上海中期期货股份有限公司，未经本公司授权不得转载、摘编或利用其它方式使用。